Кремний алқабындағы DVC бар ИИ-венчурдың ішінде

30 қыркүйекте Raison DVC-тің негізін қалаушыларымен және басқарушы серіктестері Ник пен Марина Давыдовтармен жабық вебинар өткізді. Мақалада біз вебинардың қорытындысын шығардық: DVC және DVC AI Fund I қалай құрылғанын айтып, ИИ индустриясының экономикасын талдап, оның вертикальдарды таңдауға қалай әсер ететінін көрсеттік.

DVC қалай құрылған

DVC — бұл 200-ден астам инвестор мен негізін қалаушыдан тұратын қауымдастық төңірегінде құрылған венчурлық қор; олар бірге мәмілелер іздеп, инвестиция салып, портфельдік компанияларға көмектеседі. Негізін қалаушылар мен инвесторлардың рөлдері өзгеруі мүмкін: Higgsfield AI-дың тең құрылтайшысы DVC-тің LP (limited partner, инвестор) ретінде бастаған, ал Perplexity AI-дың техникалық директоры DVC инвестициясынан кейін LP болды.

Бес жыл ішінде DVC 160-тан астам мәміле жасады. Қордың мәліметінше, портфельдегі сегіз компанияның бағасы $1 млрд-тан асқан unicorn мәртебесіне жетті. Олардың үшеуі — Perplexity, Etched және Thinking Machines — $10 млрд-тан жоғары бағамен декакорн мәртебесіне қол жеткізді.

DVC күнделікті жұмыстарын автоматтандырды. ИИ-пайплайн нарықтағы стартаптарды қадағалайды, компаниялар профилін қалыптастырады, сондай-ақ негізін қалаушыларды сот және банкроттық жазбалары бойынша тексереді, қауымдастық қатысушыларының пікірлерін жинайды және қосымша ақпарат алу үшін кімге жүгіну керегін ұсынады.

DVC AI Fund I

ИИ-стартаптар DVC AI Fund I арқылы қаржыландырылады. Қор негізінен ерте кезеңдерге инвестиция салады, ол кезде компаниялардың бағасы кейінгі раундтарға қарағанда төмен болады. Ерте венчурға тән тәуекелдерге қарамастан, Никтің айтуынша, бұл позиция құнының өсу әлеуетін жоғары деңгейде сақтайды. Ник сондай-ақ DVC компаниядан шығуды оның бағасы шамамен $30–50 млрд-қа жеткенде қарастыратынын атап өтті.

Стартаптарды іріктегенде команда түсімнің өсуі мен оның динамикасына қарайды. Бұл деректер компанияның әрі қарайғы әлеуетін бағалауға көмектеседі.

ИИ-портфельде DVC алғашқы инвесторлардың қатарында кірген ірі компаниялар бар: Higgsfield AI, Etched және Perplexity AI. Higgsfield AI іске қосылғаннан кейін екі жылға жетпей $1 млрд ARR (annual recurring revenue, жылдық қайталанатын түсім) деңгейіне жетіп, табысты түрде өсіп келеді. Вебинарда Никтің айтуынша, DVC компанияның алғашқы инвесторы болды және әр раундқа қатысты.

Etched оқытылған ИИ-модельдерді іске қосуға арналған чиптер әзірлейді, ал Perplexity — ИИ негізіндегі іздеу сервисі. Екі компания да декакорн мәртебесіне ие.

ИИ индустриясының экономикасы

Ник ИИ индустриясын бес қабатқа бөледі: энергия, чиптер, бұлттар, базалық модельдер және қосымшалар. Алғашқы үшеуі ИИ-инфрақұрылымына жатады.

Қазір қосымшалар қабатында пайдаланушы төлейтін әрбір доллар үшін инфрақұрылымға 12 доллар инвестицияланады. Қазір бұл ақталған. Бірақ модельдер жақсарып, арзандап жатыр, есептеу қуаты көбейіп келеді. Бір сәтте бұл сызықтар қиылысады.

