Rubrik 1Q24 есебі

Пікір:

Компания күрделі макроэкономикалық ортаға қарамастан кіріс өсімі мен тұтынушылар санын ұлғайтуда мықты нәтижелер көрсетуді жалғастыруда. Rubrik шешімдеріне сұраныс артып келеді. Басшылық қаржылық көрсеткіштердің одан әрі өсуін болжайды, бұл компания акциялары бойынша нарықтағы рейтингтер мен мақсатты бағалардың өсуімен сәйкес келеді. Біз бұл активте жоғары инвестициялық әлеуетті көреміз.

Дегенмен, бірнеше тәуекелдерді атап өтеміз:

• Киберқауіпсіздік секторының бәсекесі жылдам күшейіп келеді, ал осы сектордағы акциялар жоғары құбылмалылық көрсетуде;
• Компания әлі де шығынды күйде, және оң нәтижеге шығу екі жылдан астам уақыт алуы мүмкін — бұл инвестициялау уақытын ұзартады.

Компания бірінші әсерлі Q1 2025 тоқсандық есепті жариялады, нәтижелері (Q1 2024-пен салыстырғанда) сарапшылардың болжамынан асып түсті:

• Жалпы кіріс: +38.0% жылдық өсім, $187.3 миллионға жетті, болжам $171.29 миллион (айырмашылығы $15.91 миллион);
• Жазылымнан түсетін кіріс: +59% ($172.2 миллион, алдыңғы $108.4 миллионмен салыстырғанда).
• Жалпы пайда: +1.78% (74.87% қарсы 73.56%), акциялар негізіндегі сыйақыларды есептемегенде;
• Бір акцияға шаққандағы пайда (EPS), GAAP-тан тыс: -$1.58, болжамдағы -$1.73 мәнімен салыстырғанда.
• Жылдық қайталанатын жазылым кірісі (ARR): +46% жылдық өсім, 2024 ж. 30 сәуір жағдайы бойынша $856.1 миллионға жетті. Дереккөз: sec.gov

Rubrik өсуші компания болғандықтан, негізгі даму индикаторлары — жалпы кірістің серпіні (өсуі жоғары) және платформаны жаңа пайдаланушылармен толықтыру әрі оларды ұстау көрсеткіштері. Компания бұл бағытта да жетістік көрсетіп, жазылым ARR өсуін айқындауда:

Соңғы үш жыл ішінде (2022 жылдың 1-тоқсанынан бастап) платформалық жазылым ARR 5,6 есе өсті (153 миллионнан 856 миллион долларға дейін), бұл жылдық орташа өсім қарқынын (CAGR) 77,53% құрайды.

*Нарық мүмкіндіктері: Жалпы қолжетімді нарық (TAM) 2027 жылға қарай $53 миллиардқа жетеді деп бағаланған, бұл өсудің айтарлықтай әлеуетін көрсетеді.

Жаңа жазылымдардан түсетін таза ARR жылдық салыстырғанда 32%-ға артып, $72,0 миллионға жетті, бұл ірі мәмілелердің ұлғаюымен байланысты.

Корпоративтік ПО әзірлеушілерінің көбінен ерекшелігі, Rubrik $100 000-нан асатын ARR жазылымы бар клиенттер санын арттыруда жоғары өсуді көрсетті. Бұл компания өнімдеріне тез сұраныс пен нарыққа ену көрсеткіші екенін білдіреді. 100K+ жазылымдардан алынған ARR соңғы 12 айда 41,5% өсті:

Жоғары кіріс өсуіне қарамастан, есеп жарияланғаннан кейін компания акциясының бағасы төмендеді. Себебі — операциялық шығындардың жоғарылауы ($724 миллион, алдыңғы жылдағы $84 миллионға қарсы). Жоғары шығындар әрдайым акция бағасына қысым жасайды. Дегенмен, бұл уақытша мәселе болуы мүмкін, өйткені негізгі шығын — акциялар негізіндегі сыйақы (компанияның үздік мамандарын тарту мен ұстап тұру үшін ынталандыру) осы тоқсанда $640 миллионды құрады, бұл едәуір залалға әкелді. Мұндай тәжірибе жаңа жариялы компанияларда жиі кездеседі. Келешекте бұл шығын бабы жалпы қаржылық көрсеткішке айтарлықтай әсер етпейді.

Қаржылық тұрақтылық

Операциялық қызметтен түсетін ақшалай ағын (компанияның негізгі қызметінен ақшалай қаржының жұмсалуы) бір тоқсанда $31,4 миллион болды (жоғарыдағы диаграмма). Ликвидті активтер (ақша және қысқа мерзімді инвестициялар) бойынша есепте $606,3 миллион деп көрсетілген. Демек, ақшалай қордың жеткілікті мерзімі операциялық шығындар жағдайында 19 тоқсанға созылады (4,8 жыл).

