19.–23. august: Nädala majandusülevaade

Meie iganädalases rubriigis jagame teiega peamisi makromajanduslikke turunäitajaid.

MAKROMAJANDUSLIK STATISTIKA

INFLATSIOON

• Tarbijahinnaindeksi (THI) baasväärtus (aastane) (juuni): 3,2% (eelmine: 3,3%)
• Tarbijahinnaindeks (THI) (aastane) (juuni): 2,9% (eelmine: 3,0%)

FED-i INFLATSIOONIEESMÄRK

• Isikliku tarbimise kulutuste hinnaindeksi baasväärtus (PCE, aastane) (juuni): 2,63% (eelmine: 2,62%)
• Isikliku tarbimise kulutuste hinnaindeks (aastane) (mai): 2,51% (eelmine: 2,6%)

INFLATSIOONIOOTUSED

• 12 kuu inflatsiooniootus (juuni): 2,9% (eelmine: 2,9%)
• 3 aasta inflatsiooniootus (juuni): 2,33% (eelmine: 2,9%)
• 5 aasta inflatsiooniootus (juuni): 3,0% (eelmine: 3,0%)

SKP (kv/kv) (2. kvartal) (esialgne hinnang): 2,8% (eelmine: 1,4%), SKP deflaator (kv/kv) (1. kvartal): 2,3% (eelmine: 3,1%).

ÄRITEGEVUSE INDEKS (PMI)

• Teenindussektor (juuni): 55,2 (eelmine: 55,0)
• Tööstussektor (juuni): 48,0 (eelmine: 49,6, ülevaade)
• S&P Global Composite (juuni): 54,1 (eelmine: 54,3, ülevaade)

TÖÖTURG

• Töötuse määr (aprill): 4,3% (eelmine: 4,1%)
• Muutus erasektori mittepõllumajanduslikes töökohtades (juuni): 97 tuhat (eelmine: 136 tuhat)
• Keskmine tunnipalk (juuni, aastane): 3,6% (eelmine: 3,8%)
• Esmased töötutoetuse taotlused: 232 tuhat (eelmine: 227 tuhat)

RAHAPOLIITIKA

• Föderaalfondide intressimäär (EFFR) — 5,50% (punane joon)
• Föderaalreservi bilanss väheneb aeglasemalt: 7,139 triljonit dollarit (eelmine: 7,177 triljonit dollarit)

TURU OODATAV INTRESSIMÄÄR (FEDWATCH)

Täna:

Nädal tagasi:

KOMMENTAARID

Powelli kõne Jackson Hole'i sümpoosionil (olulised punktid):

• Tööjõuturg jahtub, mis viitab sellele, et majandus ei ole ülekuumenemas;
• Inflatsioon liigub 2% eesmärgi suunas;
• Inflatsiooniriskid on vähenenud, kuid tööhõiveriskid on suurenenud;
• Fed ei soovi tööjõuturu täiendavat aeglustumist;
• Peamine järeldus kõnest – on aeg kohandada rahapoliitikat. Intressimäärade langetamise tempo sõltub laekuvatest andmetest.

Kommentaar:

• USA töötleva tööstuse ärikliimaindeks (PMI) langes juulis 49,6-lt augustis 48,0-le, mis näitab tööstussektori ärikeskkonna halvenemist. Teenindussektor siiski laieneb.
• USA Tööstatistika Büroo (BLS) korrigeeris tööturu andmeid. 2024. aasta märtsi statistika ülevaatamisel vähenes tööhõive 818 tuhande inimese võrra.
• Huvitav fakt: Powell viitab kasvavatele riskidele tööturul ning BLS-i korrigeeritud andmed saabuvad just õigel ajal, näidates, et tööturg ei ole nii tugev, kui varasem statistika näitas.
• Esimene intressimäärade langetus on peaaegu 100% tõenäosusega oodata järgmisel kohtumisel 18. septembril.
• FedWatchi näitajad: 1% langetus 2024. aasta lõpuks (vahemik 4,25–4,50%) ja 2,25% langetus (vahemik 3,00–3,25%) järgmise 12 kuu jooksul.

