2024 жылғы ФРЖ-ның екінші отырысы

Сәрсенбі күні осы жылғы екінші Федералдық ашық нарық комитетінің (FOMC) ақша-кредит саясаты бойынша отырысы өтті. Негізгі пункттер төмендегідей:

• Комитет мөлшерлемені ағымдағы 5,25-5,50% деңгейінде қалдырды;
• Комитет балансты бұрын жарияланған жоспарға сәйкес қысқартуды жалғастырады (айына $95 млрд);
• Федералдық резерв экономикалық белсенділік сенімді өсуде деп атап өтті.
• Жұмыспен қамту өсуі баяулауда, бірақ жұмыссыздық деңгейі төмен. Соңғы бір жылдағы инфляция төмендеді, бірақ әлі де жоғары болып отыр.

2024 жылға арналған ФРЖ-ның жаңартылған болжамдары:

• ЖІӨ болжамы 1,4%-дан 2,1%-ға дейін көтерілді;
• Жұмыссыздық болжамы 4,1%-дан 4,0%-ға дейін төмендетілді;
• Core PCE (тұтыну бағаларының негізгі индексі) үшін инфляция 2,4%-дан 2,6%-ға дейін өседі деп күтілуде;
• 2024 жылға арналған ERFF мөлшерлемесінің деңгейі өзгеріссіз қалды — 4,6%, бірақ 2025 және 2026 жылдарға болжам 3,6%-дан 3,9%-ға және 2,9%-дан 3,1%-ға артты, сәйкесінше.

Федералдық резерв төрағасы Джером Пауэллдің баспасөз конференциясының негізгі ойлары:

• Комитет инфляцияны төмендетуде ілгерілеу бар екенін байқап отыр, бірақ түпкілікті нәтиже әлі кепілдендірілмеген. Инфляция бойынша соңғы деректер сәл жоғарырақ болды;
• Мөлшерлеме қазіргі циклде шарықтау шегінде, оны осы жылы төмендету мүмкіндігі бар, бірақ шешімдер алдағы деректерге байланысты болады. Алдағы мөлшерлеме өзгерістері үшін басты назар енді еңбек нарығына ауады — еңбек нарығы айтарлықтай әлсіресе мөлшерлемені төмендету басталады, ал керісінше, жұмыспен қамтудың жоғары қарқыны өзгерісті кешеуілдетуі мүмкін;
• Комитет баланс қысқартудың қарқынын баяулатуды талқылай бастады, бірақ бұл процестің нақты уақыты көрсетілмеді;
• ФРЖ мақсаттарына жетудегі тәуекелдер біртіндеп тепе-тең бола бастады.

Пікірлер

Пауэллдің мәлімдемелері «күткендегідей қалыпты жұмсақ» сипатта болды және қаңтардағы пікірімен айтарлықтай айырмашылығы жоқ. Алдымен, соңғы CPI деректері негізінде ФРЖ инфляциялық тәуекелдердің айтарлықтай өспегенін көріп отыр. Пауэлл 2024 жылы ақша-кредит саясатын жұмсарту ықтимал екенін растады, бірақ нақты мерзім айтуға қайтадан асықпады (нарық үшін №1 сұрақ). ФРЖ болжамдары биыл 0,75%-ға үш рет мөлшерлеме төмендетуді болжайды және бұл деңгей 2024 жылдың соңындағы нарықтық күтулерге сәйкес келеді. FedWatch құралы мөлшерлеме төмендеуі маусымдағы отырыста басталады деп көрсетеді (төмендегі диаграмма).

Баланс қысқартуды (QT) бастау және қарқыны туралы нақты ақпарат айтылған жоқ. Дегенмен, бұл процесс жақын арада іске қосылады деп күтіледі. 2023 жылдың маусымынан бастап АҚШ қазынашылық облигациялар нарықтық құны $2 трлн-нан астамға артты. Бұл қажеттіліктің негізгі бөлігі кері репо өтімділігі арқылы жабылды; ол $2,16 трлн-нан $0,496 трлн-ға дейін (77%) қысқарды. Егер қарыз алу қарқыны сақталса, бұл ресурс шамамен жыл ортасына дейін таусылады. Сұраныс пен ұсыныс арасындағы ықтимал алшақтық ФРЖ-ны сандық қатаңдауды (QT) қайта шегінуге мәжбүрлейді. Осыған орай, реттеуші келесі FOMC отырысында белгілі бір мәлімдемелер жасауы мүмкін.

FOMC шешіміне нарық реакциясы:

*SP500 1,5%-ға өсіп, жаңа тарихи максимум 5315,75-ке жетті; *Ұзақ мерзімді қазынашылық облигациялар фьючерстері 0,4%-ға өсті; *Доллар индексі 0,36%-ға төмендеді; *Ең күшті реакция алтын нарығында байқалды. GS фьючерстері бір мезетте 3,03%-ға өсті — осындай «қорғаныс активіне» реакция нарықтың «жұмсақ қонуы» бойынша күтулерінің нашарлауын көрсетуі мүмкін.