AI ETF maastiku kaardistamine

Turul on vähe ETF-e, mille alusvaradeks on tehisintellekti sektoris tegutsevad ettevõtted. Mõned neist on turule tulnud alles hiljuti. Näiteks alustas CHAT fond kauplemist mais 2023 ning WISE fond sisenes turule alles detsembris 2023. Samas on mõned fondid olnud juba üle kolme aasta kaubeldavad, nimelt AIQ, IGPT ja THNQ. Vaatame nende fondide hinnaliikumist, võrdleme neid põhiaktsiaindeksi SP500-ga ning uurime, millistesse ettevõtetesse need fondid investeerivad. Allolevas võrdlustabelis on välja valitud põhilised ETF-id. Veerg, mille all on sümbol/ticker, esitab iga fondi Top-10 ettevõtted langevas järjekorras nende portfelli osakaalude põhjal. Protsentuaalne veerg näitab vastavalt nende kaalukust:

Esmane, mis kohe silma torkab (rohelisega esile tõstetud), on Top 10 positsioonide korduvus. Pea kõik fondid sisaldavad samu ettevõtteid: NVDA, MSFT, META, AMD, AMZN ja QCOM. Need ettevõtted on praegu kõne all ning suures osas tõstsid 2023-24 aktsiaindekseid. NVDA paikneb esikohal suurima osakaaluga.

Oluline on tähele panna ka tugevat kaalude koondumist esikümnesse:

Kümne liidri osakaal moodustab keskmiselt 30–50% kogu portfellist. Selline märkimisväärne üledoseerimine viitab tänases AI-sektoris investeerimishuvi madalale konkurentsile lõpptoodete lõikes. Muidugi on see olukord ajutine ning konkurents kasvab kiiresti. Kuid täna tähendab investeerimine AI ETF-idesse sisuliselt investeerimist kitsasse tehnoloogiahiidude gruppi. Samuti väärib tähelepanu NVDA, AMD ja QCOM esindatus esikümnes. Tõepoolest, nende tooted on võtmetähtsusega AI sektori arengus. Samas tahan rõhutada, et tänasel turul pole ETF-e, mis oleksid keskendunud ainult AI mudelite arendajatele. Veelgi enam, kui uurida ülalmainitud ETF-e detailsemalt, näeme, et valdavalt sisaldavad need hoopis ettevõtteid, kes kasutavad AI-d, mitte ei arenda seda.

Võrdleme veel fondide dünaamikat SP500 indeksiga. Kolme aasta periood (alates märtsist 2021):

Kui oleks täpselt kolm aastat tagasi investeeritud AIQ, IGPT ja THNQ fondidesse, oleks olnud tootlus madalam kui SP500 indeksil. Põhjus peitub aktsiaturu korrektsioonis 2022. aastal. Antud perioodil on AIQ, IGPT ja THNQ märgatavalt maha jäänud. Tehnoloogiaettevõtetel on tavaliselt kõrgem volatiilsus (β) ning seetõttu langevad nad tugeva korrektsiooni faasis (eriti kui intressimäärad tõusevad) rohkem.

2022. aasta dünaamika:

Oktoobris 2022 pöördus aktsiaturg tõusule – SP500 kasvas 41,75% (seisuga 5. märts 2024). Selle perioodi jooksul näitasid kõik ETF-id paremat tootlust. Näiteks oleks AIQ fond toonud tootluseks 79,93% ja THNQ fond 82,44%.

Vaatame nüüd kahe kõige noorema AI ETF-i, CHAT-i ja WISE-i tootlust alates nende turuletulekust. CHAT vs SP500. Alates turuletulekust (18. mai 2023) on CHAT ületanud aktsiaturu võrdlusindeksit ligi kahekordselt: 37,64% vs 20,98%.

Sarnast trendi näeb WISE-i (alates 8. detsembrist 2023) ja SP500 võrdluses: 22,03% vs 10,30%.

Võrdleme nüüd "meie" ETF-e tehnoloogiasektori ühe populaarseima ETF-iga, XLK.

Selle fondi Top-10 koosseis on sisuliselt sama: MSFT, NVDA, AVGO, AMD, CRM, ADBE jne. Tähelepanuväärne on ka asjaolu, et praegu on fond eriti tugevalt keskendunud kahele ettevõttele – MSFT ja AAPL – kokku (!) 40,61% (22,46% ja 18,15% vastavalt).

Vaatleme taas kolmeaastast perioodi. XLK fond on AI ETF-idest märkimisväärselt paremini esinenud. Suurimad mahajääjad olid IGPT ja WTAI, tootluslõheks vastavalt 73,48% ja 73,26%:

Alates oktoobrist 2022 (viimane aktsiaturu kasvuperiood) on AIQ ja THNQ fondide dünaamika olnud XLK fondiga peaaegu sarnane. IGPT ja WTAI jäävad jätkuvalt maha 24% võrra:

Noorte ETF-ide puhul on CHAT fondi (tootlus alates turuletulekust):

WISE fond (alates 8. detsembrist 2023) ületas XLK-d pea kahekordselt, 15,46% vs 7,16% (kuid hindamisperiood on veel liiga lühike):

Kokkuvõtteks võib öelda, et AI-sektorile "keskendunud" ETF-id näitavad SP500-ga võrreldes tugevamat dünaamikat tõusutsüklites, kuid jäävad korrektsioonifaasis maha. Kokkuvõttes kajastavad AI ETF-id tehnoloogiasektori trende, kuna nende portfellides on peamiselt suured tehnoloogiaettevõtted. Kui rääkida avalikul turul AI arendajatele suunatud investeeringute jagunemisest, siis piirdub see sisuliselt vaid nelja ettevõttega: MSFT, GOOGL, META ja AMZN.