Дұрыс бағытта: 2026 жылғы сәуір

On the Right Note — Raison-ның құрылымдалған ноталар портфеліне арналған тұрақты аналитикалық дайджесті. Әр шығарылымда біз нәтижелерді ғана емес, олардың негізіндегі логиканы да түсіндіреміз: нарықтық жағдайлардың өнім нәтижесіне қалай әсер ететінін, қорғау механизмдерінің қалай жұмыс істейтінін және стратегиялардың нақты бақылау күндеріндегі мінез-құлқын талдаймыз. Бұл материал ноталардың иелеріне өз активтерін жақсырақ түсінуге көмектеседі және инвесторларға қорғау механизмдерінің іс жүзінде қалай жұмыс істейтінін бағалауға мүмкіндік береді.

Сәуір: Нарықтар қалпына келуде, құбылмалылық төмендеуде

2026 жылғы сәуірде жаһандық нарықтар орталық банктердің қатаң саясаты мен тұрақсыз геосаяси жағдайға біртіндеп бейімделе бастады. Инвесторлардың назары макроэкономикалық күтулерден бірінші тоқсанның корпоративтік есеп беру маусымына ауысты.

2026 жылғы 1–30 сәуір аралығында 6 нотаның бақылау күндері өтті:

• 6 нота белсенді күйде қалды, оның ішінде бір жеке стратегия;
• 0 нота Автоқолдау арқылы мерзімінен бұрын өтелді.
• Memory Effect 2 белсенді нота бойынша іске қосылды.

Нарықтық ахуал және негізгі оқиғалар

Сәуір айындағы негізгі нарықтық драйвер ірі компаниялардың есептері болды, бұл инвесторлардың көңіл-күйін технологиялық сектор мен жасанды интеллектке жұмсалатын шығындарға қарай ішінара өзгертті. Айды анықтаған екі негізгі үрдіс:

• ROI-ға назар: Инвесторлар кәсіпорын сегментінде жасанды интеллектті табысты монетизациялаудың алғашқы белгілерін көрсеткен ірі технологиялық компаниялардың бір бөлігіне оң көзқарас танытты — бұл секторға наурыздағы шығындардың бір бөлігін өтеуге мүмкіндік берді.

• Капиталды қайта бөлу: Сонымен қатар, капитал тұрақтырақ құн секторларына ағылды. Жасанды интеллект инфрақұрылымына ірі көлемде инвестиция салуға қатысты күмәндер аясында инвесторлар өнеркәсіп, энергетика және қаржы секторларын көбірек таңдады, олар тұрақты нәтижелер көрсетті.

2026 жылғы 30 сәуірдегі негізгі көрсеткіштер:

• S&P 500: −4,85% жыл басынан (наурыздағы ең төменгі деңгейден қалпына келуде)
• Nasdaq 100: −5,42% жыл басынан
• Russell 2000: +0,85% жыл басынан
• Euro Stoxx 600: −2,15% жыл басынан
• CSI 300: −1,90% жыл басынан
• VIX наурыз соңындағы 30,89-дан 22,45-ке дейін төмендеді, бұл нарықтағы күйзелістің біртіндеп азайғанын көрсетеді.

Құрылымдалған ноталарға әсері

Акция индекстерінің ішінара қалпына келуі және сәуірдің екінші жартысындағы құбылмалылықтың айтарлықтай төмендеуі құрылымдалған өнімдер портфеліне оң әсер етті. Көптеген ноталардың базалық активтері қорғау шектерінен қауіпсіз қашықтықта болды, бұл капитал тәуекелін азайтты.

Осындай жағдайда құрылымдалған ноталар тұрақтылығын көрсетті: кіріктірілген механизмдер нарықтық ауытқулардың әсерін жұмсартып, тұрақты купондық табыс алу мүмкіндігін сақтап қалды.

Ноталарға шолу

Нарықтық үрдістерден нақты көрсеткіштерге дейін. Төменде сәуір айында бақылау күндері өткен барлық ноталар бойынша карточкалар берілген. Біз оларды үш санатқа бөлдік: Белсенді — жұмысын жалғастырып жатқан ноталар, Автоқолдау — мерзімінен бұрын өтелген ноталар және Memory Effect іске қосылған ноталар.

