Õigel noodil: mai 2026

On the Right Note on Raison'i regulaarne analüütiline kokkuvõte meie struktureeritud võlakirjade portfelli kohta. Iga väljaanne läheb kaugemale numbritest — analüüsime turukonteksti, selgitame kaitsemehhanismide toimimist ning jälgime strateegiate tulemusi reaalsetel vaatluskuupäevadel. Kokkuvõte aitab võlakirjaomanikel oma varasid paremini mõista ning annab potentsiaalsetele investoritele selge ülevaate, kuidas kaitsefunktsioonid praktikas toimivad.

Mai: Rekordkõrged tasemed ja riskivalmiduse taastumine

Mai 2026 oli ülemaailmsetel turgudel järjekordne tugev kuu. USA indeksid jõudsid kõigi aegade kõrgeimatele tasemetele ning S&P 500 lõpetas üheksanda järjestikuse nädala tõusuga — parim seeria alates 2023. aasta lõpust. Euroopa ja Hiina turud jäid üldiselt stabiilseks, näidates neutraalseid kuni mõõdukalt positiivseid tootlusi. Paranenud geopoliitiline olukord andis investoritele täiendavat kindlust riski võtmiseks.

1.–31. mai 2026 vahel möödusid 9 võlakirja vaatluskuupäevad:

• 9 võlakirja jäid aktiivseks, sealhulgas üks individuaalne strateegia.
• 0 võlakirja kutsuti ennetähtaegselt tagasi Autocall mehhanismi kaudu.
• Memory Effect käivitati 2 aktiivsel võlakirjal.

Turukeskkond ja olulisemad sündmused

Mai kujunes aasta üheks tugevamaks kuuks, mida mõjutasid kaks peamist tegurit:

• Tugev tulemuste hooaeg: Enamik ettevõtteid ületas analüütikute ootusi — 81% tulude ja 85% aktsiakasumi osas.
• Leevenevad geopoliitilised pinged: Vaatamata ametlike kokkulepete puudumisele vältisid peamised osapooled eskaleerumist. See vähendas ebakindlust ja toetas riskivarade nõudlust.

Olulisemad näitajad seisuga 29. mai 2026:

• S&P 500: +10,73% YTD
• Nasdaq 100: +20,13% YTD
• Russell 2000: +16,39% YTD
• Euro Stoxx 600: +5,51% YTD
• CSI 300: +4,94% YTD
• VIX: 15,92 — peegeldades jätkuvat rahulikkust turgudel.

Mõju struktureeritud võlakirjadele

USA aktsiate uued tipptasemed ja madalam volatiilsus mõjusid struktureeritud toodetele positiivselt. Alusvarade tõustes suureneb puhver kaitsebarjääride kohal — see vähendab barjääri rikkumise riski ning toetab kupongimakseid.

Võlakirjad üksikasjalikult

Turutrendidest konkreetsete numbriteni. Allpool on toodud kõikide maisse langenud vaatluskuupäevade võlakirjakaardid, jagatuna kolme kategooriasse: Aktiivsed — jätkuvalt toimivad võlakirjad, Autocalled — ennetähtaegselt suletud võlakirjad, ning need, mille puhul käivitati Memory Effect.

Iga kaart sisaldab:

• Korvi koosseis: alusvarad, mida jälgime.
• Kupongi staatus: kas makse selle perioodi eest kinnitati.
• Tegelik tulu: kui palju investor teenis iga investeeritud 100 000 dollari kohta.

Aktiivsed võlakirjad

Memory Effect

Kahel võlakirjal, Software ja Semiconductors, olid mõned alusvarad vaatluskuupäeval kupongibarjäärist allpool. Võlakirja tingimuste kohaselt kupongid ei lähe kaotsi: need registreeritakse ja makstakse välja, kui alusvarad taastuvad.

Miks käivitati Memory Effect

Olukord Doximity puhul ei ole möödunud kuu jooksul oluliselt muutunud. Aktsia püsib veidi allpool kupongibarjääri ning sama tegur mõjutab seda jätkuvalt: MFN-reegel sundis suuremaid farmaatsiaettevõtteid ajutiselt oma turunduseelarveid ümber hindama.

Investeeringute põhitees on jätkuvalt jõus. Ettevõttel on tugevad fundamentaalnäitajad — positiivne rahavoog, juhtiv turupositsioon ning aktiivne tehisintellektil põhinevate tööriistade arendus. Arvestades väikest vahet barjäärini, on taastumine järgmiseks vaatluskuupäevaks realistlik.

Miks käivitati Memory Effect

22. mai vaatluskuupäeval jäi SMCI alla kupongibarjääri; olukord ei olnud võrreldes meie aprilli väljaandega oluliselt muutunud. Selle perioodi kupong registreeriti Memory Effect'i alla ning makstakse välja, kui tasemed taastuvad.

Viimased nädalad on siiski toonud julgustavat hoogu. SMCI tõusis alates mai algusest 73%. Ettevõte jätkab kasu saamist kasvavast nõudlusest tehisintellekti infrastruktuuri järele ning liitus kuu lõpus Euroopa AI Cloud Partnership'iga — algatusega, mille kaudu eraettevõtted aitavad üles ehitada Euroopa Liidu suveräänset tehisintellekti infrastruktuuri.

ENPH tõusis samal perioodil 88%. First Solari tugevad tulemused tõstsid kogu päikeseenergiasektori meeleolu, samas kui uute GaN-põhiste inverterite edukas ettetellimiskampaania avas ettevõttele uue ärikliendi segmendi.

Mõlemad varad on järk-järgult taastumas ning näeme praegust olukorda baasstsenaariumist ajutise kõrvalekaldumisena. Kogunenud kupongid ei lähe kaotsi ning makstakse välja, kui alusvarad ületavad taas vastavad tasemed.

Kokkuvõte ja väljavaade

Mai oli struktureeritud võlakirjade portfelli jaoks tugev kuu: kõik 9 võlakirja, sealhulgas individuaalne strateegia, jäid aktiivseks. Memory Effect käivitati 2 võlakirjal — kupongid on registreeritud ning makstakse välja, kui alusvarad taastuvad. Pooljuhtide sektori hoog suurendab tõenäosust, et see juhtub juba järgmisel vaatlusperioodil.

Jätkame toodete loomist peamiste makrotrendide ümber, ühendades tugeva tootluse potentsiaali usaldusväärsete kaitsemehhanismidega.

Soovid rohkem teada saada Raison'i struktureeritud võlakirjade kohta? Palun võta ühendust meie eksperdiga, et saada personaalne konsultatsioon.