Kaip veikia rizikos kapitalas dirbtinio intelekto amžiuje: svarbiausios Niko Davidovo įžvalgos

Kas vyksta su rizikos kapitalu DI amžiuje ir kaip prisitaiko Silicio slėnio fondai? Technologinė revoliucija, kurią skatina generatyvinio DI proveržis, keičia ne tik atskiras industrijas, bet ir pačią rizikos investavimo mechaniką. Tradicinės fondo strategijos praranda aktualumą, o laimi tie, kurie geba veikti greitai, perprasti technologijų sluoksnį ir išlaikyti artimą ryšį su steigėjais. Raison uždaroje investuotojų konferencijoje NIkas Davidovas – DVC AI Fund I generalinis partneris – pasidalino savo požiūriu į šiuolaikinį rizikos kapitalą ir jo ateitį.

Nuo adtech iki DI rizikos kapitalo: Niko Davidovo kelias

Nikas Davidovas pradėjo gilintis į DI dar 2012 m. – iš pradžių kurdamas DI pagrįstus reklamos produktus, vėliau – kaip investuotojas. Tai buvo programinės reklamos aukso amžius: algoritmai per milisekundes spręsdavo, kokią reklamą parodyti vartotojui.

Juokaudavome, kad netrukus algoritmas nuspės tavo paspaudimą dar anksčiau nei tu apie tai pagalvosi.

Maždaug tuo pat metu atsirado AlexNet – neuroninis tinklas, išmokęs kompiuterių „matyti“. Greitai jie pradėjo suprasti ir kalbą. Tai pažymėjo naujosios technologijų eros pradžią – eros, kurioje DI gali būti taikomas kone kiekviename ekonomikos sektoriuje. Juk kalba – tai mūsų civilizacijos sąsaja.

Kodėl Silicio slėnio vertė viršija kapitalą

Atvykęs į Slėnį, Nikas greitai suprato didžiausią jo turtą – prieigą prie tinkamų žmonių. Per pusvalandį bare gali sužinoti tai, ką kitur aiškintumeisi mėnesius.

Praleidau šešis mėnesius tyrinėdamas Brazilijos rinką su konsultantais. Tada apsilankiau vakarėlyje Facebook biure, kur prie alaus du vadovai – iš Facebook ir Baidu Brazilija – man nupiešė visą plėtros strategiją. Ir dar pasiūlė: „Gal tiesiog darom kartu?“

Nvidia, energetika ir ateities architektūra: kaip DI keičia infrastruktūrą

DI produktai kuriami ant bazinių sluoksnių: elektros energija, lustai, debesų platformos, modeliai, infrastruktūrinė programinė įranga, aplikacijos. Kiekvienas sluoksnis – ir rizikos, ir galimybių laukas.

Andrej Karpathy prognozuoja, kad per dešimtmetį pasauliui reikės milijardu kartų didesnių skaičiavimų resursų. Net jei lustų našumas dvigubėtų kas devynis mėnesius, žmonijai vis tiek tektų drastiškai plėsti energetiką ir kurti infrastruktūrą iš naujo.

Lustų gamyboje dominuoja TSMC, tačiau strateginį žaidimą laimi Nvidia. Skirtingai nei Cisco 2000-aisiais, Nvidia neliko „vamzdynų“ lygmenyje – ji kyla į viršų: į debesis, bazinius DI modelius ir net galutinius produktus.

Dotcom laikais Cisco kūrė geriausius maršrutizatorius ir tikėjosi „valdyti internetą“. Bet vertė atiteko tiems, kurie kūrė virš infrastuktūros, produktų kūrėjams. Nvidia elgiasi priešingai – per vertikalią integraciją išvengia komodizacijos.

DI eros sprogimo akivaizdoje svarbiausia valdyti visą sluoksnį: tik taip gali judėti greičiau ir fiksuoti didesnę maržą.

Mašinos – nauji klientai: kaip DI keičia SaaS ir verslo modelį

Debesų infrastruktūrą kurti brangu – reikia finansinių, technologinių ir vystymo kompetencijų. Net hiperskaleriai CoreWeave, Lambda ir Nebius susiduria su komodizacijos realybe. Pelningumas dažnai laikosi ant kūrybingos apskaitos – pavyzdžiui, GPU nurašymo per šešerius metus.

Vis dėlto dvi tiesos aiškios:

• DI sparčiai tobulėja.
• DI tampa pigesnis.

Kaip ir 2000-aisiais, tikroji vertė sukuriama aplikacijų sluoksnyje – kai produktai sprendžia realias verslo problemas. Todėl ateitis priklauso DI pagrįstiems produktams su aiškiu verslo modeliu ir lojaliomis vartotojų bazėmis.

SaaS segmentas išgyvena esmę permainą: tradiciniai „už vartotoją“ licencijavimai nyksta, o atsiranda naujas klientas – DI agentai. Jie neturi darbo valandų ar ribotų resursų – gali akimirksniu paleisti tūkstančius procesų. Todėl SaaS pinigų srautas keliasi nuo „per vartotoją“ prie atsiskaitymo pagal sunaudojimą.

DI nepavargsta, nesiskundžia ir turi begalinį laiką – gali sukurti 1 000 virtualių mašinų ir atlikti tai, ko analitikas nesugebės.

Tai naujos ekonomikos pradžia – statomos ne ant žmogaus, o ant skaičiavimų ciklų.

SaaS verslams į ateitį žiūrėti tik geriau. Tiesiog pagrindinis klientas – jau ne žmogus, o mašina.

