Rubrik ataskaita 1Q24

Komentaras:

Bendrovė ir toliau demonstruoja stiprius rezultatus pajamų augimo ir klientų bazės plėtros srityje, nepaisant sudėtingos makroekonominės aplinkos. Rubrik sprendimų paklausa didėja. Vadyba prognozuoja tolesnį finansinių rodiklių augimą, kas siejasi su rinkos reitingų ir tikslinių kainų padidėjimu bendrovės akcijoms. Mes ir toliau matome didelį investicinį potencialą šiame vertybiniame popieriuje.

Tačiau atkreipiame dėmesį į keletą rizikų:

• Kibernetinio saugumo sektoriuje stipriai auga konkurencija, o šio sektoriaus akcijos pasižymi didele kintamumu;
• Įmonė šiuo metu dirba nuostolingai, o pelningumo pasiekimas gali užtrukti daugiau nei dvejus metus, kas turi įtakos investiciniam laikotarpiui.

Bendrovė pristatė pirmuosius įspūdingus 2025 m. pirmojo ketvirčio rezultatus, kurie viršijo analitikų lūkesčius (palyginti su 2024 m. pirmuoju ketvirčiu):

• Bendros pajamos: +38,0% per metus, pasiekė 187,3 mln. JAV dolerių, palyginti su prognozuotais 171,29 mln. JAV dolerių (15,91 mln. JAV dolerių viršijimas);
• Prenumeratos pajamos: +59% (172,2 mln. JAV dolerių prieš 108,4 mln. JAV dolerių).
• Bendrasis pelnas: +1,78% (74,87% lyginant su 73,56%), neįskaičiuojant akcijomis grįstų atlyginimų sąnaudų;
• Pelnas vienai akcijai (EPS), ne pagal GAAP: -1,58 JAV dolerio, palyginti su prognozuotu -1,73 JAV dolerio.
• Metinės pasikartojančios pajamos iš prenumeratų (ARR): +46% per metus, pasiekė 856,1 mln. JAV dolerių 2024 m. balandžio 30 d. Šaltinis: sec.gov

Kadangi Rubrik yra augimo bendrovė (ir šiuo metu nuostolinga), svarbiausi verslo plėtros rodikliai yra bendrojo pelno dinamika (čia matome stiprų augimą), taip pat naujų platformos vartotojų pritraukimo ir jų išlaikymo rodikliai. Įmonė demonstruoja sėkmę šiame rodiklyje parodydama prenumeratos ARR augimą:

Per trejus metus (nuo 2022 m. pirmojo ketvirčio) platformos prenumeratų ARR išaugo 5,6 karto (nuo 153 mln. iki 856 mln. JAV dolerių), kas sudaro įspūdingą metinį augimo tempą (CAGR) – 77,53%.

*Rinkos galimybės: bendras pasiekiamas rinkos dydis (TAM) iki 2027 m. gali siekti 53 mlrd. JAV dolerių, suteikiant reikšmingų augimo galimybių.

Net ARR iš naujų prenumeratų išaugo 32% lyginant su tuo pačiu praėjusių metų laikotarpiu iki 72,0 mln. JAV dolerių, paskatintas didesnių sandorių augimo.

Skirtingai nuo daugelio įmonių programinės įrangos kūrėjų, Rubrik ir toliau demonstruoja aukštą klientų, turinčių didesnį nei 100 000 JAV dolerių ARR prenumeratos vertę, augimo tempą. Tai yra ryškus rodiklis, atspindintis greitą bendrovės įsiskverbimą į rinką ir didėjančią produktų paklausą. Augimas ARR iš prenumeratų virš 100 tūkst. JAV dolerių per pastaruosius 12 mėnesių siekė 41,5%:

Nepaisant didelio pajamų augimo, bendrovės akcijų kainos po ataskaitos paskelbimo krito. Priežastis buvo dideli veiklos nuostoliai (724 mln. JAV dolerių, palyginti su 84 mln. JAV dolerių prieš metus). Didelės sąnaudos visada daro spaudimą akcijų kainai. Tačiau tai greičiausiai laikinas rūpestis, nes didžiausią sąnaudų dalį sudarė akcijomis grįsta kompensacija (paskatinimai pritraukti ir išlaikyti aukščiausios klasės specialistus), kuri šį ketvirtį siekė 640 mln. JAV dolerių ir lėmė didžiulius nuostolius. Tai yra pakankamai įprasta praktika daugeliui neseniai į biržą išėjusių bendrovių. Ateityje šios sąnaudos dažniausiai reikšmingos įtakos finansiniams rodikliams neturi.

Finansinis stabilumas

Matome, kad pinigų srautai iš pagrindinės veiklos (*veiklos grynųjų pinigų nuostolių matas, susijęs su pagrindine įmonės veikla) ketvirtį sudarė tik 31,4 mln. JAV dolerių (žr. aukščiau). Likvidūs aktyvai (grynieji pinigai ir trumpalaikės investicijos), pagal ataskaitą, siekia 606,3 mln. JAV dolerių. Todėl Runway (veiklos nuostolių tempas pagal grynųjų pinigų sudegimą) sudaro 19 ketvirčių (4,8 metų).

