24. august 2026

17. august – 23. august 2026: iganädalane majandusülevaade

Peamised turu uuendused

Peamised järeldused:

Intressimäär jääb muutumatuks, samal ajal kui Föderaalreservi retoorika püsib ettevaatlik;
Rahapoliitika on endiselt mõõdukalt piirav;
USA makromajandusandmed toetavad jätkuvalt pehme maandumise stsenaariumi: inflatsiooniriskid kasvavad, tööturg jahtub ilma majanduslanguse märkideta ning praegused tingimused ei õigusta veel intressimäära langetamist.

INFLATSIOON: TARBIJAHINNAINDEKS (JUULI):

Põhi-CPI (MoM): 0.2% (eelmine: 0.0%).
Põhi-CPI (YoY): 2.5% (eelmine: 2.6%).
CPI (MoM): 0.1% (eelmine: -0.4%).
CPI (YoY): 3.4% (eelmine: 3.5%).

TOOTJAHINNAINDEKS (JUULI):

PPI (MoM): 0.0% (eelmine: -0.3%).
Põhi-PPI (MoM): 0.2% (eelmine: 0.2%).

INFLATSIOONIOOTUSED (MICHIGAN) (JUUNI):

12 kuu inflatsiooniootused: 4.3% (eelmine: 4.2%).
5 aasta inflatsiooniootused: 3.3% (eelmine: 3.3%).

SKP (USA Majandusanalüüsi Büroo, BEA) — 2026. aasta II kvartali annualiseeritud kasvumäär, esialgne: +1.5% (2026. aasta I kvartal: +2.1%); prognoos: 2.1%

GDPNow (Atlanta Föderaalreservi reaalajas hinnang ametlikule SKP kasvule enne avaldamist (2026. aasta III kvartal)): 4.3% (eelmine: 5.8%).

TÖÖTURG (BLS) (JUULI)

Tööpuuduse määr: 4.1% (eelmine: 4.2%).
Jätkuvad töötushüvitise taotlused: 1.799K (eelmine: 1.777K).
Esialgsed töötushüvitise taotlused: 206K (eelmine: 209K).
Mittepõllumajanduslikud palgalehed (NFP): -23K (eelmine: 57K).
Eramajanduse mittepõllumajanduslikud palgalehed: 30K (eelmine: 49K).
Keskmine tunnitasu (YoY): 3.2% (eelmine: 3.4%).
JOLTSi vabad töökohad: 6.866 miljonit (eelmine: 6.922 miljonit).

ÄRITEGEVUSE INDEKS (PMI) (JUULI): (Üle 50 näitab laienemist; alla 50 näitab kahanemist)

Teenuste PMI: 56.8 (eelmine: 54.6).
Tööstuse PMI: 53.2 (eelmine: 53.8).
Kombineeritud PMI: 56.0 (eelmine: 54.5).

Conference Boardi juhtiv majandusindeks (LEI): 0.2 (eelmine: -0.1)

Juhtiv majandusindeks (LEI) annab varajase signaali majandustsükli olulistest pöördepunktidest ja sellest, kuhu majandus lähiajal liigub. Kattuv majandusindeks (CEI) näitab majanduse praegust seisu.

Juhtivad, kattuvad ja mahajäävad indeksid on sisuliselt juhtivate, kattuvate ja mahajäävate näitajate koondkeskmised. Need võtavad majandusandmetes esinevad ühised pöördepunktimustrid kokku selgemalt ja veenvamalt kui üksikud komponendid, peamiselt seetõttu, et siluvad nende komponentide volatiilsust.

Komponentide jaotuses andsid suurima negatiivse panuse tarbijate ootused, samal ajal kui tarbimiskulutused püsivad kõrged. Hoolimata nõrkadest ootustest tarbijad siiski kulutavad.

Eriti huvitav on see, et aastatel 2022–2024 püsis LEI kuue kuu kasvumäär allpool majanduslanguse signaali künnist (näidatud punaselt), kuid majanduslangust ei saabunud ning näitaja osutab nüüd majandustegevuse stabiliseerumisele ja väljavaadete paranemisele.

