2.–6. juuni 2025: Nädala majandusülevaade

MAKROMAJANDUSLIKUD NÄITAJAD

INFLATSIOON

• Tuuminflatsioon (kõikuvusvälteline CPI, k.a/kk) (aprill): 0,2% (eelmine: 0,1%)
• CPI (k.a/kk) (aprill): 0,2% (eelmine: -0,1%)
• Tuuminflatsioon (a/a) (aprill): 2,8% (eelmine: 2,8%)
• CPI (a/a) (aprill): 2,3% (eelmine: 2,4%)

---

INFLATSIOONIOOTUSED (MICHIGANI ÜLIKOOL)

• 12 kuu inflatsiooniootus (mai): 6,6% (eelmine: 6,5%)
• 5 aasta inflatsiooniootus (aprill): 4,2% (eelmine: 4,4%)

---

SKP (USA Majandusanalüüsi Büroo, BEA)

• -0,2%; (2024. a IV kv: 2,4%)

GDPNow näitaja Atlanta Föderaalreservi panga poolt (II kv): 3,8% (vs 2,3%)

GDPNow prognoosimudel pakub “reaalajas” SKP kasvu eelhinnangut enne ametlikku avaldamist, kasutades sarnast metoodikat kui USA Majandusanalüüsi Büroo.

---

Äritegevuse indeks (PMI):

(Üle 50 viitab laienemisele; alla 50 näitab kahanemist)

• Teenindussektor (mai): 53,7 (eelmine: 50,8)
• Tööstussektor (mai): 52,3 (eelmine: 50,7)
• S&P Global kombineeritud (mai): 53,0 (eelmine: 50,6)

TÖÖTURG

• Töötuse määr (aprill): 4,2% (eelmine: 4,2%)
• Mittetööstuspalgatöötajate muutus (mai): 139K (eelmine: 147K revideeritud)
• Keskmine tunnipalk (mai, a/a): 3,9% (eelmine: 3,8%)

---

RAHAPOLIITIKA

• Baasintressimäär (EFFR): 4,25% - 4,50% (muutumatult)
• Föderaalreservi bilanss: $6,673 triljonit (vs eelmine nädal: $6,673 triljonit)

---

TURU INTRESSIOOTUSED

• Täna:

• Nädal varem:

---

Kommentaar

Alustame euroalast, kus kõik olulisemad näitajad olid positiivsed (vt tabel allpool):

• Mais oli tarbijahindade kuine muutus nullilähedane, aastane kasv 1,9% (aprilli 2,2% vastu). Tuuminflatsioon (a/a) tõusis 2,3% peale (vs 2,7%).
• Äritegevuse aktiivsus (S&P Global kombineeritud indeks) langes mais 50,2-ni, kuid püsib laienemise piiril. Töötus vähenes aprillis 6,2%-le (6,3%).
• Pärast nende andmete avaldamist langetas EKP baasintressi 0,25% võrra tasemele 2,15%. Hoiuseintress: 2,00% (vs 2,25%), piiratud laenuintress 2,40% (vs 2,65%).
• SKP (k/k) (I kv): 0,6% (vs 0,2%). Reedel avaldatud SKP aastakasv (I kv) oli 1,5% (vs 1,2%).

EKP majandusprognooside ülevaade:

EKP pressiteatest "Rahapoliitika otsused":

• Hoiuseintressi langetamise otsus põhines värskendatud hinnangul inflatsiooniväljavaadete, tuuminflatsiooni ja rahapoliitika mõju tugevuse kohta.
• Uute eurosüsteemi töötajate põhiprognooside baasstsenaariumis oodatakse keskmist inflatsiooni: 2025. aastal 2,0%, 2026. aastal 1,6% ja 2027. aastal 2,0%.
• ReaalSKP kasvu prognoos: 2025. aastal 0,9%, 2026. aastal 1,1% ja 2027. aastal 1,3%. 2025. aasta kasvuprognoos jäi muutumatuks, sest I kvartal oli tugev, kuid ülejäänud aasta väljavaade nõrgenes.

USA:

• Teenindussektori äritegevus kasvas jõudsalt, ulatudes 53,7-ni, kombineeritud indeks 53.
• Atlanta Föderaalreservi pank GDPNow (II kv): 3,8% (vs 2,3%). Töötuse määr püsib 4,2% juures.
• ADP Researchi andmetel lisandus erasektoris mais 37 000 töökohta—see jääb tunduvalt alla Bloombergi küsitluse kõikidele prognoosidele. See on teine järjestikune kuu alla ootuste tulemusega.
• Majandusteadlased prognoosivad tööturu veelgi aeglasemat kasvu lähikuudel.

Rahapoliitika väljavaade:

• Turud ootavad FedWatchi andmetel järgneva 12 kuu jooksul kolme baasintressi langust 0,25% võrra ja vahemikku 3,50-3,75%. Esimese langetuse oodatav aeg: tänavu september.
• Järgmine FOMC kohtumine on 18. juunil; turud ootavad, et määr jääb 4,25-4,50% vahemikku. FedWatchi tõenäosus, et kurssi ei muudeta: 97,4%.

