Rubriku raport 1Q24

Kommentaar:

Ettevõte saavutab jätkuvalt tugevaid tulemusi nii tulude kasvu kui ka kliendibaasi laienemises hoolimata väljakutsetest makromajanduslikus keskkonnas. Nõudlus Rubriku lahenduste järele kasvab. Juhtkond prognoosib edasist finantsnäitajate kasvu, mis on kooskõlas turul toimuvate reitingute ja ettevõtte aktsia hinnasihtide tõusuga. Näeme selles väärtpaberis endiselt kõrget investeerimispotentsiaali.

Kuid toome esile mitmeid riske:

• Küberjulgeolekusektoris kasvab kiirelt konkurents ning sektori aktsiad on äärmiselt volatiilsed;
• Ettevõte on endiselt kahjumis ning kasumlikkuse saavutamine võib võtta üle kahe aasta, mis mõjutab investeerimishorisonti.

Ettevõte avaldas oma esimese muljetavaldava kvartalitulemuse 2025. majandusaasta esimeses kvartalis, mis ületas analüütikute ootusi (võrreldes Q1 2024):

• Kogutulu: +38,0% aastasel võrdlusel, jõudes 187,3 miljoni dollarini võrreldes prognoositud 171,29 miljoniga (kasv 15,91 miljonit);
• Telligimustulu: +59% (172,2 miljonit dollarit vs 108,4 miljonit);
• Brutokasum: +1,78% (74,87% võrreldes 73,56%-ga), välja arvatud aktsiapõhised kompensatsioonikulud;
• Aktsiakasum (EPS), välja arvatud GAAP: -1,58 dollarit, võrreldes prognoositud -1,73 dollariga;
• Aastane korduv tellimusmaht (ARR) tellimustest: +46% aastasel võrdlusel, ulatudes 856,1 miljoni dollarini seisuga 30.04.2024. Allikas: sec.gov

Kuna Rubrik on kasvufirma (ning praegu kahjumlik), on äriarengu juhtivateks näitajateks brutotulu dünaamika (kus näeme tugevat kasvu) ning uute platvormi kasutajate kaasamise ja säilitamise dünaamika. Ettevõttel on selles mõttes edu, näidates kasvavat tellimusest tulenevat ARR-i:

Viimase kolme aasta jooksul (2022 esimese kvartaliga võrreldes) on ettevõtte platvormi tellimuste ARR kasvanud 5,6 korda (153 miljonilt 856 miljonini), mis tähendab muljetavaldavat aastast keskmist kasvumäära (CAGR) 77,53%.

*Turu võimalused: Rubriku hinnangul kasvab sihittav turumaht (TAM) 2027. aastaks 53 miljardi dollarini, pakkudes märkimisväärseid kasvuplaane.

Netotulenev uus ARR tellimustest kasvas võrreldes eelmise aastaga 32%, jõudes 72,0 miljoni dollarini, mida toetas suurte tehingute arvu kasv.

Erinevalt paljudest ettevõtte tarkvara arendajatest näitab Rubrik jätkuvalt kõrget kasvu nende klientide hulgas, kelle ARR-i tellimus on üle 100 000 dollari. See viitab ettevõtte kiirele turuosa laienemisele ja kasvavale nõudlusele tema toodete järele. Tellimusest saadava ARR-i kasv 100K+ segmendis oli viimase 12 kuu jooksul 41,5%:

Hoolimata suurest tulude kasvust langes ettevõtte aktsia hind pärast tulemuste avalikustamist. Põhjuseks olid suured tegevuskulud (724 miljonit dollarit võrreldes varasema aasta 84 miljoniga). Kõrged kulud avaldavad alati aktsiahinnale survet. Kuid tegemist on eeldatavasti ajutise probleemiga, kuna peamiseks kuluks oli aktsiapõhine kompensatsioon (töötajatele mõeldud motivatsioonipakett) ulatudes kvartalis 640 miljoni dollarini, mis tekitas suured kahjumid. See on üsna levinud praktika äsja börsile tulnud ettevõtetes. Tulevikus see kuluartikkel tavaliselt ei avalda olulist mõju üldisele finantsseisule.

Finantsstabiilsus

Täheldame, et äritegevusest laekuv rahavoog (*cash burn ehk ettevõtte põhitegevusest tulenev rahakulu) oli kvartalis vaid 31,4 miljonit dollarit (vt eespool). Likviidseid varasid (raha ja lühiajalisi investeeringuid) on aruande järgi 606,3 miljonit dollarit. Selles valguses ulatub ettevõtte Runway (raha jätkusuutlikkus peale operatiivkahjumite arvestust) 19 kvartalini (ehk 4,8 aastat).

