20. jaanuar – 24. jaanuar: Nädala majandusülevaade

MAKROMAJANDUSLIKUD NÄITAJAD

INFLATSIOON

• Tarbijahinnaindeksi põhikomponent (CPI) (kõikuv/k) (detsember): 0,2% (eelmine: 0,3%);
• Tarbijahinnaindeks (CPI) (kõikuv/k) (detsember): 0,4% (eelmine: 0,3%);
• Tarbijahinnaindeksi põhikomponent (CPI) (aastane) (detsember): 3,2% (eelmine: 3,3%);
• Tarbijahinnaindeks (CPI) (aastane) (detsember): 2,9% (eelmine: 2,7%).

INFLATSIOONIOOTUSED (MICHIGANI ÜLIKOOL)

• 12 kuu oodatav inflatsioon (detsember): 3,3%, eelmine: 2,8%;

• 5 aasta oodatav inflatsioon (detsember): 3,3%, eelmine: 3,0%.

ÄRIAKTIVSUSE INDEKS (PMI)

• Teenindussektor (detsember): 52,8 (eelmine: 56,8);

• Tööstussektor (detsember): 50,1 (eelmine: 49,3);

• S&P Global Koondindeks (detsember): 52,4 (eelmine: 55,4).

SKP (BEA) (k/k) (3. kv), kolmas hinnang:

• 3,1% (eelmine: 3,0%).

TÖÖTURG

• Töötusemäär (detsember): 4,1% (eelmine: 4,2%);
• Mittepõllumajandusliku tööjõu muutus (detsember): 256K (eelmine: 212K);
• Eraettevõtete mittepõllumajandusliku tööjõu muutus (detsember): 223K (eelmine: 182K, täpsustatud);
• Keskmine tunnitasu tõus (detsember, aastane): 3,9% (eelmine: 4,0%).

RAHAPOLIITIKA

• Föderaalreservi intressimäär (EFFR): 4,25%–4,50% (punktiirjoon);
• Föderaalreservi bilanss (sinine) praktiliselt muutumatu: 6,831 triljonit dollarit (vs 6,834 triljonit eelmisel nädalal).

TURU OOTUSED INTRESSIMÄÄRALE

Täna:

Nädal varem:

Kommentaar:

Michigani Ülikooli inflatsiooniootused tõusid taas nii 12 kuu vaates (3,3%) kui ka 5 aasta lõikes (samuti 3,3%). Inflatsioon püsib finantsturgude peamises fookuses.

Äriaktiivsuse indeksid (PMI) teenindussektoris ja koondindeksis langesid märts 2024 tasemetele (vastavalt 52,8 ja 52,4), kuid püsivad siiski laienemist näitavas tsoonis. Teenindussektori PMI langus on inflatsiooni vaates positiivne, sest teenuste inflatsioon moodustab olulise osa CPI-st.

Peamine tähelepanu möödunud nädalal oli Donald Trumpi esimestel ametlikel avaldustel.

Donald Trump astus ametlikult Ühendriikide 47. presidendiks.

Maailmamajandusfoorumil Davosis (Šveits) teatas ta, et "nõuab viivitamatut intressimäärade alandamist." Ka esimesel ametiajal survestas Trump Föderaalreservi esimeest Jerome Powelli kõrgemate määrade pärast.

FedWatchi tööriista kohaselt ootavad peaaegu kõik, et selle nädala istungil jätab Föderaalreserv baasintressi 4,25%–4,50% tasemele.

Järgmise 12 kuu jooksul oodatakse ühte 0,25% kärbet vahemikku 4,00%-4,25% juunis (nihutatud septembrist).

Trump rõhutas ka nafta hinna, maksude ja krüptovaluutade regulatsiooni olulist leevendamist.

Ta märkis, et "eelistaks mitte rakendada" tariife Hiina suhtes.

TURG

TURUKAPITALISATSIOONI TOOTLUS

YTD (Alates aasta algusest kuni tänase kuupäevani):

Defensiivsed sektorid näitasid eelmisel nädalal halvimat tootlust: kommunaalteenused, kinnisvara ja energia (viimasele avaldas selget survet Trumpi poliitika). Üldiselt jätkas aktsiaturg aasta algusest alanud Risk-On trendi, kaitsev tarbijasektor oli alajõudluses.

SP500

S&P 500: +1,75% (nädalalõpu sulgemine 6 100,84). 2025. aasta kasv: +3,35%

NASDAQ100

+1,55% (nädalalõpu sulgemine 21 774,01). 2025. aasta kasv: +3,10%

Peamised indeksid olid eelmisel nädalal tõusutrendis. S&P 500 püstitas uue rekordi 6 128,18 punktiga, kuid Nasdaq 100 jäi pisut maha.

Fookuses oli Hiina tehisintellekti idufirma DeepSeek, mis tõusis ChatGPT-st mööda ning saavutas USA App Store’is enim allalaaditud tasuta rakenduse staatuse – tehisintellekti valdkonnas võib toimuda liidrivahetus.

