13.–19. juuli 2026: Nädalane majandusülevaade

Peamised järeldused:

• Poliitiline intressimäär jäi muutumatuks, samas kui Föderaalreservi retoorika püsib ettevaatlikuna.
• Rahapoliitika on jätkuvalt mõõdukalt piirav.
• USA makromajanduslikud andmed toetavad endiselt pehme maandumise stsenaariumi: inflatsiooniriskid kasvavad, tööturg jahtub ilma majanduslanguse tunnusteta ning praegused tingimused ei õigusta veel intressimäära langetamist.

Viimased USA inflatsiooniandmed näitavad vastupidavust, viidates sellele, et hinnasurve aeglaselt taandub.

Inflatsioon: Tarbijahinnaindeks (mai):

• Põhi-Tarbijahinnaindeks (kuu võrdluses): 0,0% (eelmine: 0,2%).

• Põhi-Tarbijahinnaindeks (aasta võrdluses): 2,6% (eelmine: 2,9%).

• Tarbijahinnaindeks (kuu võrdluses): -0,4% (eelmine: 0,5%).

• Tarbijahinnaindeks (aasta võrdluses): 3,5% (eelmine: 4,2%).

Tootjahinnaindeks (juuni):

Täiendavad positiivsed märgid ilmnesid, kui tarbijate inflatsiooniootused ja tootjahinnad langesid.

• Tootjahinnaindeks (kuu võrdluses): -0,3% (eelmine: 0,6%).

• Põhi-Tootjahinnaindeks (kuu võrdluses): 0,2% (eelmine: 0,1%).

Inflatsiooniootused (Michigan) (juuni):

• 12 kuu inflatsiooniootused: 4,2% (eelmine: 4,6%).

• 5-aastased inflatsiooniootused: 3,3% (eelmine: 3,3%).

Viimased inflatsiooninäitajad võivad olla kaotanud oma aktuaalsuse pärast viimaseid geopoliitilisi pingestumisi USA ja Iraani vahel.

SKP (USA Majandusanalüüsi Büroo, BEA) — I kvartali 2025 aastane kasvumäär, kolmas hinnang: +2,1% (IV kvartal 2025: +0,5%); prognoos: 1,6%; teine hinnang: 2,0%.

GDPNow (Atlanta Föderaalreservi reaalajas hinnang ametlikule SKP kasvule enne avaldamist): 1,7% (eelmine: 1,4%).

Tööturg (BLS) (mai/juuni):

• Töötuse määr: 4,2% (eelmine: 4,3%).
• Jätkuvad töötutoetuse taotlused: 1 805K (eelmine: 1 821K).
• Esmased töötutoetuse taotlused: 208K (eelmine: 215K).
• Tööhõive väljaspool põllumajandussektorit: 57K (eelmine: 129K).
• Eratööhõive väljaspool põllumajandussektorit: 49K (eelmine: 97K).
• Keskmine tunnipalk (aasta võrdluses): 3,5% (eelmine: 3,4%).
• JOLTS tööpakkumised: 6,866 miljonit (eelmine: 6,922 miljonit).

Äritegevuse indeks (PMI) (S&P Global) (juuni) (väärtus üle 50 näitab laienemist; alla 50 näitab kokkutõmbumist):

• Teenuste PMI: 51,2 (eelmine: 51,3).
• Tööstustoodangu PMI: 53,9 (eelmine: 55,1).
• Komposiit-PMI: 51,9 (eelmine: 51,5).

Rahapoliitika

Efektiivne föderaalfondide intressimäär (EFFR): 3,50%–3,75%.

Föderaalreservi bilanss: 6,735 triljonit dollarit, +3,18% alates kvantitatiivse karmistamise (QT) peatamisest, mil bilanss oli 6,535 triljonit dollarit.

Fedwatch: Järgmise FOMC koosoleku (29. juuli) puhul on turu hinnanguline tõenäosus intressimäära tõusuks tõusnud 14,4%-ni (nädal tagasi: 34,21%):

Järgmise 12 kuu jooksul hindab turg ühe 25 baaspunkti suuruse intressimäära tõusu septembris, mis tõstab föderaalfondide intressimäära sihtvahemikku 4,00–4,25%.

Täna:

Nädal varem:

Indeksid

S&P 500: nädala tootlus: -1,55% (nädala lõpu sulgemine: 7457,69); aasta algusest: +8,94%.

Nasdaq 100: nädala tootlus: -4,13% (nädala lõpu sulgemine: 28592,66); aasta algusest: +13,24%.

VIX (volatiilsusindeks): nädala lõpu sulgemine 18,52 punkti.