DVC-тің тең құрылтайшысы және басқарушы серіктесі

Ник Давыдов

Ник негізгі тәуекелдерді бұлттық сегменттен көреді. Компаниялар GPU-лардың (графикалық процессорлардың) қызмет ету мерзімін алты жыл деп есептейді, ал олардың маржасы соған байланысты. Егер мерзім бес жылға қысқарып, қаржыландыру қымбаттаса, кейбір компаниялар шығынға ұшырауы мүмкін. Никтің пікірінше, түзету дәл осы жерде басталуы ықтимал.

ИИ-де шығындар түсіммен бірге өседі: клиент көбейген сайын есептеуге кететін шығын да артады. Ник мұндай экономиканы өнеркәсіптік экономикамен салыстырды. Сонымен қатар, тұрақты бизнес-модель әлі қалыптасқан жоқ: компаниялар жазылымдарды, токендер үшін төлемді (модель өңдейтін мәтін бірліктері) және орындалған тапсырма үшін төлемді сынап көруде.

DVC вертикальдарды қалай таңдайды

Осындай экономика іріктеу тәсілін айқындайды: DVC әр вертикалды жеке талдайды. Вебинарда Ник бұл тәсілді АҚШ денсаулық сақтау саласының мысалында түсіндірді.

Алдымен қор командасы кім төлейтінін анықтайды: жеке сақтандырушылар ма, Medicare және Medicaid мемлекеттік бағдарламалары ма, әлде пациенттердің өздері ме. Содан кейін не үшін және кімге төлейтінін, қандай компаниялар қазірдің өзінде софт сатып жатқанын және саланың ішінде қандай функциялар бар екенін қарайды. Бұдан кейін команда ИИ қай кезеңде тұрғанын анықтайды: адамға көмектесе ме (co-pilot), әлде автономды түрде жұмыс істей ме (autopilot). DVC бірінші кезеңнен екінші кезеңге өтетін вертикальдарды іздейді.

Ник тіпті қуатты ИИ де құн тізбектеріндегі шектеулерді жоя алмайды деп санайды. Жаңа препараттар клиникалық сынақтарда, одан кейін АҚШ-тың FDA реттеушісінде, содан кейін дистрибуцияда тұрып қалады. Сондықтан DVC нарықта орнықты артықшылығы бар компанияларды таңдайды: технология, деректер, сату арналары немесе қайталау қиын басқа тосқауыл.

Одан кейін команда ең мықты негізін қалаушыларды іздеп, оларды сала адамдарының пікірлері арқылы тексереді. Егер нарықта лайықты негізін қалаушылар болмаса, қор күтеді. DVC-тің алғашқы чегі, әдетте, шағын болады. Компания өсімді растаған кезде, қор инвестиция көлемін ұлғайтады.

Нәтижелер мен мерзімдер

Никтің айтуынша, DVC бірінші қор бойынша инвесторларға капиталдың үштен бірін қайтарып үлгерді. Төлемдер команда жоспарлағаннан ертерек басталды. Қор 10 жылға есептелген, бірақ Ник инвесторларға төлемдер бұдан ертерек болады деп күтеді.

Алғашқы төрт жылда қор компанияларға ақша салады. Осы уақыт ішінде ол нарықтың әртүрлі кезеңдерінде мәмілелерге кіруі тиіс. Венчурда нәтиже мәмілелер санына байланысты, сондықтан шағын портфель қажетті нәтижені бермейді.

Ник DVC компаниялардағы үлестерін қашан сататынын болжамайды, өйткені нарық болжап болмайды. Қазір сату үшін жағдай әлі де жақсы. Оның бағалауынша, келесі нарықтық цикл бірнеше жылдан кейін басталады.

Raison арқылы қатысу

Raison DVC AI Fund I-ге инвестиция салады және қордың LP-лерінің бірі болып табылады. Raison мен DVC ынтымақтастығы туралы толығырақ біз бұрын айтқанбыз.

Егер қатысу шарттарын білгіңіз келсе, Raison ботында өтінім қалдырыңыз немесе жеке менеджеріңізге хабарласыңыз.