Õigel noodil: juuni 2026

On the Right Note on Raison'i regulaarne analüütiline kokkuvõte meie struktureeritud võlakirjade portfellist. Igas numbris läheme kaugemale pelgalt numbritest — analüüsime turukonteksti, selgitame kaitsemehhanismide toimimist ning jälgime strateegiate tulemusi reaalsetel vaatluskuupäevadel. Kokkuvõte aitab võlakirjaomanikel oma varasid paremini mõista ning annab potentsiaalsetele investoritele selge ülevaate kaitsefunktsioonide praktilisest toimimisest.

Juuni: Uus Föderaalreservi juht ja turu stabiliseerumine

Juunis 2026 kohanesid finantsturud Föderaalreservi juhtkonna vahetusega, samal ajal kui geopoliitilised pinged leevenesid.

1.–30. juunini 2026 toimusid 10 võlakirja vaatluskuupäevad:

• 10 võlakirja jäi aktiivseks
• Memory Effect käivitati 4 aktiivsel võlakirjal

Turuülevaade

Juunit mõjutasid kaks peamist arengut:

• Uus Föderaalreservi juhtkond. Uus esimees Kevin Warsh säilitas mõõdukalt karmima hoiaku nii enne ametisse nimetamist kui ka oma esimesel pressikonverentsil. Föderaalreserv jättis intressimäärad juuni koosolekul muutmata. Selle taustal tugevnes dollar ja langevad naftahinnad vähendasid laiemat inflatsiooniriski.
• Geopoliitiline deeskaleerumine. USA ja Iraani vahel sõlmitud raamkokkulepe vähendas pingeid märkimisväärselt. Turud reageerisid mõõdukalt, püsides peamiselt mai tasemete lähedal.

Tehnoloogiasektoris kujunes olukord mitmekesiseks: tehisintellektiga seotud ettevõtted jätkasid tõusu, samas kui tarkvaraarendajad olid surve all. Turud hindavad üha kainemalt AI-d kui traditsiooniliste tarkvaralahenduste asendajat, kuigi sektori ümberhindlus jätkub.

Põhinäitajad seisuga 29. juuni 2026 (aasta algusest):

• S&P 500: +7,43%
• Nasdaq 100: +15,32%
• Russell 2000: +20,01%
• Euro Stoxx 600: +7,49%
• CSI 300: +5,69%
• VIX: 18,49

Mõju struktureeritud võlakirjadele

Mõõdukas turukasv lõi soodsa keskkonna struktureeritud toodetele. USA aktsiatega ja tehnoloogiasektoriga seotud kupongvõlakirjad püsisid tugevad, alusvarad säilitasid kaitsetasemetest märkimisväärse puhvri.

Võlakirjad üksikasjalikult

Turutrendidest konkreetsete numbriteni. Allpool on toodud kõigi juunis toimunud vaatluskuupäevade võlakirjakaardid, jagatuna kahte kategooriasse: Aktiivsed — jätkuvalt kehtivad võlakirjad ning need, millel käivitati Memory Effect.

Iga kaart sisaldab:

• Korvi koosseis: alusvarad, mida jälgime
• Kupongi staatus: kas makse kinnitati selle perioodi eest
• Tegelik tulu: kui palju investor teenis iga 100 000 dollari kohta

Aktiivsed võlakirjad

Memory Effect

Neljal võlakirjal olid mõned alusvarad vaatluskuupäeval allpool kupongibarjääri. Võlakirja tingimuste kohaselt kupongid ei kao: need registreeritakse ja makstakse välja, kui alusvarad taastuvad.

Vaatluskuupäeval oli Coinbase napilt allpool kupongibarjääri — vähem kui protsendipunktiga. Ettevõte tegutseb krüptovaluutaturul ning selle aktsia surve peegeldab peamiselt krüptotsükli praegust faasi: digitaalse vara hindade langus vähendab tehingutulu, kuna teenustasud arvestatakse krüptovaluutas.

Samas mitmekesistab ettevõte aktiivselt oma äritegevust. Mitte-tehingulised tulud premium-tellimustest kasvasid 11,4% aastaga, moodustades stabiilse tulubaasi sõltumata krüptoturu olukorrast. Juunis käivitas Coinbase tokeniseeritud aktsiate segmendi ja sai uue OUSD stablecoini standardi kaasasutajaks koos Visa, Mastercardi ja BlackRockiga — sammud, mis võivad oluliselt suurendada platvormi tehingumahtu. 2026. aastaks kinnitatud 2 miljardi dollari suurune aktsiate tagasiostuprogramm pakub aktsiale täiendavat tuge.