RAHAPOLIITIKA

USA rahandusministeeriumi andmetel ulatus 2026. aasta juuli eelarvepuudujääk -$432 miljardi dollarini, võrreldes 2025. aasta sama kuu -$291 miljardi suuruse puudujäägiga. Käesoleva eelarveaasta esimese 9 kuu jooksul ulatus puudujääk -$1,799 miljardi dollarini. Föderaalvalitsuse eelarveaasta algab 1. oktoobril.

Suurimad kulukategooriad oktoobrist juulini: 1. koht – sotsiaalkindlustus (1.384 triljonit), 2. koht – Medicare (0.955 triljonit), 3. koht – föderaalse võla teenindamise kulud ($0.931 triljonit).

Föderaalvalitsuse võla prognoositav aastane intressikulu on jõudnud rekordilise $1.38 triljonini, mis on ligikaudu 4.2% SKPst — kõrgeim osakaal alates 1997. aastast.

Investeerimis- ja uurimisasutuste kommentaarid, mis hoiatavad, et kõrged pikaajalised tootlused kujutavad endast riski USA majandusele, on üha sagedamini ilmunud infovälja.

USA rahandusminister Scott Bessent püüdis turge rahustada, öeldes, et Washington on valmis suurendama pikaajaliste riigivõlakirjade tagasioste (täiendav nõudluse allikas) ning esitab lähiajal uue eelarve konsolideerimise algatuse. Tema sõnul kavatseb Trumpi administratsioon puudujääki vähendada pettuste ja ebatõhusa kulutamise tõkestamise kaudu.

30-aastase võlakirja tootlus tasemel 5.30% on tõenäoliselt muutunud USA rahandusministeeriumi jaoks punaseks jooneks.

TOOTLUSED JA SPREADID

USA riigiväärtpaberite 10-aastase tähtajaga turutootlus: 4.71% (eelmine: 4.68%);
USA 2-aastase riigivõlakirja tootlus: 4.23% (eelmine: 4.17%);
ICE BofA BBB USA ettevõtete indeksi efektiivne tootlus: 5.59% (eelmine: 5.53%).
Tootluse vahe 10-aastaste ja 2-aastaste USA riigiväärtpaberite vahel on 48 baaspunkti (eelmine: 51 bps);
Tootluse vahe 10-aastaste ja 3-kuuliste USA riigiväärtpaberite vahel on 90 baaspunkti (eelmine: 89 bps).

USA riigivõlakirjade tootluskõver:

5-aastase USA krediidiriski vahetustehingu (CDS) maksumus — turupõhine suveräänse maksejõuetuskindlustuse mõõdik — 34.18 baaspunkti, võrreldes 35.73 baaspunktiga nädal varem.

Efektiivne föderaalfondide määr (EFFR): 3.50%–3.75%.

Föderaalreservi bilanss: $6.745 triljonit, +3.21% alates kvantitatiivse karmistamise (QT) peatamisest, mil bilanss oli $6.535 triljonit.

MÄÄRAPROGNOOS TURUL (FEDWATCH)

Järgmise FOMC koosoleku jaoks (16. september) on ootused paranenud; turu kaudne tõenäosus intressimäära tõstmiseks on 38.9% (nädal tagasi: 30.1%; kolm nädalat tagasi: 64.5%):

Järgmise 12 kuu jooksul ootab turg nüüd üht 25 baaspunkti suurust intressitõusu, mis viib sihtvahemiku selle aasta detsembriks tasemele 3.75%–4.00%.

Täna:

Nädal varem:

VÕLAKIRJATURG

USA riigivõlakirjad 20+ aastat (TLT ETF): +0,01% nädalaga (nädalalõpu sulgemishind: 82,05); -5,86% aasta algusest.

SP500

Nädala tootlus: -1,43% (nädalalõpu sulgemishind: 7674,37); aasta algusest: +12,11%.

UBS Global Wealth Management tõstis S&P 500 aasta lõpu sihthinna 8,100 punktini.

NASDAQ100

Nädala tootlus: -2,45% (nädalalõpu sulgemishind: 29308,86); aasta algusest: +16,08%.

