4. november – 8. november: Nädala majandusülevaade

Oma iganädalases veerus jagame teiega peamisi makromajanduslikke näitajaid turu jaoks.

MAKROMAJANDUSLIKUD STATISTIKAD

INFLATSIOON

• Tuumtarbijahinnaindeks (CPI) (aasta-aastas, september): 3,3% (varem: 3,2%),
• Tarbijahinnaindeks (CPI) (aasta-aastas, september): 2,4% (varem: 2,5%).

FED-i INFLATSIOONISIHT

• Tuum isikliku tarbimise kulutuste indeksi (PCE) (aasta-aastas) (september): 2,7% (eelmine: 2,7%);
• Isikliku tarbimise kulutuste indeks (aasta-aastas) (september): 2,1% (eelmine: 2,3%);
• Kasutatav isiklik tulu (DPI) (september 2024): +0,3%;
• Isikliku tarbimise kulutused (PCE summana) (september 2024): +0,5%;
• Isiklikud säästud (protsent kasutatavast isiklikust tulust): +4,6%.

INFLATSIOONIOOTUSED (MICHIGAN)

• 12 kuu inflatsiooniootus (september): 2,7%, varem: 2,7%;
• 5 aasta inflatsiooniootus (september): 3,1%, varem: 3,0%.

USA majandusanalüüsi büroo (BEA) SKP: (kv/kv) (3. kvartal) (esialgne hinnang): 2,8%, (varem: 3,0%), SKP deflaator (kv/kv) (3. kv.): 1,8% (varem: 2,5%). Atlanta Fedi SKP lühiajaline prognoos: kuni 2,5%.

ÄRITEGEVUSE INDEKS (PMI)

• Teenuste sektor (oktoober): 55,0 (varem: 52,5).
• Tööstussektor (oktoober): 46,5 (varem: 47,2, üle vaadatud).
• S&P Global Composite (september): (oktoober): 54,1 (varem: 54,0, üle vaadatud).

TÖÖTURG

• Töötuse määr (august): 4,1% (eelmine: 4,1%);
• Tööhõive muutus erasektori põllumajandusvälises sektoris (oktoober): -28K (eelmine: 192K, üle vaadatud);
• Keskmine tunnipalk (august, aasta-aastas): 4,0% (varem: 3,9%).

RAHAPOLIITIKA

• Föderaalfondide intressimäär (EFFR): 4,50% – 4,75% (punases);
• FEDi bilanss (sinises): $6,994 triljonit (vs eelmine nädal: $7,013 triljonit).

TURU OOTUSED INTRESSIMÄÄRALE

Täna:

Nädal varem:

Kommentaar:

FED vähendas intressimäärasid 0,25% võrra vahemikku 4,50-4,75%.

FOMC koosoleku kokkuvõte:

Pressikonverentsil väljendas Powell kindlust, et inflatsioon jätkab langust kahe protsendi suunas, kuid rõhutas, et kõik edasised sammud sõltuvad uutest makronäitajatest. Komitee on valmis vajadusel kiirendama või aeglustama intressimäärade langetamise tempot. Tutvustati uut tegurit – FED hakkab nüüd arvestama uue administratsiooni fiskaalpoliitikat.

Powelli retoorika ei muutunud oluliselt võrreldes varasema kohtumisega, kuid väärib märkimist, et väljend "komitee näeb kindlalt edasist inflatsiooni aeglast langust" eemaldati FOMC teate tekstist.

FedWatchi ootused aasta lõpuks: veel üks intressimäärade langetus vahemikku 4,25%-4,50%. Pikaajalised ootused: ainult kaks 0,25% langetust vahemikku 3,75-4,00%.

Järgmine FOMC koosolek toimub 17.–18. detsembril. Möödunud nädalaga langesid järgmise kohtumise intressilangetuse ootused 82%-lt 65%-le. Turg hindab vabariiklaste poliitikat inflatsiooniliseks.

Trumpi võit vallandas turgudel "Risk On". Mediaankasv oli 3,62%, edukaimad olid tööstus-, energia- ja tehnoloogiasektorid.

