Дұрыс бағытта: 2026 жылғы наурыз

On the Right Note — бұл Raison-ның құрылымдалған ноталар портфеліне арналған тұрақты аналитикалық дайджесті. Әр шығарылымда біз нәтижелерді ғана емес, олардың негізіндегі логиканы да түсіндіреміз: нарықтық жағдайлар өнім нәтижесіне қалай әсер етеді, қорғаныс механизмдері қалай жұмыс істейді және стратегиялар нақты бақылау күндерінде қалай әрекет етеді. Бұл материал ноталар иелеріне өз активтерін жақсырақ түсінуге көмектеседі және инвесторларға қорғаныс механизмдерінің іс жүзінде қалай жұмыс істейтінін бағалауға мүмкіндік береді.

Наурыз: Нарықтық қысым және құбылмалылықтың өсуі

2026 жылғы наурызда жаһандық нарықтар геосаяси шиеленістің күшеюі аясында қысымға ұшырады. Негізгі қаржылық реттеушілердің ұстанымы бейтараптан сақтыққа ауысты, орталық банктер күтуші позиция ұстанды. Осындай жағдайда құрылымдалған ноталар өздерінің кіріктірілген қорғаныс механизмдерінің арқасында тұрақтылық көрсетті.

2026 жылғы 1 наурыз бен 31 наурыз аралығында 10 нота бойынша бақылау күндері өтті:

• 10 нота белсенді күйде қалды.
• 1 нота мерзімінен бұрын Autocall арқылы өтелді.
• 2 белсенді нота бойынша Memory Effect іске қосылды.

Нарықтық орта және негізгі оқиғалар

Нарыққа қосымша қысым технологиялық сектордағы күтулерді қайта бағалаудан туындады, әсіресе жасанды интеллект инфрақұрылымына инвестицияларға қатысты.

Бір жағынан, бағдарламалық қамтамасыз ету компаниялары, әсіресе киберқауіпсіздік саласында, әлсіз нәтиже көрсетті, бұл ішінара жасанды интеллект негізіндегі әзірлеу құралдарының тиімділігінің артуымен байланысты. Екінші жағынан, инвесторлар ірі технологиялық компаниялардың жасанды интеллект инфрақұрылымына күрделі шығындарының өсуіне сақтықпен қарай бастады.

Ай соңында негізгі индекстер жыл басынан бері теріс нәтиже көрсетті (2026 жылғы 29 наурыздағы жағдай бойынша):

• S&P 500: −6,96%
• Nasdaq 100: −8,38%
• Russell 2000: −1,30%
• Euro Stoxx 600: −4,06%
• CSI 300: −3,41%

VIX құбылмалылық индексі 23,56-дан (2026 жылғы 1 наурыз) 30,89-ға дейін өсті, бұл нарықтағы белгісіздіктің артқанын көрсетеді.

Құрылымдалған ноталарға әсері

Түзетуге қарамастан, көптеген ноталардың базалық активтері купондық кедергілерден айтарлықтай қашықтықта қалды. Кіріктірілген капиталды қорғау механизмдері инвесторларға құбылмалылықтың жоғары кезеңдерінде елеулі шығынсыз әрекет етуге мүмкіндік береді.

Осындай жағдайда құрылымдалған ноталар өз артықшылықтарын айқын көрсетеді: дәстүрлі индекстер орташа теріс нәтиже көрсеткенімен, құрылымдалған өнімдер өз құрылымының арқасында нарықтан жоғары табыс әкелуді жалғастырады.

Ноталарға егжей-тегжейлі шолу

Енді нарықтық үрдістерден нақты көрсеткіштерге көшеміз. Төменде наурыз айында бақылау күндері өткен ноталар берілген. Олар үш санатқа топтастырылған: Белсенді, Autocalled және Memory Effect.

Әр нота картасында көрсетіледі:

• Себет құрамы: бақыланатын базалық активтер.
• Купон статусы: осы кезеңге купон расталды ма.
• Нақты табыс: $100 000 инвестицияға шаққандағы кіріс.

Белсенді ноталар

Autocalled

Memory Effect

Memory Effect неге іске қосылды

Бақылау күнінде Enphase Energy (ENPH) акциялары уақытша купондық кедергіден төмен саудаланды. Нота шарттарына сәйкес, осы кезеңге купон сақталады және актив кедергі деңгейінен жоғары көтерілген кезде төленеді.

Жағдай алдыңғы кезеңмен салыстырғанда айтарлықтай өзгерген жоқ. 2025 жылдың 4-тоқсанында компания операциялық көрсеткіштерін жақсартты: кіріс те, бір акцияға шаққандағы пайда да күткеннен жоғары болды, сондай-ақ 2026 жылдың 1-тоқсанына болжамын көтерді. Бұл ағымдағы баға динамикасы уақытша сипатта екенін және купон механизміне әсер етпейтінін көрсетеді.

Memory Effect неге іске қосылды

Бақылау күнінде Super Micro Computer (SMCI) акциялары уақытша купондық кедергіден төмен саудаланды. Нота шарттарына сәйкес, осы кезеңге купон сақталады және актив кедергі деңгейінен жоғары көтерілген кезде төленеді.

Наурыз айында бұл акцияға қысым АҚШ-тағы сот ісіне қатысты жаңалықтармен байланысты болды. Іс белгілі бір қызметкерлер мен экспорттық шектеулерді бұзу ықтималдығына қатысты. Қазіргі кезеңде компанияның өзіне ешқандай айыптау немесе шектеу қойылған жоқ.

Негізінен, SMCI компаниясының қаржылық жағдайы мықты: компания 2026 жылға арналған кіріс болжамын $33 млрд-тан $40 млрд-қа дейін көтерді, ал жасанды интеллектке қатысты серверлік инфрақұрылымға сұраныс өсе түсуде.

Жалпы алғанда, ағымдағы жағдай уақытша деп бағаланады және базалық активтер кедергі деңгейінен жоғары көтерілген кезде барлық жинақталған купондар төленеді.

Қорытынды және болашаққа болжам

Наурыз айы Raison-ның қорғаныс стратегияларының құбылмалылық жоғары жағдайда да тұрақтылығын көрсетті. Ай ішінде 1 нота мерзімінен бұрын Autocall арқылы өтелді, 10 нота белсенді күйде қалды, және 2 нота бойынша Memory Effect іске қосылды.

Memory Effect инвестордың табысын нарықтық деңгейлер қалпына келгенге дейін сақтауға мүмкіндік береді. Осындай жағдайда құрылымдалған ноталар өз тиімділігін дәлелдейді, табыс пен капиталды қорғау арасындағы тепе-теңдікті ұсынады.

Біз өнімдерді негізгі макроэкономикалық үрдістерге негіздей отырып, тартымды табыс пен сенімді қорғаныс механизмдерінің арасындағы тепе-теңдікті сақтауды жалғастырамыз.

Raison құрылымдалған ноталары туралы толығырақ білгіңіз келе ме? Жеке кеңес алу үшін біздің сарапшымен байланысыңыз.