Kaubandussõjad:

• USA ja Hiina presidendid vestlesid neljapäeval telefonitsi. Trump nimetas seda "väga heaks kõneks", ametlikke teateid kokkulepete kohta avaldatud ei ole.
• Xi Jinping kutsus Trumpi Hiinasse, Trump tegi samaga. Kaubanduskõneluste järgmine voor toimub Londonis 9. juunil.
• Teisipäeval esitas India WTO-le kaebuse, nimetades USA 25%-seid tollitariife autode ja autovaruosade impordile ebaseaduslikuks kaitsemeetmeks, mis kahjustab India eksportijaid.
• Tollimaksupaus aegub juuli keskel.

---

Aktsiaturg

Turgudel valitses riskisoosiv meelestatus.

• Mediaankasv nädalaga: +1,64%
• Ainult kaitsesektorid olid negatiivsed.

Aasta algusest tootlus: -3,52%:

---

TURG

• SP500: +1,50% nädalaga (6000,37), YTD: +1,65%

• NASDAQ100: +1,97% nädalaga (21761,79), YTD: +3,04%

• Euro Stoxx 50: +1,06% nädalaga (5426), YTD: +11,10%

• CSI 300: +0,86% nädalaga (3873), YTD: -1,48%

• Hang Seng: +2,84% nädalaga (23792), YTD: +19,37%

---

VÕLAKIRJATURG

• TLT ETF: -1,08% (nädalalõpu hind: $85,35), YTD: -2,79%

Tootlused ja Spreads (2025/06/06 vs 2025/06/02):

• 10-aastase USA riigivõlakirja tulusus: 4,505% (vs 4,417%)
• ICE BofA BBB ettevõtete tulusus: 5,42% (vs 5,46%)
• 10a-2a Spreads: 46,9 vs 50,7 baaspunkti
• 10a-3k Spreads: 16,4 vs 6,7 baaspunkti

---

KAUBAD JA VALUUTA

KULLAFUTUURID (GC)

• Nädalaga: +0,54%, lõpp: $3331/oz
• Aastaga: +26,13%
• Vahemik: $3300–3400/oz

---

DOLLARIINDEKSI FUTUURID (DX)

• Nädalaga: -0,20%, lõpp: 99,17
• Aastaga: -8,46% Dollar kaupleb kahe aasta madalaimal tasemel. Bank of America andmetel võivad kaubanduspoliitika ebakindlus ja kõrge võlakoormus tugevdada surve dollarile. Kiired majandusandmed viitavad võimalusele, et majandus aeglustub, mis suvel dollarit veelgi nõrgestab.

---

NAFTAFUTUURID

• Nädalaga: +6,55%, lõpp: $64,77/barrel
• Aastaga: -9,85%
• Taastus mais saavutatud põhjadelt hinnasurve ja ületootmismuredele vaatamata

---

KRÜPTOTURUD

Bitcoin (BTC)

• Nädalaga: 0%, lõpp: $105 060
• Aastaga: +10,28%

Ethereum (ETH)

• Nädalaga: -3,37%, lõpp: $2511,00
• Aastaga: -25,80%

Kogu turu kapitalisatsioon: $3,29 triljonit (vs $3,3T)

• BTC osakaal: 63,7% (vs 63,0%)
• ETH osakaal: 9,2% (muutumatult)

Ethereum ETF-idel on 14 päeva järjest olnud sissevoolud.

---

Krüptoturu kapitalisatsioon: $3,29 triljonit (vs $3,3 triljonit nädal varem) (coinmarketcap.com).

Bitcoini osakaal: 63,7% (63,0%), Ethereum: 9,2% (9,2%), muu: 27,1% (27,1%).

Alates mai keskpaigast on Ethereumi turuosa stabiliseerunud ja hakanud taastuma. Pärast kolme kuu pikkust pausi on Ethereum ETF-idel 14 järjestikust päeva olnud sissevool.

Institutsionaalsed trendid

• Avalikud ettevõtted > ETF-id BTC kogumises
• 804K BTC kuulub 85 suurimale ettevõttele

---

Bitcoini prognoosid

• Larry Fink (BlackRock): $500 000 aastaks 2030
• 2025. aasta prognooside keskmik: $180K–200K
• Muud prognoosid: Bitwise, VanEck

---

Börsiturg (IPO)

Circle Internet Corp. (USDC väljastaja)

• Emissioonihind: $31 (vahemik: $24–26)
• Esimene turuhind: $64
• 2. päeva sulgemine: $107,7 (+247,42%)
• Eelturg (täna): >$120

eToro Group Ltd.

• IPO mais
• Goldman Sachs: "Osta", siht: $76

---

Krüptoturu uudised

• SEC lükkab Grayscale'i spot-ETFide ($AVAX, $ADA) otsuse edasi: 15. juuli
• Tai keelab krüptobörsi teenusepakkujad: Bybit, 1000X, CoinEx, OKX, XT (alates 28. juunist)
• X lansseerib XChati: Bitcoini-tüüpi krüptograafiline arhitektuur
• JPMorgan: Laenud tagatud krüpto ETF-idega