Итоги заседания FOMC: сентябрь 2026

16 сентября состоялось второе заседание Комитета по открытым рынкам (FOMC) под председательством Кевина Уорша, на котором ставка была повышена на 25 б.п., до диапазона 3,75–4,00%.

В предоставленных прогнозах Комитет немного улучшил прогнозы по ВВП и занятости. Краткосрочные инфляционные прогнозы повышены, долгосрочные без изменений.

По мнению большинства голосующих, медианный прогноз по ставке федеральных фондов предполагает уровень 4,1% (дополнительные +0,25%) до конца 2027 года. Долгосрочный прогнозный диапазон: 3,00–3,50%. Уорш снова не дал своих прогнозов.

Комментарии к выступлению Кевина Уорша

Основной посыл председателя: решение было принято в момент, когда американская экономика укрепляется. Риски по инфляции смещены вверх, тогда как риски по рынку труда примерно сбалансированы. Инфляция слишком высока и остается такой уже слишком долго. Данные последних месяцев не свидетельствуют об улучшении ситуации.

На первый важный вопрос журналиста касательно того, будет ли достаточно лишь небольшого повышения ставки, Уорш не дал прямого ответа, но отметил, что ФРС выполнит свою задачу по инфляционному сдерживанию.

Сегодняшние действия показывают, что ФРС настроена серьезно и постарается достичь цели по инфляции в более короткие сроки (прим.: медиана прогнозов ФРС предполагает достижение таргета только в 2029 году). В течение следующих нескольких месяцев у нас будет больше данных, но я не буду комментировать будущие действия.

Кевин Уорш

Также Уорш добавил, что ему сложно охарактеризовать текущие финансовые условия как ограничительные.

Соответственно, такие «ястребиные» тезисы указывают на то, что ФРС перешла к более жесткой позиции по инфляции. Решение повысить ставку на 25 б.п. было принято единогласно, что усиливает сигнал: текущего уровня ставки недостаточно для возвращения инфляции к цели.

Уорш описал экономику США как устойчивую: рынок труда остается в хорошем состоянии, внутренний спрос держится, капитальные инвестиции и кредитные потоки выглядят сильными. Значит, если экономика не выглядит слабой, у ФРС меньше причин терпеть инфляцию выше цели.

Итоговый вывод

С одной стороны, очень важный «ястребиный» сигнал наблюдается не только в самом факте повышения ставки, но и из обновленных прогнозов FOMC — медиана предполагает сохранение ставки около 4,1% до конца 2027 года. То есть Комитет указывает на более жесткую траекторию политики на более длительный период.

Но с другой стороны, складывается ощущение, что в свою риторику Уорш закладывает превентивную вербальную меру. Он пытается убедить рынки, что новая администрация регулятора не будет терпеть инфляцию выше цели и готова действовать при необходимости. Если этот сигнал будет принят рынком, это может помочь снизить инфляционные ожидания и ужесточить финансовые условия. В таком сценарии регулятору может не понадобиться серия дополнительных повышений ставки — достаточно будет сохранить доверие к решимости ФРС.

Однако ключевой риск для такого сценария — энергетическое и сырьевое ценовое давление. Если рост цен на энергоносители начнет шире передаваться в издержки бизнеса и инфляционные ожидания, одной жесткой коммуникации может оказаться недостаточно, и ФРС придется подтверждать риторику дальнейшими действиями.

Почему важно следить за заседаниями FOMC

Решения Федеральной резервной системы напрямую влияют на стоимость капитала во всем мире. От этого зависят оценки акций и облигаций, курс доллара США, доходность инвестиций и склонность к риску. Даже при сохранении ставки риторика ФРС способна надолго задать тон рынкам, обозначая перспективы жесткой политики, паузы или будущего смягчения.