Ettevõtete tulemused eelmisel nädalal: tulemuste hooaja algus on jätkuvalt tugev. Enamik suurimaid USA panku ületas oluliselt analüütikute ootusi nii kasumi kui ka tulu osas, kinnitades finantssektori vastupidavust ja kõrget äritegevust. Tehnoloogiasektoris on dünaamika olnud segane. Tugevaid tulemusi näitasid TSMC ja ASML, kinnitades pooljuhtide infrastruktuuri jätkuvalt kõrget nõudlust, samas kui Netflix ja IBM teatasid mõningate näitajate osas oodatust nõrgematest tulemustest.

Euroala

Peamised järeldused:

• EKP tõstis intressimäärasid, säilitades samal ajal karmima hoiaku, kuna inflatsiooniriskid jätkuvalt kasvavad.
• Lähis-Ida konflikti taustal korrigeeris EKP SKP prognoose allapoole ja tõstis inflatsiooniprognoose järgnevateks aastateks.

Intressimäärad:

• Hoiustamise püsivõimaluse intressimäär: 2,25% (eelmine: 2,0%).
• Marginaalse laenamise püsivõimaluse intressimäär: 2,65% (eelmine: 2,4%) — intressimäär, millega pangad saavad keskpangast üleöö laenata.
• Põhirefinantseerimise määr (poliitiline intressimäär): 2,40% (eelmine: 2,15%).

Inflatsioon: Tarbijahinnaindeks (CPI) (juuni):

• Põhi-Tarbijahinnaindeks (aasta võrdluses): 2,4% (eelmine: 2,6%).
• Üldine tarbijahinnaindeks: -0,1% (kuu võrdluses) (eelmine: 0,1%); 2,8% (aasta võrdluses) (eelmine: 3,2%).

SKP (I kvartali esialgne hinnang):

• Kuu võrdluses: -0,2% (eelmine: 0,1%).
• Aasta võrdluses: 0,3% (eelmine: 1,2%).

Töötuse määr (juuni): 6,2% (eelmine: 6,3%).

Tööstustoodang (juuni):

• Kuu võrdluses: 0,1% (eelmine: 0,9%).
• Aasta võrdluses: 1,67% (eelmine: 1,37%).

Ostujuhtide indeks (PMI) (mai):

• Teenuste PMI: 49,4 (eelmine: 47,7).
• Tööstustoodangu PMI: 51,4 (eelmine: 51,6).
• S&P Global komposiit-PMI: 50,0 (eelmine: 48,5).

Euro Stoxx 600 (FXXP1!): nädala tootlus: -0,05% (nädala lõpu sulgemine: 642,7); aasta algusest: +8,20%.

Hiina

Hiina majandus stabiliseerub jätkuvalt, mida toetab tugev eksporditulemus, samal ajal kui sisenõudlus ja investeeringud taastuvad järk-järgult. Poliitikakujundajad jäävad majanduse stimuleerimisel mõõdukaks ja sihipäraseks.

• Intressimäärad jäid muutumatuks.
• Rahapoliitika on jätkuvalt toetav.
• Hiina kinnitas oma pühendumust majanduskasvu fiskaalsele toetamisele oma 2026. aasta plaani raames, sealhulgas meetmed sisenõudluse stimuleerimiseks, maksusoodustuste ja toetuste optimeerimiseks ning tööstusvõimsuse moderniseerimiseks.

Hiina makromajanduslikud andmed on jätkuvalt ebaühtlased. Ühelt poolt näitab välissektor jätkuvalt tugevat vastupidavust: eksport ja import on kiirenenud, tööstustoodang säilitab positiivse dünaamika ning äritegevus püsib üle 50-punktise piiri. Tarbijahinna inflatsioon püsib madalal tasemel, 1% aastas, säilitades seeläbi stiimulipoliitika ruumi.

Teiselt poolt, hoolimata impordi kasvust 36%-ni, langes jaemüük 0,9% võrreldes eelmise kuuga, mis viitab sellele, et sisenõudlus on jätkuvalt peamine piirav tegur.

SKP kasv aeglustus II kvartalis — 0,9% kvartali võrdluses ja 4,3% aasta võrdluses — samas kui põhikapitali investeeringud näitavad järsku langust -5,7%-ni.

Investeerimisaktiivsuse ja tarbijanõudluse püsiv nõrkus on täna Hiina jätkusuutlikuma majanduskasvu peamine piirang.

Intressimäärad:

• 1-aastane laenu baasintressimäär (keskmise tähtajaga laenud): 3,00%.
• 5-aastane laenu baasintressimäär (hüpoteeklaenude võrdlusalus): 3,50%.