VIX

VIX (volatiilsusindeks): nädalalõpu sulgemishind 15,14 punkti.

Diagramm näitab 25-delta kuiste SPX müügioptsioonide kaudse volatiilsuse ja 50-delta optsioonide kaudse volatiilsuse suhet. Näit on langenud umbes 1.15-ni, mis on lähedal augusti alguse madalpunktidele. See tähendab, et nõudlus allapoole kaitse järele on järsult vähenenud. Aktsiaturu jaoks on see lühiajalises plaanis positiivne signaal — turuosalised ei hinda sisse olulist langust (see näitaja ei kajasta pikemaajalisi ootusi).

Euroala

EKP tõstis intressimäärasid, säilitades samal ajal kullilise hoiaku, kuna inflatsiooniriskid jätkavad kasvu;
Lähis-Ida konflikti taustal korrigeeris EKP oma SKP prognoose allapoole ja tõstis järgmiste aastate inflatsiooniprognoose.

Intressimäärad

Hoiustamise püsivõimaluse määr: 2.25% (eelmine: 2.0%);
Marginaalse laenuvõimaluse määr: 2.65% (eelmine: 2.4%) — määr, millega pangad saavad keskpangast üleöö rahastust;
Põhiline refinantseerimismäär (poliitikamäär): 2.40% (eelmine: 2.15%).

Inflatsioon: tarbijahinnaindeks (CPI) (juuli)

Põhi-CPI (YoY): 2.5% (eelmine: 2.4%);
Üld-CPI: 0.2% (MoM) (eelmine: -0.1%); 2.9% (YoY) (eelmine: 2.8%).

Lane (EKP): euroala inflatsioon püsib selle aasta lõpuni üle 3%.

SKP (2026. aasta II kvartali esialgne hinnang)

QoQ: 0.4% (eelmine: -0.2%);
YoY: 1.0% (eelmine: 0.3%).

Tööpuuduse määr (juuni)

6.3% (eelmine: 6.3%).

Tööstustoodang (juuni)

MoM: 0.0% (eelmine: 0.3% muudetud);
YoY: 1.67% (eelmine: 1.37%).

Ostujuhtide indeks (PMI) (juuli)

Teenuste PMI: 51.7 (eelmine: 51.6);
Tööstuse PMI: 52.8 (eelmine: 52.0);
S&P Globali koond-PMI: 52.0 (eelmine: 51.9).

EURO STOXX 600 (FXXP1!)

Nädala tootlus: -0,65% (nädalalõpu sulgemishind: 654,9); aasta algusest: 10,25%.

Goldman: tõstis 12 kuu Euro Stoxx 600 sihttaseme 695 punktini varasema 660 asemel.

Hiina

Hiina majandus jätkab stabiliseerumist, mida toetab tugev eksporditulemus, samal ajal kui sisenõudlus ja investeeringud taastuvad järk-järgult. Poliitikakujundajad tegutsevad majanduse stimuleerimisel mõõdukalt ja sihipäraselt.

Intressimäärad jäävad muutumatuks;
Rahapoliitika jääb toetavaks;
Hiina kinnitas oma pühendumust 2026. aasta plaani raames majanduskasvu toetavale eelarvepoliitikale, sealhulgas meetmetele sisenõudluse stimuleerimiseks, maksusoodustuste ja toetuste optimeerimiseks ning tööstusvõimsuse ajakohastamiseks.

Intressimäärad

1-aastane laenu baasintressimäär (keskmise tähtajaga laenamine): 3.00%;
5-aastane laenu baasintressimäär (hüpoteeklaenude võrdlusalus): 3.50%.

Inflatsiooni näitajad (juuli)

Tarbijahinnaindeks (CPI): -0.1% MoM (eelmine: -0.3%); 0.5% YoY (eelmine: 1.0%);
Tootjahinnaindeks (PPI): 3.5% YoY (eelmine: 4.1%).

Kaubandusandmed

Import (juuni): 27.5% YoY (eelmine: 36.0%);
Eksport (juuni): 23.9% YoY (eelmine: 27.0%);
Kaubandusbilanss (USD) (juuli): $112.5 miljardit (eelmine: $125.62 miljardit).