TURG

TURUKAPITALISATSIOONI TULEMUSED

Aktsiaturg:

Tehnoloogiaturg

SP500

S&P 500 Indeks: +4,74%

NASDAQ100

Nasdaq100: +5,57%

RIIGIVÕLA TURG

USA riigivõlakirjad UST10:

USA riigivõlakirjad UST2:

USA riigivõlakirjad jätkasid eelmisel nädalal langust. 10-aastased tulusused langesid 0,20% ja 2-aastased -0,22%. Tõenäosus, et rahapoliitika lõdveneb aeglasemalt, on kasvamas.

Tulusused ja spread'id

• 10-aastased riigivõlakirjad: 4,31% (eelmine nädal: 4,28%);
• 2-aastased riigivõlakirjad: 4,21% (eelmine nädal: 4,16%);
• Korporatiivvõlakirjad (BBB): 5,33% (eelmine nädal 5,38%).

10-aastaste ja 2-aastaste riigivõlakirjade vahe = 0,04%.

KULD

-2,62%: korrektuur dollari tugevnemise tingimustes

DOLLARI FUTUURID (DX)

+1,3%. Dollari kasvu ajendid:

• Plaan tuua tootmine tagasi USA-sse ja vähendada impordisõltuvust;
• Ootused, et FED peab hoidma intressimäärasid kõrgemal.

BTC

Bitcoini futuurid jõudsid kõigi aegade rekordini, tõustes $81 910-ni (nädalaga +18,58%).

ETH

Ethereum futuurid murdsid kolme kuu vahemikust välja, tõustes $3 170 peale (+27,47% nädalaga).

Möödunud nädalal jõudis BTC futuuride kauplemismaht CME-l rekordilise $13,15 miljardi dollarini. Vabariiklased kontrollivad nüüd senatit ja kongressi ning enamus neist toetab krüptovarasid.

Senator Cynthia Lummis tegi ettepaneku luua strateegiline Bitcoini reserv: USA peaks ostma 5 aasta jooksul 1 miljon BTC-d – tugev kasvufaktor.

TURU VÄLJAVAATED

Majanduse ebakindlus turgudel kasvab, oodates Trumpi tegelikke samme (protektsionismi ja kaubandusliku isoleerituse tugevnemist).

Valimiskampaania retoorika:

• 10% baasetoll kõigile imporditavatele kaupadele, kuni 60% Hiina kaupadele;
• 100% toll autodele, mis on toodetud väljaspool USA-d;
• Tootmise tagasitoomine USA-sse ja impordisõltuvuse vähendamine;
• Maksusoodustused tootjatele, kes investeerivad USA majandusse;
• Fossiilkütuste tootmise suurendamine – sh nafta, gaas ja kivisüsi – eesmärgiga saavutada USA energiasõltumatus. Kaotada piirangud nafta ja gaasi tootmisel föderaalaladel ja merel, ning leevendada keskkonnaregulatsioone.

Põhiteemaks on FEDi iseseisvus. Trump avaldas oma varasemal ametiajal (2017–2021) surve FEDile hoida rahapoliitika lõtvana, isegi kui FED intressimäärasid tõstis.

Pressikonverentsil teatas Powell, et ei kavatse enne ametiaja lõppu tagasi astuda ka siis, kui Trump seda nõuab (seaduse järgi ei saa president FEDi juhti vallandada).

Turu peamine narratiiv on märkimisväärne oht, et inflatsioon Trumpi presidendiks olles järsult tõuseb ning see võib lõpuks suunata FEDi kursi intressimäärade langetamisele.

Pikaajalised inflatsiooniootused – järsk tõus valimisnädala jooksul.

Aktsiaturu väljavaade: lühidalt – positiivne sentiment võib keskajal püsida. Kuid kui makrostatistikas ilmnevad inflatsioonimärgid, kuuleme FEDi retoorika karmistamisest, mis avaldab survet nii aktsia- kui võlakirjaturgudele.

Esimest korda alates 2019. aasta algusest on riskifondid VIX volatiilsusindeksis netopikkadel positsioonidel, mis viitab suuremale kaitsmisele aktsiaturu korrektsiooni vastu.