16.–20. september: Nädala majandusülevaade

Meie iganädalases veerus toome teieni peamised makromajanduslikud näitajad turu kohta.

MAKROMAJANDUSLIKU STATISTIKA

INFLATSIOON

• Tarbijaindeksi (CPI) põhinäitajad (aastapõhiselt) (juuni): 3,2% (eelnev: 3,2%);
• Tarbijaindeks (CPI) (aastapõhiselt) (juuni): 2,5% (eelnev: 2,9%).

FED-i INFLATSIOONIEESMÄRK

• Isikliku tarbimise kulutuste baasinflatsiooniindeks PCE (aastapõhiselt) (juuli): 2,6% (eelnev: 2,6%);
• Isikliku tarbimise kulutuste hinnaindeks (aastapõhiselt) (juuli): 2,5% (eelnev: 2,5%).

INFLATSIOONIOOTUSED

• 12 kuu inflatsiooniootus (august): 2,7% (eelnev: 2,8%);
• 5 aasta inflatsiooniootus (august): 3,1% (eelnev: 3,0%).

SKP (kv/kv) (2. kv.) (teine hinnang): 3,0% (esimene: 2,8%, eelnev: 1,4%), SKP deflaator (kv/kv) (2. kv.): 2,5% (eelnev: 3,1%).

Atlanta Fedi GDPNow: III kv 2,9% (eelnev: 3,0%):

Atlanta Fedi GDPNow prognoosimudel hindab SKP kasvu sarnaselt USA Majandusanalüüsi Büroo (BEA) ametlike metoodikatega.

GDPNow ei ole ametlik prognoos; seda tuleks vaadelda kui reaalajas tegeliku SKP kasvu hinnangut, mis põhineb jooksvatel kvartalil kogutud andmetel. Enamasti korreleeruvad need kajastused hästi – praegused prognoosid püsivad kõrgel tasemel.

ETTEVÕTLUSE TEGEVUSINDEKS (PMI)

• Teenustesektor (juuni): 55,7 (eelnev: 55,0);
• Tööstussektor (august): 47,9 (eelnev: 49,6, ülevaade).
• S&P Global Composite (juuni): 54,6 (eelnev: 54,3, ülevaade).

TÖÖTURG

• Tööpuuduse määr (august): 4,2% (eelnev: 4,3%);
• Tööstusvälised palgalised töötajad (Non-farm Payrolls, august): 142 tuhat (eelnev: 89 tuhat, ülevaade);
• Eraettevõtete töökohtade muutus (august): 118 tuhat (eelnev: 74 tuhat, ülevaade);
• Keskmine tunnipalk (august, aastapõhine): 3,8% (eelnev: 3,3%);
• Esmased töötu abiraha taotlused: 219 tuhat (eelnev: 231 tuhat, ülevaade).

RAHAPOLIITIKA

• Föderaalreservi intressimäär (EFFR) — 4,75%–5,00% (punane joon);
• Fedi bilansimaht (sinine) vähenes eelmisest nädalast: $7,109 triljonit (vs eelmine nädal: $7,115 triljonit).

TURU OOTUSED INTRESSIMÄÄRALE

Tänane VS nädal tagasi:

KOMMENTAAR

Föderaalreserv langetas föderaalfondide intressimäära 0,05% võrra tasemele 4,75%–5,00%. Makromajandusnäitajad ja finantsolukord vastavalt NFCI ja ANFCI indeksitele võimaldavad regulaatoril jätkata ettevaatlikult ilma täiendavate kiirete intressilangetusteta. See tekitab turul küsimuse: miks selline otsus tehti? Võimalikud põhjused:

• Poliitiline samm USA presidendivalimiste eel;
• Föderaalreserv näeb majanduses ja finantsturgudel ees ootavaid suuri riske;
• Valitsuse kiire laenamine kõrgete intressimääradega aastatel 2023–2024, mis võib viia järsu võlakoormuse teeninduskulude kasvuni.

NFCI ja ANFCI indeksid, mida arvutab Chicago Föderaalreserv, peegeldavad finantsolusid USA raha-, võla- ja aktsiaturgudel. Positiivsed väärtused viitavad pingelisematele tingimustele, negatiivsed väärtused (praegused) näitavad lõdvemaid tingimusi:

St. Louisi Föderaalreservi finantspingeindeks jääb alla nulli, mis osutab madalamale finantsturupingele kui ajalooline keskmine:

See indeks põhineb 18 iganädalasel andmereal: seitse intressimäära, kuus tulususe vahet ja viis muud näitajat. Indeksi keskmine alates 1993. aasta lõpust võrdub nulliga. Nullväärtus tähistab normaalset turuolukorda. Nullist väiksem väärtus viitab madalamale stressile finantsturgudel kui ajalooline keskmine, nullist kõrgem väärtus aga kõrgemale stressile.