Be to, bendrovė išlaiko 75% bendrojo pelno maržą, kas gali būti patikima finansinė svirtis tikintis tolimesnio ARR augimo ateityje.

Vertinimas

Pagal kainos ir pardavimų santykį (P/S), įmonė (6,7) yra vertinama žemiau programinės įrangos sektoriaus medianos (10,80):

Ateities pinigų srautų (DCF modelio) požiūriu, bendrovės akcijomis šiuo metu prekiaujama 39,3% žemiau jų teisingos vertės (tai sudaro potencialų 65% augimą):

Prognozės

Bendrovės finansinė prognozė 2025 finansiniams metams viršijo bendrąsias rinkos prognozes.

• Bendrovė tikisi antrojo ketvirčio nuostolių – nuo 50 iki 48 centų akcijai, palyginti su rinkos prognoze – 50 centų akcijai;
• Pajamos prognozuojamos – 195–197 mln. JAV dolerių, prieš rinkos prognozę – 194,89 mln. JAV dolerių;
• Bendrovė prognozuoja 2025 metų ARR – 990 mln. JAV dolerių, lyginant su prognozuotais 959,5 mln. JAV dolerių (apytikslis augimas – 26%):

Kainos prognozės

Informacinė erdvė atspindi teigiamą tendenciją, atitinkančią būsimas rinkos lūkesčius. Nuo IPO Rubrik sulaukė stiprios pagrindinių bankų ir finansinių institucijų paramos vertinimuose:

Po pajamų ataskaitos prognozės dar pagerėjo:

• Keybanc padidino tikslinę kainą nuo 46 iki 48 JAV dolerių, pabrėždama stiprias pozicijas atsarginių kopijų ir atkūrimo rinkoje bei didėjančią duomenų saugos platformą. Keybanc tikisi, kad Rubrik užims didesnę rinkos dalį dėl būtinybės užtikrinti kibernetinį atsparumą bei augančios įmonių, atsisakančių pasenusių sistemų, paklausos informacinių atakų metu.

• Truist Securities taip pat pradėjo Rubrik akcijų analizę su „Pirkti“ reitingu ir 43 JAV dolerių tikslinė kaina. Truist išskyrė Rubrik Zero Trust duomenų saugumo strategiją dėl patikimos apsaugos nuo kibernetinių grėsmių ir sutrikimų. Institucija optimistiškai įvertino perėjimą prie paslaugų kaip programinės įrangos modelio ir prognozuoja pajamų augimą ne mažiau kaip 40% iki 2026 finansinių metų

• Goldman Sachs pakartojo savo „Pirkti“ rekomendaciją, nustatydama 48 JAV dolerių tikslinę kainą ir pabrėžė aukštą ARR ir pelningumo rodiklius. Nepaisant sektoriaus iššūkių, bendrovei prognozuojamas didesnis nei 20% ARR augimas ir gerėjantis veiklos pelningumas.

• Barclays padidino Rubrik akcijos tikslinę kainą nuo 41 iki 42 JAV dolerių.

Rubrik Security Cloud įvertinimas pagal Gartner Peer Insights:

Šaltinis

Ateities augimo veiksniai

• Dirbtinio intelekto technologijų plėtra, kuri naudojama duomenims, sukuria naujas saugumo rizikas ir didina paklausą Rubrik Zero Trust duomenų saugumo platformai. Ši platforma yra pripažinta lydere, padedančia klientams valdyti ir apsaugoti verslui svarbius duomenis.

• Partnerystės: Bendradarbiavimas su pramonės lyderiais, tokiais kaip CrowdStrike ir Kyndryl, gali išplėsti Rubrik strateginių produktų pasiūlą ir rinkos dalį, potencialiai didinant investuotojų pasitikėjimą ir akcijų augimą.

• Inovacijos ir pripažinimas: Dėmesys inovacijoms, įskaitant DI naudojimą produktuose, bendrovei pelnė pripažinimą ir apdovanojimus. Ketvirtus metus iš eilės Rubrik pelnė du Global InfoSec Awards RSA konferencijoje už „Pionierišką duomenų saugumo padėties valdymą (DSPM)“ ir „Pionierišką kibernetinį atsparumą“. [Šaltinis] (https://www.businesswire.com/news/home/20240506430092/en/);

• Microsoft partnerystė: Būdami „Microsoft“ partneriais, Rubrik siūlo Microsoft 365 atsarginių kopijų saugojimo sprendimą didžiausiems bendriems klientams, naudojantis Rubrik duomenų apsauga Microsoft 365 atsarginių kopijų saugojimui.

Disclaimer: „Prekės ženklo naudojimas yra tik informaciniais tikslais ir nereiškia pritarimo ar oficialaus bendravimo. Taip pat ši informacija yra tik informacinio pobūdžio ir nėra pasiūlymas įsigyti ar siūlymas parduoti, prenumeruoti ar pirkti jokių vertybinių popierių.“