SKP (2026. aasta II kvartal)

QoQ: 0.9% (eelmine: 1.3%);
YoY: 4.3% (eelmine: 5.0%).

Tööturg

Tööpuuduse määr (juuli): 5.2% (eelmine: 5.0%).

Tööstustegevus

Tööstustoodang (juuli, YoY): 4.5% (eelmine: 5.3%).

Põhivarainvesteeringud

Juuni, YoY: -6.7% (eelmine: -5.7%).

Jaemüük

Juuni, YoY: 0.6% (eelmine: 0.9%).

Ostujuhtide indeksid (PMI) (mai)

Tööstuse PMI: 49.2 (eelmine: 50.3);
Mittetööstuslik PMI: 49.0 (eelmine: 50.2);
Koond-PMI: 49.3 (eelmine: 50.6).

CSI 300 INDEKS (000300.HK)

Nädala tootlus: -1,01% (nädalalõpu sulgemishind: 4618,90); aasta algusest: -0,92%.

KULLAFUTUURID (GC)

Nädala tootlus: +5,09% (nädala sulgemishind: $4624,5 troiuntsi kohta); aasta algusest: +6,75%

Morgan Stanley prognoosib kulla tõusu $5,000-ni aastaks 2027, kuid ei välista selle taseme saavutamist juba sel aastal.

NAFTAFUTUURID

Nädala tootlus: +5,78% (nädala sulgemishind: $87,06 barreli kohta); aasta algusest: +51,65%

Trump muudab strateegiat Iraani suhtes, liikudes sõjalisest lähenemisest täieliku majandusblokaadini. Saudi Araabia on samuti katkestanud kõik majandussidemed Iraaniga.

Iraan on omalt poolt seadnud USA-le mitmeks nädalaks tähtaja, et see viiks vastastikuse mõistmise memorandumi täielikult ellu, ning teatanud, et liigub kaitsepositsioonilt täielikult ründavale positsioonile, olles valmis pingete eskaleerimiseks Hormuzi väinas.

DOLLARIINDEKSI FUTUURID (DX)

Nädala tootlus: -0,82% (nädala sulgemishind: 98,507); aasta algusest: +0,52%.

Krüptoturg

Valge Maja kohtumisel kutsus USA president Donald Trump Kongressi üles võtma vastu kauaoodatud digitaalse vara regulatsiooni seaduseelnõu Clarity Act. Hääletus on kavandatud 16. septembriks. Paljud turuosalised ja seadusandjad aga kahtlevad, et eelnõu vastu võetakse.

Clarity Act on terviklik seadus, mis looks USA krüptotööstuse turustruktuuri. Selle peamine eesmärk on anda sektorile selge õiguslik alus ja jagada vastutust regulaatorite vahel.

Bitcoin Magazine’i tegevjuht, viidates Valge Maja ametnikule, teatas, et kui senat ei suuda lõpuks CLARITY Acti vastu võtta, esitavad SEC ja CFTC ühiselt oma selged reeglid krüptovaluutadele.

Trump ütles ka, et kohtumisel arutati plaane koguda "märkimisväärses" mahus BTC-d ja muid krüptovaluutasid.

Arutelude taustal näitas krüptoturg tugevat tõusu ning rekordilisi lühikeste positsioonide likvideerimismahte.

augustil algas sunnitud lühikeste positsioonide katmise laine: ligikaudu $2.7 miljardit lühikesi positsioone likvideeriti 24 tunni jooksul. Bitcoin moodustas sellest umbes $1.4 miljardit ja Ethereum ligikaudu $1.1 miljardit. Üle $1 miljardi BTC lühikesi positsioone likvideeriti ainuüksi umbes ühe tunni jooksul.

Pärast nii suuri likvideerimisi on osa edasise tõusu tehnilisest kütusest juba ära kasutatud. Edaspidi on võtmeküsimused, kas ETF-ide netosissevool jätkub ja kas lühike huvi taastub pärast lühikese positsiooni survekatet.