29. juuli – 2. august: Nädala majandusülevaade

Makromajanduslikud näitajad

Inflatsioon:

• Tarbijaindeksi (CPI) alusinflatsioon (aastane) (juuni): 3,3% (eelmine: 3,4%)
• Tarbijaindeks (CPI) (aastane) (juuni): 3,0% (eelmine: 3,3%)

Föderaalreservi inflatsioonieesmärk:

• Isikliku tarbimise kulutuste (PCE) hinnaindeksi tuuminflatsioon (aastane) (juuni): 2,63% (eelmine: 2,62%)
• Isikliku tarbimise kulutuste (PCE) hinnaindeks (aastane) (mai): 2,51% (eelmine: 2,6%)

Inflatsiooniootused:

• 12 kuu inflatsiooniootus (juuni): 2,9% (eelmine: 3,0%)
• 3 aasta inflatsiooniootus (juuni): 2,9% (eelmine: 2,8%)
• 5 aasta inflatsiooniootus (juuni): 2,9% (eelmine: 3,0%)

SKP (QoQ) (2. kv, esmane hinnang): 2,8% (eelmine: 1,4%), SKP deflaator (QoQ) (1. kv): 2,3% (eelmine: 3,1%)

Ettevõtluskliima indeks (PMI) (üle 50 – majanduskasv, alla 50 – aeglustumine):

• Teenindussektor (juuni): 56,0 (eelmine: 55,3)
• Tööstussektor (juuni): 49,5 (eelmine: 55,6)
• S&P Global Composite (juuni): 55,0 (eelmine: 54,8)

Tööjõuturg

• Töötuse määr (juuli): 4,3% (eelmine: 4,1%)
• Muutus töötajate arvus erasektoris (juuni): 97K (eelmine: 136K)
• Tunnipalga keskmine kasv (juuli, aastane): 3,6% (eelmine: 3,8%)
• Esmaste töötuabiraha taotluste arv: 249K (eelmine: 235K)

Rahapoliitika

• Föderaalfondide määr (EFFR): 5,50%
• Föderaalreservi bilanss jätkab vähenemist aeglasemas tempos: $7,178 triljonit

Intressimäärade turuprognoos (FedWatch):

Täna:

Nädal varem:

Kommentaar

Kolmapäeval, 31. juulil toimus Föderaalreservi koosolek. Intressimäär jäeti vahemikku 5,25–5,50%. Fed’i sammud on suunatud tasakaalu saavutamisele inflatsiooni ja tööturu vahel.

Rahapoliitika karmistamine algas märtsis 2022 ja alates mai kohtumisest on Föderaalreservi esimehe retoorika liikunud inflatsioonilt tööjõuturule.

Oluline aruteluteema oli rahapoliitika lõdvendamise algus, kaaludes erinevaid stsenaariume selle aasta intressimäärade kärbeteks – ühest kuni mitme kärpeni.

Pressikonverentsil väljendas Powell muret riskide muutumise pärast – majandusliku jahtumise riskid on inflatsiooniriskidega võrreldes tugevnenud, viidates stagneeruvale tootmisele. Föderaalreservi mure kinnitasid ka reedel avaldatud tööturu andmed, mis näitasid töötuse kasvu.

Fed’i otsuste ja tegeliku majanduse vahel on ajaline viivitus, mis on selles tsüklis rahapoliitiliste impulsside tõttu pikenemas. Kaks aastat kestnud piirav rahapoliitika mõjutab majandust järjest rohkem.

Powelli poolt mainitud majandusliku jahenemise riski kasv on suurendanud turuootusi kiirematele intressikärbetele.

FedWatch prognoosib selle aasta detsembriks kolme kärbet vahemikku 4,00%–4,25% (–1%), kuid sel aastal on jäänud alles kolm koosolekut ning turg hindab 0,5% kärbet novembris.

Aastases vaates oodatakse kokku seitset kärbet kuni tasemeni 3,00–3,25% (–2,25%).

Turg

Turukapitalisatsiooni tootlus

Aktsiaturg:

Tehnoloogiasektor:

Mediaanaktsia põhjal langes turg 1,15%. Suurimad müügilained olid tehnoloogiasektoris ja tsüklilises tarbimissektoris (mittetarbekaupade), tulemused: –4,59% ja –6,84% vastavalt.

Kapitali liikumine suundub kaitsvatesse sektoritesse: eriti kommunaalteenused, esmatarbekaubad ning tervishoid.

Tehnoloogiasektoris langes pooljuhtide alatööstus 5,4% võrra (NVDA –15%, MSFT –10%, INTC –36%, AAPL –9%, AMZN –12% jne).

Föderaalreservi kohtumine ja tehnoloogiahiidude korrektsioonid tõmbasid indeksid langusele.

Standard & Poor's 500:

• Ajaloolisest tipust: –8%
• Nädalaga: –4,5%

NASDAQ 100:

• Ajaloolisest tipust: –11%
• Nädalaga: –3,75%

VIX:

VIX tõusis 150% võrra tasemelt 16 kuni 41. Hetkel on turgudel mõningane negatiivne meeleolu ning nagu sektorite lõikes näha, toimub liikumine riskilt kaitsepositsioonidele.

Ülaltoodud tegurid toetasid vastupidiselt USA riigivõlakirjade turgu, mis pakub riskikartlikus olukorras ja rahapoliitika lõdvendamise algusfaasis turvasadamat.

Pikaajalised USA riigivõlakirjade futuurid: murdsid olulise vastupanutaseme, kasvades nädalaga üle 5,5%.

USA dollar: –1,66%, peamine ajend – ootus intressikärbetele.

Kuld:

Selle turvavarana pole kuld veel peegeldanud geopoliitilisest ja majanduslanguse riskidest tingitud kapitalipõgenemist. Hind püsib üle nelja kuu horisontaalse kanalipiiri. Pikaajalised kasvutegurid püsivad.

Kokkuvõte:

VIX-indeksi tõus, järsk aktsiaindeksite langus koos kapitali liikumisega turvalistesse varadesse ning kasvanud nõudlus USA riigivõlakirjade järele näitavad mõningast investorite negatiivsust, mis on tõenäoliselt lühiajaline.

Turu dünaamika kujunes makro- ja geopoliitiliste tegurite koosmõjul. Usume, et korrektsioon võib jätkuda, kuid kõrge volatiilsus leeveneb, kuna:

• USA majanduslangusest on veel vara rääkida (Föderaalreserv on praegu riskidest vaid märku andnud). Atlanta Fedi SKPNow mudeli järgi on 1.08.2024. seisuga reaalSKP kasvu hinnang: 2,5%, mis on pisut madalam kui ametlik BEA teise kvartali näitaja ega näita järsku majanduslangust.

• Arvestades varasemat kasvu tehnoloogiahiidude eestvedamisel, oli aktsiaindeksite korrektsioon üsna põhjendatud.

Soovid koos meiega investeerida eratehnoloogiaettevõtetesse? Vaata meie Wealth ja Growth konto pakette, mis tagavad ligipääsu eksklusiivsetesse riskikapitali investeeringutesse!

Disclaimer: „Kaubamärgi kasutamine on üksnes informatiivsel eesmärgil ega tähenda heakskiitu ega koostööd. Samuti on käesoleva kommunikatsiooni teave mõeldud ainult informatiivseks otstarbeks ning see ei kujuta endast pakkumist väärtpaberite ostuks, märkimiseks ega müügiks ega ka vastava pakkumise küsimist.“