FOMC отырысының қорытындылары: 2026 жылғы қыркүйек

16 қыркүйекте Кевин Уорштың төрағалығымен Ашық нарықтар комитетінің (FOMC) екінші отырысы өтті, онда мөлшерлеме 25 б.п.-ға көтеріліп, 3,75–4,00% диапазонына жеткізілді.

Ұсынылған болжамдарда Комитет ЖІӨ мен жұмыспен қамту бойынша болжамдарын сәл жақсартты. Қысқа мерзімді инфляциялық болжамдар көтерілді, ұзақ мерзімділері өзгеріссіз қалды.

Дауыс бергендердің көпшілігінің пікірінше, федералдық қорлар мөлшерлемесі бойынша медианалық болжам 2027 жылдың соңына дейін 4,1% деңгейін (+0,25% қосымша) көздейді. Ұзақ мерзімді болжамды диапазон: 3,00–3,50%. Уорш өз болжамдарын қайтадан берген жоқ.

Кевин Уорштың сөз сөйлеуіне қатысты пікірлер

Төрағаның негізгі ойы: шешім американ экономикасы нығайып келе жатқан сәтте қабылданды. Инфляция тәуекелдері жоғары қарай ығысқан, ал еңбек нарығы бойынша тәуекелдер шамамен теңгерілген. Инфляция тым жоғары және тым ұзақ уақыт бойы сол деңгейде қалып отыр. Соңғы айлардағы деректер жағдайдың жақсарғанын көрсетпейді.

Журналистің мөлшерлемені аз ғана көтеру жеткілікті бола ма деген бірінші маңызды сұрағына Уорш тікелей жауап берген жоқ, бірақ ФРЖ инфляцияны тежеу жөніндегі міндетін орындайтынын атап өтті.

Бүгінгі әрекеттер ФРЖ-ның байыпты екенін және инфляция мақсатына қысқарақ мерзімде қол жеткізуге тырысатынын көрсетеді (еск.: ФРЖ болжамдарының медианасы мақсатқа тек 2029 жылы жетуді көздейді). Алдағы бірнеше айда бізде көбірек дерек болады, бірақ мен болашақ әрекеттерге түсініктеме бермеймін.

Кевин Уорш

Сондай-ақ Уорш ағымдағы қаржылық жағдайларды шектеуші деп сипаттау қиын екенін айтты.

Тиісінше, мұндай «қатаң» тезистер ФРЖ-ның инфляцияға қатысты анағұрлым қатаң ұстанымға көшкенін көрсетеді. Мөлшерлемені 25 б.п.-ға көтеру туралы шешім бірауыздан қабылданды, бұл мына сигналды күшейтеді: қазіргі мөлшерлеме деңгейі инфляцияны мақсатқа қайтару үшін жеткіліксіз.

Уорш АҚШ экономикасын орнықты деп сипаттады: еңбек нарығы жақсы күйде қалып отыр, ішкі сұраныс сақталуда, капиталдық инвестициялар мен кредит ағындары күшті көрінеді. Демек, экономика әлсіз көрінбесе, ФРЖ-ның инфляцияның мақсаттан жоғары болуына төзуге себептері азаяды.

Қорытынды

Бір жағынан, өте маңызды «қатаң» сигнал тек мөлшерлемені көтеру фактісінің өзінде ғана емес, FOMC-тің жаңартылған болжамдарында да байқалады — медиана 2027 жылдың соңына дейін мөлшерлеменің шамамен 4,1% деңгейінде сақталуын көрсетеді. Яғни Комитет саясаттың анағұрлым қатаң траекториясын ұзағырақ кезеңге меңзейді.

Бірақ екінші жағынан, Уорштың риторикасында алдын ала вербалды шара бар деген әсер қалыптасады. Ол нарықтарды жаңа реттеуші әкімшілік инфляцияның мақсаттан жоғары болуына төзбейтінін және қажет болса әрекет етуге дайын екенін сендіруге тырысады. Егер бұл сигналды нарық қабылдаса, ол инфляциялық күтулерді төмендетуге және қаржылық жағдайларды қатаңдатуға көмектесуі мүмкін. Мұндай сценарийде реттеушіге мөлшерлемені қосымша бірнеше рет көтеру қажет болмауы мүмкін — ФРЖ-ның шешіміне деген сенімді сақтау жеткілікті болады.

Алайда мұндай сценарий үшін негізгі тәуекел — энергия мен шикізат бағасына түсетін қысым. Егер энергия ресурстары бағасының өсуі бизнес шығындарына және инфляциялық күтулерге кеңірек тарала бастаса, тек қатаң коммуникация жеткіліксіз болуы мүмкін, әрі ФРЖ риториканы кейінгі әрекеттермен растауға мәжбүр болады.

Неліктен FOMC отырыстарын бақылау маңызды

Федералдық резерв жүйесінің шешімдері бүкіл әлемдегі капитал құнына тікелей әсер етеді. Бұған акциялар мен облигациялардың бағалануы, АҚШ долларының бағамы, инвестициялардың кірістілігі және тәуекелге бейімділік тәуелді. Мөлшерлеме сақталғанның өзінде, ФРЖ риторикасы нарықтарға ұзақ уақыт бойы бағыт бере алады: ол қатаң саясат, үзіліс немесе болашақ жұмсарту перспективаларын айқындайды.