Antroji FED posėdis 2024 m.

Trečiadienį įvyko antrasis metų Federalinės atvirosios rinkos komiteto (FOMC) posėdis dėl pinigų politikos. Pagrindiniai punktai yra šie:

• Komitetas paliko palūkanų normą dabartiniame lygyje – 5,25–5,50 %;
• Komitetas toliau mažins balanso dydį pagal anksčiau paskelbtus planus (95 mlrd. JAV dolerių per mėnesį);
• Federalinis rezervų bankas pažymi, kad ekonominis aktyvumas auga užtikrintai.
• Nors darbo vietų kūrimas lėtėja, nedarbo lygis išlieka žemas. Infliacija per pastaruosius metus sumažėjo, tačiau vis dar yra aukšta.

FED atnaujintos prognozės 2024 metams:

• BVP prognozė padidinta nuo 1,4 % iki 2,1 %;
• Nedarbo prognozė sumažinta iki 4,0 % nuo 4,1 %;
• Dėl pagrindinio PCE (vartotojų infliacijos) reguliatorius tikisi augimo iki 2,6 % nuo 2,4 %;
• ERFF normos prognozė 2024 metams išlieka nepakitusi – 4,6 %, tačiau 2025 ir 2026 metams buvo padidinta atitinkamai nuo 3,6 % iki 3,9 % ir nuo 2,9 % iki 3,1 %.

Federalinio rezervų banko pirmininko Jerome Powell spaudos konferencijos svarbiausi akcentai:

• Komitetas stebi pažangą mažinant infliaciją, tačiau galutinė sėkmė dar negarantuota. Naujausi infliacijos duomenys buvo šiek tiek aukštesni nei tikėtasi;
• Palūkanų norma šiuo metu yra pasiekusi aukščiausią lygį šiame cikle ir, tikėtina, bus mažinama vėliau šiais metais, tačiau sprendimai priklausys nuo gaunamų duomenų. Dėmesys tolimesniems sprendimams dėl normų pereina į darbo rinką – reikšmingas darbo rinkos silpnėjimas būtų signalas pradėti palūkanų normų mažinimą, o priešingai, didelis įdarbinimo tempas galėtų šį procesą atidėti;
• Komitetas pradėjo diskusijas apie lėtesnį balanso mažinimo tempą, tačiau kol kas nėra tikslaus laiko plano šiam procesui pradėti;
• Rizikų siekiant FED tikslų pamažu mažėja ir tampa subalansuotos.

Komentarai

Powell kalbėjo nuosaikiai „palankiai rinkoms“, „be staigmenų“, o retorika iš esmės nesiskyrė nuo sausio spaudos konferencijos. Svarbu atkreipti dėmesį, kad FED, remdamasis naujausiais CPI duomenimis, nemato didelės infliacijos rizikos padidėjimo. Powell patvirtino, kad 2024 m. yra didelė tikimybė pereiti prie pinigų politikos švelninimo, tačiau vėl nenurodė jokių konkrečių terminų (tai buvo pagrindinis rinkų klausimas). FED prognozės rodo tris palūkanų mažinimus šiais metais – iš viso 0,75 %, iki 4,50–4,75 %. Šis lygis atitinka rinkos lūkesčius dėl 2024 m. pabaigos, o FedWatch įrankis rodo, kad palūkanų mažinimas galėtų prasidėti birželio posėdyje (žr. grafiką žemiau).

Niekas konkretaus nebuvo pasakyta apie pradinį ir tolesnį balanso mažinimo (kiekybinio griežtinimo, QT) tempą. Tačiau tikėtina, kad artimiausiu metu procesas bus pradėtas. Nuo 2023 m. birželio JAV iždo skolos rinkos vertė padidėjo daugiau kaip 2 trln. JAV dolerių. Šį iždo poreikį daugiausiai patenkino atvirkštinio repo likvidumas, kuris sumažėjo 77 %, nuo 2,16 trln. iki 0,496 trln. JAV dolerių. Jei skolinimosi tempai išliks, šis išteklius gali būti išnaudotas maždaug metų viduryje. Tikėtinas paklausos-pasiūlos balanso trūkumas privers FED pristabdyti kiekybinio griežtinimo (QT) programą. Atsižvelgiant į tai, tikėtina, jog kitame FOMC posėdyje reguliatorius paskelbs atitinkamus pareiškimus.

Rinkos reakcija į FOMC posėdžio rezultatus:

*SP500 indeksas pakilo 1,5 % ir pasiekė naują istorinį rekordą – 5315,75; *Ilgalaikių JAV iždo obligacijų ateities sandoriai kilo 0,4 %; *Dolerių indeksas sumažėjo 0,36 %; *Stipriausia reakcija fiksuota aukso rinkoje. GS ateities sandoriai šoktelėjo net 3,03 % – tokia reakcija į saugų turtą gali rodyti, kad rinkos lūkesčiai dėl „minkšto nusileidimo“ blogėja.