Сонымен бірге, компанияның жалпы пайда маржасы 75% деңгейінде — ARR-дің жоғары өсу қарқыны аясында бұл маңызды қаржылық тетік болады.

Бағалау

Price to Sales (P/S) көрсеткіші негізінде компания (6,7) бағдарламалық қамтамасыз ету секторындағы медианадан (10,80) төмен бағаланған:

Болашақ ақшалай ағындар тұрғысынан (DCF моделі бойынша) компания акциялары қазіргі уақытта әділ бағадан 39,3%-ға төмен саудаланып жатыр (65% өсу әлеуетін көрсетеді):

Болжау

Компанияның 2025 қаржылық жылға арналған болжамы консенсус бағалауларынан асып түсті.

• Екінші тоқсан бойынша болжанған шығын – бір акцияға шаққанда 50-48 цент аралығында, бұл нарықтық болжам (50 цент) деңгейінде;
• Кіріс бойынша болжам – $195–$197 миллион, нарықтық болжам $194,89 миллион;
• 2025 жылға арналған толық жылдық ARR болжамы $990 миллионға тең, бағалау $959,5 миллион, бұл 26% шамасында өсім:

Баға болжамдары

Ақпараттық кеңістік нарықтық күтулердің жағымды үрдісін көрсетеді. IPO-дан бері Rubrik ең ірі банктер мен қаржы ұйымдарынан негізінен оң рейтингтер алды:

Табыс есебінен кейін болжамдар одан әрі жақсарды:

• Keybanc баға мақсатты көрсеткішін $46-дан $48-ға дейін көтерді, бұл компанияның резервтік көшіру және қалпына келтіру нарығындағы мықты позициясы мен деректер қауіпсіздігі платформасының кеңеюін атап өтті. Keybanc Rubrik-тің кибер тұрақтылық пен кәсіпорындардың ескірген жүйелерден уақытылы ауысуына байланысты нарықтағы үлесін арттырады деп күтеді;

• Truist Securities Rubrik акциялары бойынша "Сатып алу" деген бастапқы ұсыным беріп, мақсатты бағасын $43 деп белгіледі. Truist Rubrik-тің Zero Trust деректер қауіпсіздігі стратегиясына жоғары баға беріп, киберқауіптер мен үзілістерге қарсы қорғауды ерекше атап өтеді. Компания SaaS-қа ауысу үдерісінен үміттеніп, 2026 қаржылық жылға дейін кірістің кемінде 40% өсуін болжайды;

• Goldman Sachs "Сатып алу" ұсынымын растады және мақсатты бағасы $48. Олар ARR мен табыстылық көрсеткіштерін жоғары бағалайды. Сектор қиындықтарына қарамастан, компания 20% ARR өсімін және операциялық табыстылықты жақсартуға дайын;

• Barclays Rubrik акциясына мақсатты бағаны $41-ден $42-ға дейін көтерді.

Rubrik Security Cloud бойынша Gartner Peer Insights шолулары:

Дереккөз

Болашақ өсім триггерлері

• Деректерді қолдайтын AI технологиялары дамыған сайын жаңа қауіпсіздік тәуекелдері туындауда — бұл Rubrik Zero Trust Data Security платформасына сұранысты арттырады. Бұл платформа бизнес үшін сындарлы деректерді қорғау және басқару саласында көшбасшы ретінде танылған.

• Серіктестік: CrowStrike, Kyndryl секілді индустрия серіктестерімен ынтымақтастық жаңа өнімділікті нарыққа енгізуге және компания мүмкіндігін кеңейтуге жол ашады, бұл инвестициялық тартымдылыққа оң әсер етуі мүмкін.

• Инновация және тану: Rubrik өнімдеріндегі AI пайдалану секілді жаңашылдыққа бағыт ұстап, нарықта жоғары бағаланып келеді. Компания төртінші жыл қатарынан екі Global InfoSec Awards сыйлығын алды: "Деректер қауіпсіздігін басқарудың (DSPM) көшбасшысы" және "Кибер тұрақты компания". [Дереккөз] (https://www.businesswire.com/news/home/20240506430092/en/);

• Microsoft-пен ынтымақтастық: Rubrik Microsoft-тің серіктесі ретінде ең ірі клиенттерге Microsoft 365 резервтік көшірме сақтауын ұсынады, Rubrik Data Protection for Microsoft 365 арқылы.

Ескерту: «Бұл сауда маркасын қолдану тек ақпараттық мақсатта және қандай да бір қолдау не серіктестік барын білдірмейді. Сондай-ақ, осы хабарламаның мазмұны ақпараттық сипатта, және ешқандай бағалы қағаздарды сатып алуға ұсыныс, не сатуға, жазылуға шақыру болып саналмайды.»