Итоги заседания FOMC

28 января 2026 прошло первое в этом году заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC). Комитет ожидаемо оставил ставку на прежнем уровне 3,50%–3,75%. 10 из 12 членов проголосовали за сохранение ставки.

Риторика Джерома Пауэлла на пресс-конференции была умеренно-жесткой с курсом на дальнейшую паузу.

Основные тезисы

• Денежно-кредитная политика (ДКП) больше не выглядит «значительно ограничительной», но и не является стимулирующей. Ставка находится в пределах диапазона оценок, соответствующих нейтральной ДКП. Макроэкономический фон остается устойчивым.

• Экономика США вошла в 2026 год «на прочной основе»: рост ВВП сохраняется, бизнес-инвестиции продолжают расти. Прогноз экономической активности явно улучшился с последнего заседания; Потребительские расходы в целом стабильны, но сохраняется расхождение межу пессимистическими опросами потребителей и фактическими сильными данными об их расходах.

• Риски для обеих сторон мандата немного уменьшились. Рынок труда демонстрирует признаки стабилизации — замедление занятости сопровождается снижением спроса на рабочую силу, а не резким ухудшением условий. При этом Пауэлл подчеркивает, что ситуация не требует срочных стимулов.

• Инфляционная картина также поддерживает паузу. Инфляция по-прежнему немного выше цели 2%. Значительная часть превышения связана с тарифами, а не с перегревом спроса.

• Базовая инфляция без учета тарифного эффекта близка к целевым уровням, а краткосрочные и долгосрочные инфляционные ожидания вернулись к норме — для ФРС это ключевой сигнал.

Резюмируя выступление, можно сказать, что повышение ставок не рассматривается как базовый сценарий, однако ФРС не дает сигналов о скором автоматическом смягчении. При этом политическое давление, вероятно, сохранится и администрация Трампа продолжит настаивать на более мягкой политике, что в перспективе может сократить продолжительность этой паузы по сравнению с тем, как это следует из текущей риторики ФРС.

Ожидания рынка

На следующее заседание (18 марта): оценочная вероятность снижения ставки на 0,25% составляет 13,52%:

В горизонте 12 месяцев рынок закладывает два шага снижения ставки по 0,25% до диапазона 3,00-3,25%. Первый шаг рынок ожидает через три заседания в июле:

Реакция рынков

• Фьючерс на SP500 (ESH26): +0,34%
• VIX: +1,78%
• Фьючерс на золото (GC): +4,34%
• Фьючерс на индекс доллара (DXY): -0,37%
• ETF TLT (20+ treasuries): +0,26%
• Фьючерс на биткоин (BTC): -1,59%

Зачем следить за заседаниями FOMC?

Решения ФРС по ставке напрямую влияют на стоимость денег в мировой экономике. От этого зависят цены акций и облигаций, курс доллара, доходность инвестиций и аппетит к риску. Даже если ставка не меняется, риторика ФРС задает направление рынкам на месяцы вперед: будет ли период дорогих денег, пауза или смягчение.

Рынки получили сигнал «без сюрпризов»: ставка останется стабильной, а дальнейшие движения будут зависеть от данных.