FOMC жиналысының қысқаша мазмұны: 2026 жылғы маусым

Жылдың төртінші FOMC отырысы өтті, онда мөлшерлеме (күткендей) 3,50–3,75% аралығында сақталды. Федералдық резерв банктік жүйеде жеткілікті резервтерді сақтау саясатын растады.

Комитет 2026 жылға арналған ЖІӨ болжамын 2,2%-ға дейін төмендетті және инфляция бойынша күтулерін PCE индексі үшін 3,6%-ға, ал Core PCE (жеке тұтыну шығындары индексі) үшін 3,3%-ға дейін көтерді.

Федералдық қорлар мөлшерлемесіне қатысты медианалық болжам да көтерілді: 2026 жылдың соңына қарай 3,8%, бұл 3,75–4,00% диапазонына сәйкес келеді, кейін 2027 және 2028 жылдары төмендету жоспарлануда.

Кевин Уорштың Федералдық резерв төрағасы ретіндегі алғашқы баспасөз конференциясы реттеушінің негізгі бағыттарын қамтитын бес жұмыс тобын құру туралы хабарламамен басталды: ФРЖ коммуникациялары, баланстық есеп, дереккөздер, технологиялық трансформация дәуіріндегі өнімділік пен жұмыспен қамту, сондай-ақ инфляцияға қатысты тәсілдеме. Негізінде, Уорш ФРЖ үшін “жаңа кезеңді” бастап, шешім қабылдау архитектурасын қайта қарауды мақсат етіп отыр.

Деректер сапасына ерекше назар аударылды. Уорш ФРЖ “өткеннің жаңғырығына” — яғни ескірген және артта қалған деректерге — азырақ сүйенуі тиіс екенін және экономиканың жай-күйі туралы уақтылы, өзекті әрі практикалық ақпаратқа көбірек бағдарлануы қажет екенін атап өтті. Осы тұрғыда ол жеке сектордың үздік тәжірибелері мен жасанды интеллект арқылы мүмкін болған жаңа құралдарды біріктіріп, ФРЖ-ға нақты уақыт режимінде сапалы ақпарат алуға мүмкіндік беретін бірыңғай жүйе құру қажеттігін айтты.

Екінші маңызды жайт — Уорш саясатқа қатысты баспасөз конференцияларында дәстүрлі forward guidance-тан бас тарту ниетін білдірді.

Мөлшерлеменің болашақ траекториясы, dot plot және коммуникация форматы туралы сұрақтарға жауап бере отырып, ол тікелей нұсқау беруден бас тартып, бұл бағыттардың әрқайсысымен жеке жұмыс топтары айналысатынын бірнеше рет атап өтті.

Сонымен қатар, Уорш қаржы нарықтары ең алдымен келіп түскен экономикалық деректерге, ал ФРЖ-ның бұл деректерді қалай түсіндіретініне қатысты күтулерге емес, әрекет етуі тиіс екенін айтты. Оның логикасы бойынша, нарықтар нақты экономиканың жай-күйін өз бетінше бағалап, күшті және әлсіз деректерді ажыратып, ықтимал сценарийлер мен tail risk-терді бағалаған сайын, баға белгілеу механизмі тиімдірек жұмыс істейді.

Сонымен бірге, бұл SEP — FOMC қатысушыларының экономикалық болжамдарының жиынтық есебін — жариялаудан бас тарту дегенді білдірмейді; ол әрі қарай да жариялана береді. Алайда, Уорш жылдың соңына дейін жаңа коммуникациялық құрылым пайда болуы мүмкін екенін, ал SEP-тің өзі қайта қаралуы ықтимал екенін айтты.

Уорш көптеген сұрақтарға тікелей болжам беруден бас тартқанына қарамастан, оның сөздерінен бірнеше маңызды тұжырым жасауға болады. Баспасөз конференциясының соңында ол еңбек нарығына қатысты өз бағасын нақтылап өтті: Комитеттің ұстанымын қорытындылай келе, еңбек нарығы тұрақты көрінеді, ал жұмыспен қамту деректері оң бағытта қозғалуда. Яғни, еңбек нарығы әзірге саясатты дереу жұмсартуды талап ететін фактор болып табылмайды.

Мөлшерлемеге келсек, мұнда Уорш, керісінше, белгісіздік деңгейінің жоғары екенін атап өтті. Оның айтуынша, SEP-те Комитеттің кейбір мүшелері қазіргі оқиғаларды ескере отырып, мөлшерлеме жыл соңына дейін ағымдағы деңгейде немесе төмен болуы керек деп санаса, басқалары оны жоғары деңгейде көреді. Уорштың өзі, талқылауға қатысқан 19-шы қатысушы ретінде, SEP-ке жеке болжамын енгізген жоқ.

Бұл ФРЖ ішінде мөлшерлеменің әрі қарайғы бағыты бойынша бірыңғай көзқарас жоқ екенін, ал саясаттың бағыты ашық күйінде қалып, жаңа деректерге тәуелді болатынын көрсетеді.

Жалпы алғанда, Уорштың риторикасы инфляциялық мақсат пен ФРЖ тәуелсіздігі тұрғысынан институционалды түрде қатаңырақ көрінді, бірақ бұл міндетті түрде саясаттың дереу қатаюының белгісі ретінде қабылданбауы тиіс. Керісінше, бұл жаңа төрағаның, Трамп әкімшілігімен байланысына қарамастан, “мөлшерлемені кез келген бағамен төмендететін төраға” еместігін көрсетуге және ФРЖ саяси қысым жағдайында да жоғары инфляцияға жол бермейтінін айқын көрсету арқылы нарықтарды инфляциялық тәуекелге қатысты сендіруге бағытталған әрекет ретінде қарастыруға болады.

Ақырында, Кевин Уорштың алғашқы сөз сөйлеуін ФРЖ-ның коммуникациялық архитектурасын қайта іске қосуға, реттеушінің тәуелсіздігін растауға және инфляциямен күресуге дайын екеніне сенім қалыптастыруға бағытталған, бірақ нарықтар үшін мөлшерлеме бойынша қатаң траекторияны алдын ала белгілемейтін әрекет ретінде сипаттауға болады.

Нарықтың ФРЖ мөлшерлемесіне қатысты күтулері келесі 29 шілдедегі отырыста мөлшерлеменің ағымдағы деңгейде қалуы базалық сценарий болып қала беретінін көрсетеді, бірақ мөлшерлемені көтеру ықтималдығы артты:

Сессия жабылуындағы нарық реакциясы орташа қорғаныс сипатында болды: акциялар мен криптовалюталар арзандады, доллар нығайды, құбылмалылық өсті, ал ұзақ мерзімді АҚШ қазынашылық облигациялары іс жүзінде өзгеріссіз қалды:

• S&P500 фьючерстері: −1,27%;

• VIX: +9,80% (18,43-ке дейін);

• Алтын фьючерстері: −2,78%;

• Доллар индексі фьючерстері: +0,83%;

• TLT ETF (АҚШ-тың ұзақ мерзімді қазынашылық облигациялары): −0,05%;

• BTC/USD: −2,75%.