Әр карточкада көрсетіледі:

• Себеттің құрамы: бақылаудағы базалық активтер.
• Купон статусы: осы кезеңге төлем расталды ма.
• Нақты табыс: $100 000 инвестицияға инвестор қанша табыс алды.

Белсенді ноталар

Memory Effect

Екі нота — Semiconductors және Software — бойынша бақылау күнінде кейбір базалық активтер купондық шектен төмен болды. Нота шарттарына сәйкес, осы кезеңдегі купондар жоғалмайды: олар есепке алынып, базалық активтер деңгейі қалпына келгенде төленеді.

Memory Effect неге іске қосылды

SMCI айтарлықтай қалпына келді: 2026 қаржы жылының үшінші тоқсанындағы нәтижелер табыс пен маржа бойынша күткеннен әлдеқайда жоғары болды, акциялар шамамен 25% өсті. Компания табыстың тұрақты өсу болжамын сақтап отыр және жасанды интеллект инфрақұрылымының дамуының негізгі бенефициарларының бірі болып қала береді, өткен кезеңдердегі беделдік тәуекелдерге қарамастан.

ENPH АҚШ-тың күн энергетикасын қолдау бағдарламаларының қысқаруы мен тарифтердің қысымында қалуда — бұл бүкіл секторға тән қиындықтар. Дегенмен, компанияның қаржылық жағдайы сенімді: оң еркін ақша ағыны, шамамен $500 млн қолма-қол қаражат, $873 млн көлеміндегі шарттық портфель (есептілікте толық көрінбеген), және қосымша $200 млн акцияларды кері сатып алуға бөлінген. Бұған қоса, ENPH жасанды интеллект деректер орталықтарының инфрақұрылымына кірісуде — бұл негізгі нарықтан тыс жаңа өсу бағыты.

Сарапшылар акцияны төмен бағаланған деп санайды және оның нота мерзімі ішінде купондық шектен жоғары қалпына келу әлеуеті бар.

Memory Effect неге іске қосылды

Төрт базалық активтің ішінде тек Doximity купондық шектен төмен — әрі айырмашылық бар болғаны 2%. Себебі реттеушілік: MFN ережесі ірі фармацевтикалық клиенттердің маркетингтік бюджеттерін уақытша тоқтатуға мәжбүр етті. Бұл қаражат жоғалған жоқ; сала бейімделген соң, олар Doximity-дің табысына қайта оралады деп күтілуде. Негізінен компания тұрақты: оң ақша ағыны, нарықтағы жетекші позиция және жасанды интеллект функцияларын белсенді дамыту. Купондық шекпен айырмашылық аз болғандықтан, келесі бақылау күніне дейін қалпына келу ықтимал.

Жалпы алғанда, ағымдағы жағдай уақытша ауытқу ретінде қарастырылуы тиіс; жинақталған купондар базалық активтер қалпына келгенде төленеді.

Қорытынды және болашаққа көзқарас

Сәуір айы құрылымдалған ноталардың корпоративтік нәтижелерге жоғары назар аударылған, тұрақсыз нарық жағдайында да тиімділігін көрсетті. Барлық 6 нота ай бойы белсенді күйде қалды, оның ішінде бір жеке стратегия, ал Memory Effect 2 нота бойынша іске қосылды.

Memory Effect механизмі инвестордың табысын нарықтық деңгейлер қалпына келгенге дейін сақтайды. Осындай жағдайда құрылымдалған ноталар өз құндылығын дәлелдейді, табыс әлеуеті мен капиталды қорғау арасындағы тепе-теңдікті қамтамасыз етеді.

Біз негізгі макроэкономикалық тақырыптарға негізделген өнімдерді құрастыруды жалғастырамыз, жоғары табыс әлеуетін сенімді қорғау механизмдерімен үйлестіреміз.

Raison құрылымдалған ноталары туралы толығырақ білгіңіз келе ме? Біздің сарапшыға хабарласыңыз жеке кеңес алу үшін.