Õigel noodil: märts 2026

On the Right Note on Raison’i regulaarne analüütiline kokkuvõte, mis keskendub ettevõtte struktureeritud võlakirjade portfellile. Igas numbris läheme kaugemale pelgast tulemuste esitamisest, selgitades ka aluseks olevat loogikat: kuidas turutingimused mõjutavad tootlust, kuidas toimivad kaitsemehhanismid ning kuidas strateegiad käituvad tegelikel vaatluskuupäevadel. See materjal aitab võlakirjaomanikel oma varasid paremini mõista ning võimaldab investoritel hinnata, kuidas kaitsemehhanismid praktikas toimivad.

Märts: Turusurve ja kasvav volatiilsus

2026. aasta märtsis sattusid globaalsed turud kasvavate geopoliitiliste pingete tõttu surve alla. Oluliste finantsjärelevalveasutuste hoiak muutus neutraalselt ettevaatlikuks ning keskpangad võtsid äraootava seisukoha. Sellises keskkonnas näitasid struktureeritud võlakirjad jätkuvalt vastupidavust tänu sisseehitatud kaitsemehhanismidele.

1.–31. märtsini 2026 toimusid 10 võlakirja vaatluskuupäevad:

• 10 võlakirja jäid aktiivseks.
• 1 võlakiri lunastati ennetähtaegselt Autocall’i kaudu.
• 2 aktiivset võlakirja käivitasid Memory Effect’i.

Turukeskkond ja olulisemad sündmused

Täiendavat survet turgudele avaldas tehnoloogiasektori ootuste ümberhindamine, eriti seoses investeeringutega tehisintellekti infrastruktuuri.

Ühelt poolt näitasid tarkvarafirmad, eriti küberturbe valdkonnas, nõrgemat tootlust, osaliselt tänu tehisintellektil põhinevate arendustööriistade kasvavale efektiivsusele. Teisalt muutusid investorid ettevaatlikumaks suurte tehnoloogiaettevõtete kasvavate kapitalikulude suhtes AI-infrastruktuurile.

Kuu lõpuks näitasid peamised indeksid aasta algusest negatiivset tootlust (seisuga 29. märts 2026):

• S&P 500: −6,96%
• Nasdaq 100: −8,38%
• Russell 2000: −1,30%
• Euro Stoxx 600: −4,06%
• CSI 300: −3,41%

VIX volatiilsusindeks tõusis 23,56-lt (1. märts 2026) 30,89-ni, peegeldades suurenenud turu ebakindlust.

Mõju struktureeritud võlakirjadele

Vaatamata korrektsioonile on enamiku võlakirjade alusvarad jätkuvalt piisavalt kaugel oma kupongibarjääridest. Sisseehitatud kapitalikaitsemehhanismid võimaldavad investoritel liikuda läbi kõrgendatud volatiilsusega perioodide ilma oluliste kaotusteta.

Sellistes tingimustes tulevad struktureeritud võlakirjade eelised eriti hästi esile: samal ajal kui traditsioonilised indeksid näitavad mõõdukalt negatiivset tootlust, suudavad struktureeritud tooted oma ülesehituse tõttu pakkuda turutasemest kõrgemat tootlust.

Võlakirjad lähemalt

Liigume nüüd turutrendidelt konkreetsete numbriteni. Allpool on toodud võlakirjad, millel toimusid märtsis vaatluskuupäevad. Need on jagatud kolme kategooriasse: Aktiivsed, Autocall’itud ja Memory Effect.

Iga võlakirja kaardil on esitatud:

• Korvi koosseis: alusvarad, mida jälgitakse.
• Kupongi staatus: kas perioodi kupong kinnitati.
• Tegelik tootlus: tulu iga investeeritud 100 000 dollari kohta.

Aktiivsed võlakirjad

Autocall’itud

Memory Effect

Miks käivitati Memory Effect

Vaatluskuupäeval kauples Enphase Energy (ENPH) ajutiselt allpool kupongibarjääri. Võlakirja tingimuste kohaselt säilib selle perioodi kupong ning makstakse välja, kui vara hind taastub barjääritasemest kõrgemale.

Olukord on laias laastus sarnane eelmise perioodiga. 2025. aasta IV kvartalis parandas ettevõte oma tegevusnäitajaid: nii käive kui ka kasum aktsia kohta ületasid ootusi ning ettevõte tõstis oma 2026. aasta I kvartali prognoosi. See viitab sellele, et praegune hinnadünaamika on ajutine ega mõjuta kupongimehhanismi.

Miks käivitati Memory Effect

Vaatluskuupäeval kauples Super Micro Computer (SMCI) ajutiselt allpool kupongibarjääri. Võlakirja tingimuste kohaselt säilib selle perioodi kupong ning makstakse välja, kui vara hind taastub barjääritasemest kõrgemale.

Selle aktsia hinnale avaldas märtsis survet USA-s toimunud õigusmenetlusega seotud uudised. Juhtum puudutab mõningaid töötajaid ja võimalikke ekspordipiirangute rikkumisi. Praeguses etapis pole ettevõttele endale süüdistusi ega piiranguid esitatud.

Põhialustelt on SMCI jätkuvalt tugev: ettevõte tõstis oma 2026. aasta käibeprognoosi 33 miljardilt dollarilt 40 miljardi dollarini, samal ajal kui nõudlus AI-serveri infrastruktuuri järele jätkab kasvu.

Kokkuvõttes võib olukorda pidada ajutiseks ning kõik kogunenud kupongid makstakse välja, kui alusvarad taastuvad üle vastava barjääritaseme.

Kokkuvõte ja väljavaade

Märts näitas Raison’i kaitsemehhanismidega strateegiate vastupidavust ka volatiilsemas keskkonnas. Kuu jooksul lunastati 1 võlakiri ennetähtaegselt Autocall’i kaudu, 10 võlakirja jäid aktiivseks ning 2 käivitasid Memory Effect’i.

Memory Effect võimaldab investorite tulu säilitada kuni turutasemete taastumiseni. Sellistes tingimustes jätkavad struktureeritud võlakirjad oma tõhususe tõestamist, pakkudes tasakaalu tootluse ja kapitalikaitse vahel.

Jätkame toodete struktureerimist peamiste makrotrendide ümber, hoides tasakaalu atraktiivse tootluse ja tugeva kaitsemehhanismi vahel.

Soovid rohkem teada saada Raison’i struktureeritud võlakirjade kohta? Palun võta ühendust meie eksperdiga, et saada personaalne konsultatsioon.