TURG

TURUKAPITALISATSIOONI TULEMUSED

Aktsiaturg:

Tehnoloogiasektor:

USA aktsiaturu mediaan tõusis 1,53%. Liidrid: esmatarbekaupade sektor, tervishoid, tsükliline tarbijasektor. Peaaegu kõik ettevõtted, sealhulgas mikro- ja väikeettevõtted, osteti tagasi – see näitab, et indeksi kasvu kujundab kogu aktsiaturg.

SP500

Vix

SP500 indeks jõudis kiiresti tagasi ajalooliste tippudeni, näidates V-kujulist taastumist. Kogu 10% korrektsioon on tagasi ostetud ning tippu jõudmiseks on jäänud vaid pool protsenti. VIX volatiilsusindeks normaliseerus pärast tugevat hüpet ja konsolideerub rahulikul 16 tasemel. Karuturu signaaliks on VIXi püsimine kõrgel tasemel pikema aja jooksul, seega kiire naasmine madalale tasemele viitab paanika puudumisele.

JP Morgani lühikeseks müügi positsioonide graafik SPY fondides (ETF SP500-le) ja QQQ-s (fond, mis investeerib ainult NASDAQil noteeritud mittefinantsaktsiatesse):

Graafik näitab rekordmadalat lühikeseks müüdud positsioonide arvu alates 2018. aastast, mis peegeldab väga optimistlikku meeleolu aktsiaturul. Siiski tuleb märkida, et äärmuslikud väärtused võivad viidata võimalikule trendimuutusele.

RIIGIVÕLA TURG

USA riigikassa 10-aastased võlakirjad (UST10):

10-aastaste võlakirjade futuuride hind konsolideerub üle 2 aasta vastupanutaseme. Kasvupotentsiaal püsib, kuna investeerimishuvi liigub pikema kestusega instrumentidele. BofA graafik – kestuse nõudluse dünaamika (allpool): erakliendid vähendavad positsioone lühiajalistes võlakirjades (sinine joon) ja suurendavad positsioone kuni 10-aastase kestusega võlakirjades (helesinine joon). See on ülemaailmne trend.

Liikumine pikema kestuse suunas viitab ootustele intressimäärade peatsest langetamisest:

TOOTLUSED

USA riigikassa väärtpaberite turutootlus 10-aastase fikseeritud tähtajaga (roheline joon) on langenud 3,86%-ni. BBB-reitinguga ettevõtteindeksi tootlus (sinine joon) on langenud 5,16%-ni. Nende vahe on 1,30%. Alates 2023. aasta oktoobrist on see vahe vähenenud 0,45% võrra (1,75%-lt 1,30%-le). Vahe vähenemine viitab riskide vähenemisele ettevõtete võlaturul.

Mõlema instrumendi tootlus on madalam kui föderaalfondide intressimäär. EFFR määr on täna vahemikus 5,25–5,50%, samas kui võrdlusaluseks olev laenukulukus (10-aastased riigikassa võlakirjad) on 3,86%. See näitab, et turg on juba hinnastanud EFFR-i määra langetamise keskpikas perspektiivis vähemalt 1,00% võrra, mis on kooskõlas FedWatchi andmetega.

KULD

DXY

Kullafutuurid (ülalolev graafik) jätkavad tõusu, saavutades ajaloolise tipu 2570 dollarit troi untsi kohta. Hind murdis läbi tõusutrendi ülemise piiri. Kasvu ajendid – dollari nõrgenemine ja rahapoliitika muutus. Kullas võib toimuda korrektsioon, kuid pikaajaline kasvupotentsiaal säilib.

Kas soovite koos meiega osta erakapitali tehnoloogiaettevõtete aktsiaid? Tutvuge meie Wealth ja Growth konto plaanidega, mis annavad teile juurdepääsu eksklusiivsetele riskikapitali tehingutele!

Vastutusest loobumine: „Kaubamärgi kasutamine on üksnes informatiivsel eesmärgil ega tähenda heakskiitu ega seotust. Lisaks on käesolevas teates esitatud teave üksnes informatiivne ega kujuta endast pakkumist väärtpaberite ostmiseks ega müümiseks ega kutset väärtpaberite ostmiseks, tellimiseks või müümiseks."