Sellest hoolimata tegi Föderaalreserv olulise sammu, langetades intressimäära 0,5% võrra.

Kolmas selgitus võib siin olla põhjendatud.

Ülemine graafik näitab, et USA netovõlg on tõusnud $26 triljonile ning võlakoormuse teenindamiskulu ületab $1 triljonit. Mõlemal presidendikandidaadil, Trumpil ja Harrisel, on plaanis riiklike kulutuste oluline suurendamine.

FedWatch tööriista põhjal ootab turg selle aasta lõpuks kokku 0,75% intressilangust (0,25% novembris ja 0,5% detsembris), mis toob intressimäära vahemikku 3,75%–4,00%. Järgmise 12 kuu jooksul ennustab turg veel 2,00% langust, viies määra vahemikku 2,75%–3,00%.

TURG

TURUKAPITALISATSIOONI TULEMUSED

Aktsiaturg:

Aktsiaturu mediaankasv oli 0,88%. Juhtivad olid energia-, tööstus- ja tsüklilised tarbimiskaubad (kestvuskaubad).

Defensivsed sektorid (kommunaalteenused, kinnisvara, mitte-tsüklilised tarbekaubad ja tervishoid) olid kehvemate näitajatega. See jaotus viitab jätkuvale riskivalmidusele pärast Föderaalreservi kohtumist möödunud nädalal.

SP500

VIX

S&P 500 indeks tõusis nädalaga 1,55%, saavutades päeva jooksul ajaloolise tipu tasemel 5733. Reedel, vaatamata kõrgele kauplemisaktiivsusele, kasv ei jätkunud, mis vihjab teatavale ebakindlusele turul.

Praegune väärtus on 5702, toetustaseme moodustavad hinnavahemik 5650–70. "Volatiilsusindeks" (VIX) püsib 16,91 juures ilma oluliste kõikumisteta.

Aktsiaturu korrektsiooni tõenäosus keskpikas plaanis on jätkuvalt kõrge, kui Föderaalreserv vähendab intressi võimalike tulevaste majandusriskide tõttu.

Insider-tehingute dünaamika on huvitav. Alates augustist on ettevõtete siseringi müük kasvanud, kuid püsib seni veel vahemiku ülemises ääres. Pärast eelmise nädala sündmusi on huvitav jälgida täieliku infole ligipääsu omavate turuosaliste käitumist.

RIIGIVÕLA TURG

USA riigivõlakirjad UST10:

10-aastaste USA riigivõlakirjade tootlus langes pärast Föderaalreservi otsust ja nädala tulemusi 0,52%. Tegutses tavapärane "osta ootusi, müü uudist" efekt: pärast juuli kohtumist, kus anti verbaalne signaal rahapoliitika pöördest, toimus tugev kasv. Täiendavad intressilangetused võivad võlakirjaturgu soodustada.

10-aastaste USA riigivõlakirjade turutootlus (punane joon) on 3,73%. BBB-reitinguga ettevõtete võlakirjaindeksi (sinine joon) tootlus on 4,90%. Võrreldes eelmise nädalaga on nende vahe kitsenenud 0,12% võrra tasemele 1,17%. Kitsenev vahe näitab vähenenud riske ettevõtete võlaturul.

DXY

Dollarindeks (DXY) konsolideerub oma kolmeaastase horisontaalse kanali alumise piiri kohal. Võttes arvesse uusi Föderaalreservi intressiprognoose, jääb dollar surve alla.

KULD

Kuld saavutas täna uue tipu – $2656 untsi kohta. Tõus alates 2023. aasta oktoobrist on 45%. Prognoositav mediaan on $2900–3000 untsi kohta.

BTC

Bitcoin tõusis pärast kohtumist 6%. Ajalooliselt on BTC dünaamika olnud enamasti korrelatsioonis dollarilikviidsusega ning selles kontekstis võib krüptovara edasist kasvu oodata.

Tahad koos meiega investeerida era-tehnoloogiaettevõtete aktsiatesse? Tutvu meie Wealth ja Growth investeerimiskontodega – ligipääs ainulaadsetele riskikapitali pakkumistele!

Vastutusest loobumine: „Kaubamärgi kasutamine on üksnes informatiivne ega tähenda heakskiitu ega seotust. Käesolev info on üksnes informatiivne ning ei kujuta endast kutset ega pakkumist osta, müüa ega märkida väärtpabereid."