2024. aasta teine FEDi koosolek

Kolmapäeval toimus aasta teine Föderaalreservi avaturu komitee (FOMC) rahapoliitika koosolek. Peamised punktid on järgmised:

• Komitee jättis intressimäära praegusele tasemele 5,25-5,50%;
• Komitee jätkab bilansimahu vähendamist varem teatatud plaanide kohaselt (95 miljardit dollarit kuus);
• Föderaalreserv märgib, et majandustegevus kasvab kindlal tempol.
• Töökohtade loomine aeglustub, kuid töötuse määr püsib madal. Inflatsioon on viimase aasta jooksul vähenenud, kuid püsib kõrge.

FEDi uuendatud prognoosid 2024. aastaks:

• SKT prognoosi tõsteti 1,4% pealt 2,1% peale;
• Töötuse määra prognoosi alandati 4,1% pealt 4,0% peale;
• Põhi-PCE (tarbijainflatsioon) prognoositakse tõusu 2,4% pealt 2,6% peale;
• ERFF intressimäära prognoos 2024. aastaks jäi muutmata 4,6% peale, kuid tõusis aastateks 2025 ja 2026 vastavalt 3,6% pealt 3,9% peale ning 2,9% pealt 3,1% peale.

Föderaalreservi esimees Jerome Powelli pressikonverentsi põhipunktid:

• Komitee märgib, et inflatsioon aeglustub, kuid lõplikku tulemust ei saa veel garanteerida. Hiljutised inflatsiooniandmed ületasid veidi ootusi;
• Intressimäär on praeguses tsüklis oma tipus ning tõenäoliselt alandatakse hiljem sel aastal, kuid otsused sõltuvad laekuvatest andmetest. Tähelepanu edasistel sammudel liigub tööturule — märkimisväärne tööturu nõrgenemine tähendaks intressimäära langetamise algust; vastupidi, kõrge värbamismäär võib seda edasi lükata;
• Komitee arutas bilansimahu vähendamise aeglustamist, kuid konkreetset ajakava veel pole;
• Riskid FEDi eesmärkide saavutamisel muutuvad järk-järgult tasakaalustatumaks.

Kommentaarid

Powelli retoorika oli mõõdukalt ettevaatlik, "ilma üllatusteta" ning ei erinenud oluliselt jaanuari pressikonverentsist. Esiteks väärib märkimist, et FED ei näe viimaste CPI andmete põhjal märkimisväärset inflatsiooniriskide kasvu. Powell kinnitas 2024. aastal rahapoliitika pöörde tõenäosust, kuid ei andnud konkreetset ajakava (see oli turgude jaoks küsimus nr 1). FEDi prognoosid viitavad kolmele intressimäära langetamisele sel aastal kokku 0,75% võrra tasemeni 4,50-4,75%. See vastab turu ootustele 2024. aasta lõpuks, samas kui FedWatch tööriist viitab langetamise algusele juuni kohtumisel (diagramm allpool).

Bilansimahu vähendamise (QT) alguse ja tempo kohta midagi konkreetset ei öeldud. Siiski käivitub see protsess tõenäoliselt peagi. Alates 2023. aasta juunist on USA riigivõla turuväärtus kasvanud üle 2 triljoni dollari võrra. USA rahandusministeeriumi laenamisvajadus kaeti peamiselt pöördrepo likviidsusega, mis on vähenenud 77% võrra 2,16 triljonilt dollarilt 0,496 triljonile dollarile. Kui laenude kasv jätkub, ammendub see ressurss tõenäoliselt aasta keskpaigaks. Nõudluse ja pakkumise võimaliku lõhe tõttu peab FED tõenäoliselt alustama kvantitatiivse karmistuse (QT) programmi tagasipööramist. Lähtuvalt sellest võib regulaator teha järgmise FOMC koosoleku eel vastava avalduse.

Turureaktsioon FOMC koosoleku tulemustele:

*SP500 kerkis 1,5% ja jõudis uue kõigi aegade tippu 5315,75; *Pikaajaliste riigivõlakirjade futuurid tõusid 0,4%; *Dollariindeks langes 0,36%; *Tugevaim reaktsioon oli kuldal. Kulla futuurid tõusid korraks 3,03% võrra — selline reaktsioon turvalisele varale võib viidata turu kasvavatele ootustele "pehme maandumise" suhtes.