Inflatsiooninäitajad (juuni):

• Tarbijahinnaindeks (CPI): -0,3% kuu võrdluses (eelmine: -0,1%); 1,0% aasta võrdluses (eelmine: 1,2%).
• Tootjahinnaindeks (PPI): 4,1% aasta võrdluses (eelmine: 3,9%).

Kaubandusandmed (juuni):

• Import: 36,0% aasta võrdluses (eelmine: 27,4%).
• Eksport: 27,0% aasta võrdluses (eelmine: 19,4%).
• Kaubandusbilanss (USD): 125,62 miljardit dollarit (eelmine: 105,43 miljardit dollarit).

SKP (II kvartal 2026):

• Kvartali võrdluses: 0,9% (eelmine: 1,3%).
• Aasta võrdluses: 4,3% (eelmine: 5,0%).

Tööturg:

• Töötuse määr (juuni): 5,0% (eelmine: 5,1%).

Tööstusaktiivsus:

• Tööstustoodang (juuni, aasta võrdluses): 5,3% (eelmine: 4,5%).

Põhivara investeeringud:

• Juuni, aasta võrdluses: -5,7% (eelmine: -4,1%).

Jaemüük:

• Juuni, aasta võrdluses: 0,9% (eelmine: 1,3%).

Ostujuhtide indeksid (PMI) (mai):

• Tööstustoodangu PMI: 50,3 (eelmine: 50,0).
• Mitte-tööstustoodangu PMI: 50,2 (eelmine: 50,1).
• Komposiit-PMI: 50,6 (eelmine: 50,5).

CSI 300 indeks (000300.HK): nädala tootlus: -3,82% (nädala lõpu sulgemine: 4598,32); aasta algusest: -1,36%.

Võlakirjaturg

USA tulususe kõver on jätkuvalt normaalne ja jätkab järkjärgulist tõusu. Positiivsed vahed 10-aastaste ja lühiajaliste võlakirjade vahel viitavad madalamatele majanduslanguse ootustele, samas kui püsivalt kõrged tulusused peegeldavad ootusi pikemaajalisele Föderaalreservi karmile rahapoliitikale.

USA riigivõlakirjad 20+ aastat (TLT ETF): -0,31% nädalaga (nädala lõpu sulgemine: 84,21); aasta algusest: -3,38%.

Tulusused ja vahed:

• USA riigivõlakirjade turu tulusus 10-aastase tähtajaga: 4,57% (eelmine: 4,56%).
• 2-aastane USA riigivõlakirja tulusus: 4,19% (eelmine: 4,21%).
• ICE BofA BBB USA ettevõtete indeks, efektiivne tulusus: 5,45% (eelmine: 5,45%).

• 10-aastaste ja 2-aastaste USA riigivõlakirjade tulususe vahe on 38 baaspunkti (eelmine: 35 bp).
• 10-aastaste ja 3-kuuliste USA riigivõlakirjade tulususe vahe on 77 baaspunkti (eelmine: 77 bp).

USA riigivõlakirjade tulususkõver:

5-aastase USA krediidiriski vahetustehingu (CDS) hind — turupõhine riikliku maksejõuetuse kindlustusmeede — langes 38 baaspunktini, võrreldes 38,20 baaspunktiga nädal varem.

Kaubad ja valuutad

Kulla futuurid (GC): nädala tootlus: -1,83% (nädala lõpu sulgemine: 4042,1 dollarit untsi kohta); aasta algusest: -6,69%.

Nafta futuurid (CL): naftahinnad tõusid peaaegu kuu kõrgeimale tasemele, vähendades langust umbes 30%, kuna eskaleeruv konflikt tõstatab taas muresid Pärsia lahe tarnete pärast. Nädala tootlus: +14,52% (nädala lõpu sulgemine: 81,78 dollarit barreli kohta); aasta algusest: +42,45%.

Dollarindeksi futuurid (DX): nädala tootlus: -0,14% (nädala lõpu sulgemine: 100,428); aasta algusest: +2,48%.

Krüptovaluutad

Bitcoin (futuurid): nädala tootlus: +1,48% (nädala lõpu sulgemine: 64 681,78 dollarit); aasta algusest: -26,26%.

Ethereum (futuurid): nädala tootlus: +3,62% (nädala lõpu sulgemine: 1 870,89 dollarit); aasta algusest: -37,09%.

Krüptovaluutaturu kogukapitalisatsioon: 2,20 triljonit dollarit (võrreldes 2,17 triljoniga nädal varem) (coinmarketcap.com).

Krüpto varade turuosad:

• Bitcoin: 58,6% (eelmine: 58,3%).
• Ethereum: 10,2% (eelmine: 9,9%).
• Muud: 31,2% (eelmine: 31,8%).

ETF-ide netovood näitasid sissevoolu teisipäevast reedeni.

ETF-ide netovoo graafik: