Rugsėjo 16–20 d.: Savaitinė ekonomikos apžvalga

Savaitinėje rubrikoje dalijamės pagrindiniais makroekonominiais rodikliais rinkai.

MAKROEKONOMINĖ STATISTIKA

INFLIACIJA

• Bazinė vartotojų kainų indekso (CPI) metinė reikšmė (birželis): 3,2 % (ankst.: 3,2 %);
• Vartotojų kainų indeksas (CPI) metinė reikšmė (birželis): 2,5 % (ankst.: 2,9 %).

FED INFLIACIJOS TIKSLAS

• Bazinė asmeninio vartojimo išlaidų kainų indekso (PCE) reikšmė (metinė) (liepa): 2,6 % (ankst.: 2,6 %);
• Asmeninio vartojimo išlaidų kainų indeksas (metinė) (liepa): 2,5 % (ankst.: 2,5 %).

INFLIACIJOS LŪKESČIAI

• 12 mėnesių infliacijos lūkesčiai (rugpjūtis): 2,7 % (ankst.: 2,8 %);
• 5 metų infliacijos lūkesčiai (rugpjūtis): 3,1 % (ankst.: 3,0 %).

BVP (ketv./ketv.) (2 ketv.) (antrasis įvertinimas): 3,0 % (pirmas: 2,8 %, ankst.: 1,4 %), BVP defliatorius (ketv./ketv.) (2 ketv.): 2,5 % (ankst.: 3,1 %).

Federalinio rezervo Atlantos banko GDPNow: 3 ketv. 2,9 % (ankst.: 3,0 %):

Atlanto FED GDPNow prognozavimo modelis apskaičiuoja BVP augimą remdamasis metodologija, panašia į JAV Ekonominės analizės biuro (BEA) taikomą.

GDPNow nėra oficiali prognozė; greičiau tai laikytina realiu laiku atnaujinama faktinio BVP augimo įžvalga, grindžiama turimais ekonominiais duomenimis apie šiuo metu vertinamą ketvirtį. Dažniausiai šie vertinimai koreliuoja su faktiniais ir šiuo metu išlieka didesniuose lygiuose.

VERSLO AKTYVUMO INDEKSAS (PMI)

• Paslaugų sektorius (birželis): 55,7 (ankst.: 55,0);
• Gamybos sektorius (rugpjūtis): 47,9 (ankst.: 49,6, peržvelgta);
• S&P Global Composite (birželis): 54,6 (ankst.: 54,3, peržvelgta).

DARBO RINKA

• Nedarbo lygis (rugpjūtis): 4,2 % (ankst.: 4,3 %);
• Ne žemės ūkio sektoriaus darbuotojų skaičius (rugpjūtis): 142 tūkst. (ankst.: 89 tūkst., peržvelgta);
• Pokytis privačiame ne žemės ūkio sektoriuje (rugpjūtis): 118 tūkst. (ankst.: 74 tūkst., peržvelgta);
• Vidutinis valandinis darbo užmokestis (rugpjūtis, metinis): 3,8 % (ankst.: 3,3 %);
• Pradinių paraiškų nedarbo išmokoms skaičius: 219 tūkst. (ankst.: 231 tūkst., peržvelgta).

PINIGŲ POLITIKA

• Federalinių fondų palūkanų norma (EFFR) – 4,75 %–5,00 % (raudona linija);
• FED balansas (mėlyna spalva) sumažėjo nuo praėjusios savaitės: 7,109 trln. USD (praėjusią savaitę: 7,115 trln. USD).

PALŪKANŲ NORMOS RINKOS PROGNOZĖ

Šiandien PRIEŠ savaitę:

KOMENTARAS

Federalinis rezervas sumažino federalinių fondų palūkanų normą 0,05 % iki 4,75–5,00 % intervalo. Remiantis makroekonominiais rodikliais ir dabartinėmis finansinėmis sąlygomis pagal NFCI ir ANFCI indeksus, reguliuotojas gali elgtis atsargiai ir neskubėti toliau mažinti palūkanų normų. Tai kelia rinkai klausimą, kodėl toks sprendimas priimtas. Galimi keli priežastys:

• Politinis žingsnis prieš JAV prezidento rinkimus;
• Federalinis rezervas įžvelgia didelę riziką ekonomikoje ir finansų rinkose ateityje;
• Dėl greito vyriausybės skolinimosi didelėmis palūkanomis 2023–2024 m. gali smarkiai išaugti skolos aptarnavimo išlaidos.

NFCI ir ANFCI indeksus skaičiuoja Čikagos federalinis rezervų bankas – jie apima pinigų, skolos ir akcijų rinkų sąlygas JAV. Teigiamos vertės rodo griežtesnes finansines sąlygas, o neigiamos (dabartinės) – laisvesnes finansines sąlygas:

Sent Luiso federalinio rezervo finansinio streso indeksas rodo neigiamą reikšmę, o tai signalizuoja, kad finansinių rinkų įtampa žemesnė nei istorinė vidutinė:

Šis indeksas sudaromas iš 18 savaitinių duomenų eilučių: septynių palūkanų normų, šešių pajamingumo skirtumų ir penkių kitų rodiklių. Indekso vidurkis, skaičiuojamas nuo 1993 m. pabaigos, lygus nuliui. Todėl nulio reikšmė reiškia „įprastas“ finansinių rinkų sąlygas. Vertė žemiau nulio rodo žemesnį nei istorinį streso lygį, o vertės virš nulio – didesnį streso lygį rinkoje.

Nepaisant to, Federalinis rezervas padarė reikšmingą žingsnį ir sumažino palūkanų normą 0,5 %.

Trečias paaiškinimas čia gali būti tinkamas.

Viršutinė diagrama rodo, kad JAV grynoji skola išaugo iki 26 trln. USD, o skolos aptarnavimo kaina viršijo 1 trln. USD. Abi kandidatai į prezidentus, Trump ir Harris, planuoja didinti valstybės išlaidas.

Remiantis FedWatch įrankiu, rinka prognozuoja 0,75 % sumažinimą iki metų pabaigos (0,25 % lapkritį ir 0,50 % gruodį), tad federalinių fondų palūkanų norma sumažės iki 3,75 %–4,00 %. Per artimiausius 12 mėnesių rinkoje tikimasi dar 2,00 % mažinimo – norma kristų iki 2,75 %–3,00 % intervalo.

RINKA

RINKOS KAPITALIZACIJOS REZULTATAI

Akcijų rinka:

Vidutinis akcijų rinkos augimas sudarė 0,88 %. Lyderiavo energetikos, pramonės ir vartojimo ciklinio sektoriaus (ilgalaikio vartojimo prekių) bendrovės.

Defensiniai sektoriai (komunalinės paslaugos, nekilnojamasis turtas, neciklinio vartojimo prekės ir sveikatos apsauga) atsiliko. Tokia pasiskirstymo dinamika rodo išliekančią rizikos toleranciją po FED susitikimo, remiantis praėjusios savaitės prekybos rezultatais.

SP500

VIX

S&P 500 indeksas per savaitę paaugo 1,55 %, pasiekęs reikšmę 5733 taškų (dienos rekordas). Penktadienį, nepaisant didelių apyvartų, indekso augimas nesitęsė – tai rodo šiokį tokį neapibrėžtumą rinkoje.

Dabartinė vertė 5702, o 5650–70 punkto zona dabar yra palaikymo lygis. Volatiliteto indeksas (VIX) išlieka ties 16,91 be didelių pokyčių.

Vidutinės trukmės akcijų rinkos korekcijos rizika išlieka padidinta, jei FED rodiklį mažino dėl galimų ekonominių rizikų ateityje.

Įdomi vidinių sandorių (insider trading) dinamika. Nuo rugpjūčio įmonių vadovai aktyviau parduoda akcijas, tačiau kol kas laikosi rėžyje. Po praėjusios savaitės įvykių bus įdomu stebėti tolesnes įmonių, geriausiai informuotų apie savo reikalus, atstovų sandorių tendencijas.

JAV IŽDO OBLIGACIJOS (TREASURY MARKET)

JAV iždo obligacijų UST10 pajamingumas:

10 metų trukmės JAV iždo obligacijų pajamingumas po FED sprendimo ir savaitės rezultatų sumažėjo 0,52 %. Galiojo principas „pirk lūkesčius, parduok faktą“, nes po liepos susitikimo, kai buvo žodinis pokytis pinigų politikoje, stebėtas augimas rinkoje. Tolimesni palūkanų mažinimai gali palankiai paveikti obligacijų rinką.

JAV 10 metų iždo vertybinių popierių pajamingumas (raudona linija) siekia 3,73 %. BBB reitingo korporatyvinės obligacijos (mėlyna linija) – 4,90 %. Lyginant su praėjusia savaite, skirtumas tarp jų sumažėjo 0,12 % iki 1,17 %. Siaurėjantis skirtumas rodo rizikų mažėjimą korporatyvinės skolos rinkoje.

DXY

Dolerių indeksas (DXY) konsoliduojasi šalia apatinės trejų metų horizontalios ribos. Atsižvelgiant į FED palūkanų normų prognozes, doleris išliks spaudžiamas.

AUKSAS

Auksas šiandien pasiekė naują rekordą – 2656 USD/unci. Augimas nuo 2023 m. spalio – 45 %. Prognozuojamas medianas – 2900–3000 USD/unci.

BTC

Bitkoinas po susitikimo paūgėjo 6 %. Istoriškai BTC rezultatai dažnai koreliuoja su dolerio likvidumu, tad šiuo kontekstu galima tikėtis tolesnio kriptovaliutos augimo.

Norite su mumis įsigyti privačių technologijų bendrovių akcijų? Susipažinkite su mūsų Wealth ir Growth sąskaitų planais – jie suteikia prieigą prie išskirtinių rizikos kapitalo sandorių!

„Atsakomybės atsisakymas: prekių ženklų naudojimas yra tik informacinis ir nereiškia jokio patvirtinimo ar ryšio. Be to, ši informacija pateikiama tik informaciniais tikslais ir nėra pasiūlymas įsigyti, parduoti, užsiprenumeruoti ar pirkti jokių vertybinių popierių.“