Lisaks hoiab ettevõte 75%-list brutokasumi marginaali, mis võib koos kiire ARR kasvu ootusega olla kindel finantsvõimendus tulevikus.

Hinnastamine

Ettevõtte Price to Sales (P/S) suhtarvu järgi (6,7) on Rubrik hinnatud alla tarkvarasektori mediaani (10,80):

Tulevaste rahavoogude vaates (DCF-mudel) kaubeldakse ettevõtte aktsiad praegu oma õiglasest väärtusest 39,3% madalamal (see tähendab potentsiaalset 65% kasvu):

Prognoosid

Ettevõtte finantsprognoos 2025. majandusaastaks ületas konsensuse ootusi.

• Ettevõte ootab kahjumeid teiseks kvartaliks 50–48 senti aktsia kohta, võrreldes turu keskmise ootusega 50 senti aktsia kohta;
• Tulude prognoos vahemikus 195–197 miljonit dollarit võrreldes turuootusega 194,89 miljonit dollarit;
• Ettevõte prognoosib ARR-i kogu 2025. aastaks 990 miljonit dollarit, võrreldes konsensusega 959,5 miljonit (prognoositav kasv ~26%):

Hinnaprognoosid

Infoväli näitab positiivset trendi, mis peegeldab tulevasi turuo ootusi. Alates IPO-st on Rubrik saanud juhtivatelt pankadelt ja finantsasutustelt valdavalt toetavaid hinnanguid:

Pärast kvartaliaruannet on prognoosid veelgi paranenud:

• Keybanc tõstis hinnasihti 46-lt dollarilt 48-le, rõhutades ettevõtte tugevat positsiooni varundus- ja taasteturul ning andmeturbe platvormi laienemist. Keybanc usub, et Rubrik suudab turuosa kasvatada tänu vajadusele kübervastupidavuse järele ning ettevõtete kiirele üleminekule vanadelt süsteemidelt, arvestades kasvavaid lunavarariske.

• Truist Securities alustas Rubriku aktsiaga katvust "Osta" reitinguga ning hinnasihiga 43 dollarit. Truist tõstis esile Rubriku Zero Trust andmeturbe strateegiat tugeva kaitse pakkumisel küberohtude ja katkestuste vastu. Ettevõte on optimistlik SaaS-i ülemineku suhtes ning prognoosib 2026. majandusaastaks vähemalt 40% tulukasvu.

• Goldman Sachs kinnitas oma "Osta" soovitust ning hinnasihti 48 dollarit, rõhutades kõrgeid ARR- ja kasumlikkuse näitajaid. Hoolimata võimalikest sektori riskidest nähakse ettevõttel võimalusi saavutada üle 20% ARR kasvu ja parandada opereerivat kasumlikkust.

• Barclays tõstis oma Rubriku aktsia hinnasihi 41-lt dollarilt 42-le.

Rubrik Security Cloud hinnangud Gartner Peer Insightsis:

Allikas

Tulevikukasvu tegurid

• Tehisintellektil põhinevate tehnoloogiate areng loob uusi turvariske, kasvatades nõudlust Rubriku Zero Trust andmeturbe platvormi järele. See platvorm on tunnustatud liider ettevõtete äriandmete haldamisel ja kaitsmisel.

• Partnerlused: Koostöö tööstusharu liidritega nagu CrowdStrike ja Kyndryl võib laiendada Rubriku strateegilisi tootevalikuid ja turuosa, suurendades potentsiaalselt investorite usaldust ja aktsia hinda.

• Innovatsioon ja tunnustus: Rubriku keskendumine uutele lahendustele, sealhulgas tehisintellekti rakendamisele toodetes, on pälvinud tööstusliku tunnustuse ja auhindu. Neljandat aastat järjest on Rubrik pälvinud kaks Global InfoSec auhinda RSA konverentsil: "Pioneering Data Security Posture Management (DSPM)" ja "Pioneering Cyber Resilience". [Allikas] (https://www.businesswire.com/news/home/20240506430092/en/);

• Microsofti partnerlus: Microsofti partnerina pakub Rubrik Microsoft 365 varunduslahendust oma suurimatele ühisklientidele koos Rubriku andmekaitsega Microsoft 365 varundamiseks.

Disclaimer: „Kaubamärkide kasutamine on üksnes informatiivsel eesmärgil ega tähenda heakskiitu ega seotust. Samuti on info siin vaid informatiivsel eesmärgil ning ei kujuta endast pakkumist väärtpaberite ostmiseks, müümiseks ega nendega seotud kutset.”