Дұрыс бағытта: 2026 жылғы мамыр

On the Right Note — бұл Raison-ның құрылымдалған ноталар портфеліне арналған тұрақты аналитикалық дайджесті. Әр шығарылым тек сандармен шектелмейді — біз нарықтық контекстті талдаймыз, қорғаныс механизмдерінің қалай жұмыс істейтінін түсіндіреміз және нақты бақылау күндеріндегі стратегия нәтижелерін қадағалаймыз. Бұл дайджест ноталар иелеріне өз активтерін жақсырақ түсінуге көмектеседі және әлеуетті инвесторларға қорғаныс функцияларының іс жүзінде қалай жұмыс істейтінін айқын көрсетеді.

Мамыр: Жаңа рекордтар және тәуекелге деген сұраныстың оралуы

2026 жылғы мамыр айы жаһандық нарықтар үшін тағы бір табысты ай болды. АҚШ индекстері тарихи максимумдарға жетті, ал S&P 500 тоғызыншы апта қатарынан өсті — бұл 2023 жылдың соңынан бергі ең үздік көрсеткіш. Еуропа мен Қытай нарықтары негізінен тұрақты болып, бейтараптан орташа оң нәтижелер көрсетті. Геосаяси ахуалдың жақсаруы инвесторларға тәуекелге баруға қосымша сенім берді.

2026 жылғы 1–31 мамыр аралығында 9 нотаның бақылау күндері өтті:

• 9 нота белсенді күйде қалды, оның ішінде бір жеке стратегия бар.
• 0 нота Автокалл арқылы мерзімінен бұрын өтелді.
• 2 белсенді нотаға Memory Effect іске қосылды.

Нарықтық жағдай және негізгі оқиғалар

Мамыр айы жылдағы ең күшті айлардың бірі болды, оған екі фактор әсер етті:

• Күшті есеп беру маусымы: Көптеген компаниялар сарапшылардың болжамынан асып түсті — табыс бойынша 81%, акцияға шаққандағы пайда бойынша 85%.
• Геосаяси шиеленістердің бәсеңдеуі: Ресми келісімдер болмаса да, негізгі тараптар жағдайды ушықтырмады. Бұл белгісіздікті азайтып, тәуекел активтеріне сұранысты қолдады.

2026 жылғы 29 мамырдағы негізгі көрсеткіштер:

• S&P 500: +10,73% жыл басынан бері
• Nasdaq 100: +20,13% жыл басынан бері
• Russell 2000: +16,39% жыл басынан бері
• Euro Stoxx 600: +5,51% жыл басынан бері
• CSI 300: +4,94% жыл басынан бері
• VIX: 15,92 — нарықтағы тұрақты тыныштықты көрсетеді.

Құрылымдалған ноталарға әсері

АҚШ акцияларының жаңа максимумдары және төмен құбылмалылық құрылымдалған өнімдерге оң әсер етті. Базалық активтердің өсуі қорғаныс кедергілерінен жоғары буферді кеңейтеді — бұл кедергіден өту тәуекелін азайтып, купон төлемдерін қолдайды.

Ноталарға толығырақ шолу

Нарықтық үрдістерден нақты көрсеткіштерге дейін. Төменде мамыр айында бақылау күндері өткен барлық ноталар карталары үш санатқа топтастырылған: Белсенді — жұмысын жалғастырып жатқан ноталар, Автокалл — мерзімінен бұрын өтелген ноталар және Memory Effect іске қосылған ноталар.

Әр картада көрсетілген:

• Себет құрамы: біз қадағалайтын базалық активтер.
• Купон статусы: осы кезеңге төлем расталды ма.
• Нақты табыс: $100 000 инвестицияға инвестор қанша пайда алды.

Белсенді ноталар

Memory Effect

Екі нота бойынша — Software және Semiconductors — бақылау күнінде кейбір базалық активтер купон кедергісінен төмен болды. Нота шарттарына сәйкес, купондар жоғалмайды: олар жазылып, базалық активтер қалпына келген кезде төленеді.

Memory Effect неге іске қосылды

Doximity бойынша жағдай өткен айдан бері айтарлықтай өзгерген жоқ. Акция купон кедергісінен сәл төмен деңгейде қалып отыр, және оған әсер ететін негізгі фактор өзгермеді: MFN ережесі ірі фармацевтикалық клиенттердің маркетингтік бюджеттерін уақытша қайта қарауына себеп болды.

Инвестициялық болжам өзекті күйінде қалуда. Компанияның негізгі көрсеткіштері мықты — оң ақшалай ағын, нарықтағы жетекші позиция және жасанды интеллект негізіндегі құралдарды белсенді дамыту. Кедергіге дейінгі арақашықтық аз болғандықтан, келесі бақылау күніне дейін қалпына келу ықтималдылығы жоғары.

Memory Effect неге іске қосылды

22 мамырдағы бақылау күнінде SMCI купон кедергісінен төмен деңгейде қалды; жағдай сәуір айындағы шығарылымнан бері айтарлықтай өзгерген жоқ. Осы кезеңге арналған купон Memory Effect шеңберінде жазылып, деңгейлер қалпына келген кезде төленеді.

Соған қарамастан, соңғы апталарда оң серпін байқалды. SMCI мамыр айының басынан бері 73% өсті. Компания жасанды интеллект инфрақұрылымына сұраныстың артуынан пайда көріп отыр және айдың соңында Еуропалық AI Cloud Partnership-ке қосылды — бұл бастама аясында жеке компаниялар Еуропалық Одақ үшін егеменді AI инфрақұрылымын құруға көмектеседі.

ENPH осы кезеңде 88% өсті. First Solar-дың мықты қаржылық нәтижелері бүкіл күн энергетикасы секторындағы көңіл-күйді жақсартты, ал жаңа GaN-негізіндегі инверторларға алдын ала тапсырыстардың сәтті іске қосылуы компанияға жаңа коммерциялық клиенттер сегментін ашты.

Екі актив те біртіндеп қалпына келуде, және біз ағымдағы жағдайды базалық сценарийден уақытша ауытқу деп бағалаймыз. Жиналған купондар жоғалмайды және базалық активтер тиісті деңгейлерден жоғары көтерілген кезде төленеді.

Қорытынды және болашаққа көзқарас

Мамыр айы құрылымдалған ноталар портфелі үшін табысты болды: барлық 9 нота, оның ішінде жеке стратегия, белсенді күйде қалды. 2 нотаға Memory Effect іске қосылды — купондар жазылып, базалық активтер қалпына келген кезде төленеді. Жартылай өткізгіштер секторындағы серпін бұл жағдай келесі бақылау кезеңінде шешілуі мүмкін екенін көрсетеді.

Біз негізгі макроэкономикалық трендтерге негізделген өнімдерді құрастыруды жалғастырамыз, жоғары табыстылық әлеуетін сенімді қорғаныс механизмдерімен үйлестіреміз.

Raison құрылымдалған ноталары туралы көбірек білгіңіз келе ме? Жеке кеңес алу үшін біздің сарапшымызға хабарласыңыз.