Vaatluskuupäeval oli HubSpot allpool kupongibarjääri. Selle põhjuseks ei ole ettevõtte majandustulemused, vaid muutus turu meeleolus: alates 2026. aasta algusest on kogu pilvtarkvara segment olnud surve all, kuna kardetakse, et AI-tööriistad võivad osaliselt asendada selliste ettevõtete nagu HubSpot lahendusi. See on viinud HubSpot'i väärtuse alla tasemete, mis on tüüpilised sarnase kasvutempoga ettevõtetele.

Aluspõhimõõdikud on jätkuvalt tugevad. Tulud kasvasid 23% kvartaliga, ettevõte jõudis 2025. aastal netokasumisse ning säilitab positiivse rahavoo. Ainuüksi 2026. aasta I kvartalis teenis HubSpot peaaegu kaks kolmandikku kogu 2025. aasta netotulust. 2026. aasta prognoos viitab 18% tulude kasvule. Analüütikute konsensus näeb 47% tõusupotentsiaali praeguselt tasemelt.

Veel üks positiivne signaal: on esimesi märke sektori taastumisest. Lai SaaS-indeks on juba tagasi võitnud 10–13% ümberhindlusest tingitud kaotustest. Ühe enim mõjutatud ettevõttena on HubSpot'il võimalus taastuda koos kogu tööstusharuga.

Vaatluskuupäeval oli XPeng allpool kupongibarjääri. Aktsia korrektsioon peegeldab peamiselt laiemat meeleolumuutust Hiina elektriautotootjate suhtes. Täiendavat survet avaldasid 2026. aasta I kvartali tulemused — traditsiooniliselt Hiina autoturu kõige nõrgem periood, kuna Kuu-uuest aastast tingituna langevad müügid enamikul tootjatel.

Põhialused on jätkuvalt tugevad: marginaalid kasvavad, bilanss toetab jätkuvaid investeeringuid AI-sse ja robootikasse ning analüütikute konsensus viitab tõusupotentsiaalile praeguselt tasemelt. Koostöö Volkswageniga autopiloodi integreerimisel ning tugev tarneprognoos II kvartaliks loovad reaalsed eeldused aktsia taastumiseks üle kupongibarjääri järgmise vaatluskuupäeva ajaks.

SMCI ja ENPH olid vaatluskuupäeval allpool kupongibarjääri. Mõlema vara olukord pole võrreldes meie varasemate numbritega oluliselt muutunud — põhitees püsib.

• ENPH kohta: aktsia on aasta algusest tõusnud 46% ning analüütikud tõstavad hinnasihtmärke. Juuni lõpus hakkasid USA regulaatorid kaaluma välismaiste inverterite keelustamist, mis on ettevõtte jaoks potentsiaalselt positiivne regulatiivne signaal.
• SMCI kohta: konsensus prognoosib hinda ligikaudu 30% kõrgemal praegusest tasemest. Ettevõte teatas partnerlusest Türgi teenusepakkujaga AI-infrastruktuuri arendamiseks ning sõlmis lepingu NASA-ga. Uudistevoog paraneb järk-järgult — iga uudis eraldi on tagasihoidlik, kuid kokkuvõttes peegeldavad need ettevõtte stabiilset taastumist varasematest auditi- ja kaubandusprobleemidest.

Kõigi nelja võlakirja praegune olukord illustreerib selgelt, kuidas Memory Effect toimib: isegi kui üksikud sektorid on surve all, kupongitulu ei kao, vaid säilitatakse kuni taastumiseni. Kõigil alusvaradel on konkreetsed fundamentaalsed põhjused, miks oodata tõusu üle barjäärtaseme kogu võlakirja eluea jooksul.

Tulemused ja väljavaade

Juunis oli struktureeritud võlakirjade portfell stabiilne: kõik 10 võlakirja jäid aktiivseks, automaatseid tagasimakseid ei toimunud. Neljal võlakirjal käivitati Memory Effect — kupongid on registreeritud ja makstakse välja, kui alusvarad taastuvad.

Jätkame toodete loomist peamiste makrotrendide ümber, ühendades tugeva tootluse potentsiaali usaldusväärsete kaitsemehhanismidega.

Soovite rohkem teada saada struktureeritud võlakirjade kohta? Palun võtke ühendust meie eksperdiga, et saada personaalset konsultatsiooni.