Šią naują paradigmą įgyvendina ir Nvidia strategija: judėjimas į viršų, link vertės kūrimo. Tas pats aktualu kitai fondų kartai: laimės tie, kurie atpažins ir palaikys DI produktus su skaliuojama, naudojimu grįsta ekonomika.

Naujasis fondas: kaip RollingFund sujungia inžinierius ir startuolius

Nikas ir jo žmona Marina atnešė steigėjų patirtį į savo fondo filosofiją:

Kas tikrai padeda startuoliui? Ne didelis fondas – o Google inžinierius, kuris įdeda asmeniškai 50 000 USD ir ateina dirbti šeštadienį. Tada supratome: reikia fondo tokiems žmonėms.

Taip gimė RollingFund – platforma, kurios dauguma LP yra inžinieriai ir kūrėjai. Juos jungia vieninga DI sistema, jungianti portfelio įmones su srities ekspertais.

RollingFund skirtas vertę kuriantiems angelams, inžinieriams ir operatoriams – tiems, kurie ne tik investuoja, bet ir dirba kartu su įkūrėjais. Tai ne tik bendruomenė – tai DI pagrįsta platforma, apjungianti startuolių poreikius su 160+ inžinierių iš viso pasaulio tinklu.

Nesvarbu, ar šiandien dirbu pats, ar ne – sistema veikia. Tai skaliuojama struktūra, užtikrinanti aukštą kokybę kiekvieną kartą.

Griežta disciplina: kodėl DVC AI Fund I siekia grąžos, o ne valdomo turto (AUM)

Iš pirmo žvilgsnio DVC AI Fund I primena tradicinį rizikos kapitalo fondą – 75 mln. USD kapitalo, 100 mln. USD lubos, ketverių metų investavimo laikotarpis – tačiau esmė visai kitokia. Čia pagrindas – griežtas fokusas ir taupumas:

• Tik Seed / Pre-Seed / Series A etapų finansavimas
• Jokio papildomo investavimo į jau investuotas įmones
• Nuolatinis dėmesys grąžai vietoje turto valdymo masto

Tokia disciplina – reta rizikos kapitalo industrijoje, vis labiau siekiančioje auginti valdomą turtą bet kokia kaina.

Mes nežaidžiame AUM žaidimo kaip Andreessen Horowitz. Savo kapitalo esame įdėję ir patys. Mums svarbi grąža, ne valdymo mokestis.

Atsisakyti papildomo finansavimo – ne ideologija, o aiški veiklos logika:

Tik pradedi plėsti investicijas jau į portfelyje turimas įmones – reikia daugiau kapitalo, auga čekiai, silpnėja aiškumas, krenta grąža. To kelio nesirenkame.

DVC portfelyje jau 124 įmonės, tarp jų – Perplexity, Kursor, Avoca, Splitworks. Per ketverius metus fondas rėmė 2 vienaragius ir 1 dekaragį.

Fondo DI įrankiai analizuoja 220 kintamųjų kiekvienai įmonei ir prognozuoja sekančius raundus. Tačiau galutinius sprendimus priima žmonės.

Mes nespėliojame – žinome, kad įmonė pritrauks investicijų po trijų mėnesių. Vis dėlto sprendžia žmogus – įkūrėjo motyvacija, kontekstas, tai automatizuoti neįmanoma.

Pavyzdžiui, Kick, DI pagrįsta buhalterinės apskaitos įmonė:

Matėme signalus ir pasiūlėme investiciją. Kitą dieną įkūrėjas pranešė: „OpenAI duoda mums 1 mln., jūs – irgi 1 mln., vertinimas – 35 mln.“ Po trijų mėnesių jie pritraukė A raundą su 120 mln. vertinimu. Per ketvirtį uždirbome 2,5 karto daugiau.

Dėl to DVC AI Fund I patenka tarp retų fondų: sukurta savo architektūra, veikia inžinierių tempu ir remiasi aiškia investavimo drausme.

Kodėl Raison investavo į DVC AI Fund I

Įgyvendindami fondų fondų strategiją, pasirinkome investuoti į DVC AI Fund I, nes šis fondas atitinka mūsų vertybes: gilus technologijų supratimas derinamas su žmogišku investavimo požiūriu.

DVC AI Fund I yra sukūręs stiprią ekosistemą, savo DI architektūrą, o svarbiausia – gerbia ankstyvąjį etapą kaip laikotarpį, kai komandos svarbiau už kapitalą.

Tikime, kad būti Seed ir Pre-Seed stadijose reikia kitokio įrankių rinkinio, tempo ir dėmesio. DVC AI Fund I visa tai siūlo – ne tik kaip investuotojas, bet ir kaip operatorius.

Įžvalgos: kur juda rizikos kapitalas DI eroje

• Didėjant DI reikšmei, sparčiai auga investavimo infrastruktūros, strategijos bei sprendimų tempo poreikis.
• Laimėtojai – sujungiantys technologijų prieigą su empatišku įkūrėjų palaikymu.
• Rizikos kapitalo ateitis – tiems, kurie padeda praktikoje: ne tik kapitalu, bet ir talentu, klientais, kodu.

DI – nebe tik technologija. Tai tampa naujos civilizacijos infrastruktūra. Tie, kurie tai supras pirmi ir veiks greitai, kurt vertę ne tik pinigais, bet ir tiesioginiu palaikymu – ves naują bangą.

Jei norėtumėte detalesnės DVC investicinės logikos ir Niko Davidovo požiūrio apžvalgos, žiūrėkite pilną sesiją žemiau nurodytoje nuorodoje. Dėmesio: pokalbis vyko rusų kalba.

Nuoroda