FOMC-i koosoleku kokkuvõte: september 2026

16. septembril toimus avatud turu komitee (FOMC) kolmas istung Kevin Warshi eesistumisel, kus intressimäär tõsteti 25 baaspunkti võrra vahemikku 3,75–4,00%.

Esitatud prognoosides parandas komitee veidi SKP ja tööhõive prognoose. Lühiajalisi inflatsiooniprognoose tõsteti, pikaajalised jäid muutumatuks.

Enamiku hääletanute hinnangul eeldab föderaalfondide intressimäära mediaanprognoos taset 4,1% (täiendavad +0,25%) kuni 2027. aasta lõpuni. Pikaajaline prognoosivahemik: 3,00–3,50%. Warsh ei esitanud taas oma prognoose.

Kommentaarid Kevin Warshi esinemisele

Esimehe peamine sõnum: otsus tehti ajal, mil USA majandus tugevneb. Inflatsiooniriskid on nihkunud ülespoole, samas kui töötururiskid on ligikaudu tasakaalus. Inflatsioon on liiga kõrge ja on püsinud sellisena liiga kaua. Viimaste kuude andmed ei viita olukorra paranemisele.

Esimesele olulisele ajakirjaniku küsimusele selle kohta, kas piisab vaid väikesest intressitõusust, Warsh otsest vastust ei andnud, kuid märkis, et Föderaalreserv täidab oma ülesande inflatsiooni ohjeldamisel.

Tänased sammud näitavad, et Föderaalreserv on tõsiselt meelestatud ja püüab jõuda inflatsioonieesmärgini lühema ajaga (märkus: Föderaalreservi prognooside mediaan eeldab sihttaseme saavutamist alles 2029. aastal). Järgmiste kuude jooksul saame rohkem andmeid, kuid ma ei hakka tulevasi samme kommenteerima.

Kevin Warsh

Warsh lisas ka, et tal on raske iseloomustada praeguseid finantstingimusi piiravatena.

Seega viitavad sellised „kullilised” seisukohad sellele, et Föderaalreserv on liikunud inflatsiooni suhtes karmima positsiooni poole. Otsus tõsta intressimäära 25 baaspunkti võrra võeti vastu ühehäälselt, mis tugevdab signaali: praegusest intressitasemest ei piisa inflatsiooni eesmärgini viimiseks.

Warsh kirjeldas USA majandust vastupidavana: tööturg püsib heas seisus, sisenõudlus on tugev, kapitaliinvesteeringud ja krediidivoog näivad tugevad. Seega, kui majandus ei paista nõrk, on Föderaalreservil vähem põhjust taluda eesmärgist kõrgemat inflatsiooni.

Lõppjäreldus

Ühelt poolt on väga oluline „kulliline” signaal näha mitte ainult intressimäära tõstmises endas, vaid ka FOMC uuendatud prognoosides — mediaan eeldab intressimäära püsimist umbes 4,1% tasemel kuni 2027. aasta lõpuni. See tähendab, et komitee osutab karmimale poliitikateele pikemaks ajaks.

Teisalt jääb mulje, et Warsh lisab oma retoorikasse ennetava verbaalse meetme. Ta püüab veenda turge, et uus regulatiivne juhtkond ei talu inflatsiooni eesmärgist kõrgemal ja on vajadusel valmis tegutsema. Kui turg võtab selle signaali vastu, võib see aidata inflatsiooniootusi vähendada ja finantstingimusi karmistada. Sellises stsenaariumis ei pruugi regulaatoril olla vaja täiendavate intressitõusude seeriat — piisab sellest, kui säilib usk Föderaalreservi otsusekindlusesse.

Samas on sellise stsenaariumi peamine risk energia- ja toormehindade surve. Kui energiahindade tõus hakkab laiemalt kanduma ettevõtete kuludesse ja inflatsiooniootustesse, ei pruugi üksnes karmist kommunikatsioonist piisata ning Föderaalreserv peab oma retoorikat kinnitama edasiste sammudega.

Miks on oluline jälgida FOMC istungeid

Föderaalreservi otsused mõjutavad otseselt kapitali hinda kogu maailmas. Sellest sõltuvad aktsiate ja võlakirjade hinnangud, USA dollari kurss, investeeringute tootlus ja riskivalmidus. Isegi intressimäära säilitamise korral suudab Föderaalreservi retoorika turge pikaks ajaks suunata, viidates karmima poliitika, pausi või tulevase lõdvendamise väljavaadetele.