Обзор заседания FOMC: январь 2026

28 января 2026 года Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) провёл своё первое заседание в новом году. Как и ожидалось, Комитет оставил ставку неизменной на уровне 3,50%–3,75%, 10 из 12 членов проголосовали за такое решение.

На пресс-конференции Джером Пауэлл занял умеренно жёсткую позицию, подтвердив намерение ФРС продлить текущую паузу в монетарной политике.

Основные моменты

• Денежно-кредитная политика больше не считается «значительно рестриктивной», но и не стала стимулирующей. Ставка по федеральным фондам сейчас, по мнению ФРС, находится в диапазоне, соответствующем нейтральной политике.

• Макроэкономический фон остаётся устойчивым. Экономика США вступила в 2026 год на «твёрдой основе»: рост ВВП сохраняется, корпоративные инвестиции продолжают расти, а общий экономический прогноз существенно улучшился по сравнению с предыдущим заседанием.

• Потребительские расходы в целом стабильны. Несмотря на сохраняющийся пессимизм в опросах настроений потребителей, в фактических данных по расходам домохозяйств отмечается высокая активность, что указывает на устойчивое расхождение между восприятием и реальным поведением.

• Риски по обоим направлениям двойного мандата ФРС несколько снизились. Рынок труда демонстрирует признаки стабилизации: сокращение темпов занятости связано скорее с уменьшением спроса на рабочую силу, а не с резким ухудшением условий. Пауэлл подчеркнул, что текущая динамика не требует немедленных стимулирующих мер.

• Инфляционный фон также поддерживает паузу. Инфляция остаётся немного выше целевого уровня в 2%, однако значительная часть этого превышения объясняется тарифами, а не избыточным спросом. Без учёта тарифного эффекта базовая инфляция близка к целевому уровню, краткосрочные и долгосрочные инфляционные ожидания нормализованы — это ключевой сигнал для ФРС.

В целом, регулятор дал понять, что повышения ставок не рассматриваются как базовый сценарий, при этом не сигнализируя о скором или автоматическом снижении. Политическое давление, вероятно, сохранится: администрация Трампа продолжает выступать за более мягкую денежно-кредитную политику — этот фактор может сократить срок паузы, учитывая текущую риторику ФРС.

Ожидания рынка

Перед следующим заседанием 18 марта вероятность снижения ставки на 25 б.п. оценивается в 13,52%.

В течение следующих 12 месяцев рынки закладывают два снижения ставки по 25 б.п., что приведёт диапазон ключевой ставки к 3,00%–3,25%. Первое снижение ожидается в июле, спустя три дополнительных заседания.

Реакция рынка

• Фьючерсы на S&P 500 (ESH26): +0,34%

• VIX: +1,78%

• Фьючерсы на золото (GC): +4,34%

• Индекс доллара США (DXY): –0,37%

• ETF TLT (20+ Treasuries): +0,26%

• Фьючерсы на Bitcoin (BTC): –1,59%

Почему важно следить за заседаниями FOMC?

Решения Федеральной резервной системы напрямую влияют на стоимость капитала во всём мире. От этого зависят оценки акций и облигаций, курс доллара США, доходность инвестиций и склонность к риску. Даже при сохранении ставки риторика ФРС способна надолго задать тон рынкам — обозначая перспективы жёсткой политики, паузы или будущего смягчения.

Рынок получил чёткий сигнал: неожиданностей нет — ключевые ставки останутся стабильными, а дальнейшие шаги будут полностью зависеть от экономических данных.