VÕLAKIRJATURG

USA riigikassa 20+ (ETF TLT):

• Nädalaga: +0,03%. YTD: -0,66%.

TOOTLUSED JA SPREADID

Tootlused ja vahed (23.01.2025 vs 17.01.2024):

• USA 10-aastane riigivõlakirja tootlus: 4,61% (eelmine: 4,759%)
• ICE BofA BBB USA ettevõtete võlakirja efektiivne tootlus: 5,57% (eelmine: 5,62%)

Erinevus 10-aastaste ja 2-aastaste USA riigivõlakirjade tootluste vahel: 36,0 baasipunkti (pika ja lühikese tähtajaga võlakirjade tootluse vahe)

Fed’i baasintressi ja USA 10Y riigivõlakirja toodluse dünaamika:

Vertikaalsed jooned:

• 1. juuli 2023 – intressimäärade tõstmise tsükli lõpp.
• 2. mai 2024 – Fed’i retoorika muutus (Powell rõhutas finantsstabiilsuse riske).
• 3. september 2024 – intressikärbete tsükli algus.

Valged nooled näitavad, et määrade hoiu perioodil ja alates Fed’i retoorika muutusest langes 10-aastase võlakirja tootlus, kuid Fed’i 1,0% intressikärbete perioodil tõusis hoopis 10-aastase võlakirja tootlus 1,0% võrra.

Põhjused: kasvanud inflatsiooniootused tänu aeglasele progresseerumisele baasinflatsiooni langetamisel, samuti üldise CPI tõus. Lisaks mõjuvad turule Trumpi kaubandus- ja rahanduspoliitika poolt põhjustatud proinflatsioonilised riskid ja kasvanud rahapakkumine.

Tsükli kõrgeim tootlus oli 5%. Praegune toodlus on 4,61%, mis kõrgete aktsiaturu kordajate kontekstis on atraktiivne.

USA 10-aastaste võlakirjade historialised muutused alates intressikärbete tsükli algusest: Meedian (punktiir) on ajalooliselt liikunud koos baasintressimääraga – intresside alanedes langes ka võlakirja tootlus. Sellel tsüklil on dünaamika varasematest erinev.

USA riigivõlakirjade tootluskõver peegeldab erineva tähtajaga võlakirjade tasemeid ja on oluliseks majandusliku olukorra ning turu ootuste näitajaks:

• Rahaturg (tähtajad kuni 1 aasta): 4,23%–4,3%.
• Keskpikk tootlus (3–7 aastat): 4,32%–4,52%.
• Pikaajaline tootlus (10+ aastat): 4,61%–4,84%.

KULLAFUTUURID

Kullafutuurid (GC):

• Nädalaga: +1,46% (sulgemine $2 777,4/unts). 2025. aastal: +5,16%.

Kullahinnad tõusid neljandat nädalat järjest – dollari taandumine ja Trumpi tariifiplaanidega seotud ebakindlus suurendasid väärismetalli kui turvavarade populaarsust.

DOLLARIFUTUURID

Dollariindeksi futuurid (DX) langesid eelmisel nädalal 2-aasta tugitasemele: -1,83%, nädalalõpu sulgemine 107,26; aasta algusest: -0,99%.

NAFTA FUTUURID

Toornafta futuurid (CL) registreerisid esimese nädalase languse viie nädala jooksul: -3,58%, nädalalõpu sulgemine $74,60/barrel; YTD: +3,83%.

Naftahinnad langesid pärast seda, kui president Trump allkirjastas täidesaatvad korraldused USA-s tootmise suurendamiseks, mis on juba rekordtasemel.

KRÜPTOVALUUTA TURG

Turu tähelepanu keskendus samuti uuele presidendile.

Trump tühistas kõik Bideni-aegsed krüptovaluutade piirangud USA-s, sillutades tee legaliseerimisele.

Olulisena keelustatakse USA keskpanga digitaalvaluutade (CBDC) loomine ja kasutamine.

Koostatakse digivarade töörühm, kuhu kuuluvad Rahandusministeerium, Justiitsministeerium, Väärtpaberijärelevalve (SEC) ja Kaubafutuuridega kauplemise komisjon (CFTC). Föderaalreserv sinna ei kuulu.

Bank of America juht märkis, et USA pangandussektor kasutab makseteks krüptovaluutasid (reguleerimise korral).

BTC

Bitcoini futuurid: +0,34% (nädalalõpu sulgemine $104 460). Aasta algusest: +10,72%.

ETH

Ethereum futuurid: -4,65% (nädalalõpu sulgemine $3 334,5). Aasta algusest: -1,46%.

KRÜPTOTURU KAPITALISATSIOON

3,36 triljonit dollarit (eelmisel nädalal 3,21 triljonit; coinmarketcap.com).

• Bitcoini turuosakaal: 58,2% (eelmine: 57,2%).
• Ethereumi turuosakaal: 11,0% (eelmine: 11,8%).
• Muud krüptovaluutad: 30,8%.

Krüptovaluutade, välja arvatud Bitcoin ja Ethereum, turuosa on alates 2023. aasta juulist pidevalt langenud.