Резюме заседания FOMC: апрель 2026

Состоялось третье в этом году заседание FOMC, на котором ставка (ожидаемо) была сохранена в текущем диапазоне 3,50-3,75%. Риторика Джерома Пауэлла на его последней пресс-конференции в качестве председателя ФРС продемонстрировала умеренный сдвиг в сторону более жесткой позиции.

Основные тезисы из выступления Пауэлла

Экономика США остается относительно устойчивой. Экономическая активность продолжает расти, потребительские расходы остаются стабильными, а капитальные инвестиции предприятий демонстрируют уверенную динамику. В то же время рынок труда постепенно охлаждается, а активность в жилищном секторе остается слабой.

ФРС по-прежнему исходит из того, что влияние тарифов носит разовый характер и не должно приводить к устойчивому ускорению инфляцию, однако уверенность в этом снизилась. Главным фактором риска становится рост цен на энергоносители, который уже усиливает инфляцию и краткосрочные ожидания, хотя долгосрочные ожидания остаются стабильными.

Основной консенсус голосующих ФРС на этом заседании: на текущий момент повышения ставки не требуется — это позиция большинства и самого Пауэлла. Но вопрос о повышении становится все более актуальным и, по словам Пауэлла, может быть вынесен на обсуждение уже на следующем заседании.

Сегодня мы находимся на верхней границе нейтральной или, возможно, умеренно ограничительной позиции денежно-кредитной политики. При этом возможность изменения политики в любую сторону сохраняется, что подчеркивает высокую степень неопределенности.

отметил Пауэлл

Выводы

ФРС фактически оказалась в классической дилемме: рост цен на нефть одновременно усиливает инфляцию и оказывает давление на экономическую активность. С одной стороны, более дорогая энергия напрямую повышает инфляцию. С другой — она снижает располагаемые доходы и ограничивает потребительский спрос, создавая риски замедления роста.

В более широком контексте: это не классический цикл, управляемый спросом, а период, в котором доминируют внешние шоки. И именно их длительность и масштаб будут определять, какой сценарий реализуется — продолжение инфляционного давления или более быстрое замедление экономики.

В таких условиях любое преждевременное изменение процентной ставки может оказаться ошибочным. Соответственно, текущая стратегия ФРС — это выжидательное наблюдение за развитием ситуации в условиях шока предложения.

Дополнительным фактором неопределенности остается смена руководства ФРС. Пауэлл прямо отметил, что уже на следующем заседании ключевую роль в формировании позиции будет играть новый председатель Кевин Уорш. Это означает, что текущая выжидательная стратегия может быть скорректирована в зависимости от его подхода к балансу между инфляционными рисками и экономическим ростом

Ожидания рынка (FedWatch)

Рынок пока не закладывает повышения ставки до конца 2026 года. В более долгой перспективе, со второй половины 2027 года начинают расти ожидания по снижению ставки на 0,25%:

Реакция рынка (на премаркете)

• Фьючерс на S&P 500: +0,69%
• VIX: −3,97% (17,70)
• Фьючерс на золото: +1,89%
• Фьючерс на индекс доллара США: −0,32%
• ETF TLT (20+ Treasuries): +0,05%
• Фьючерс на биткоин: +0,12%