FOMC posėdžio santrauka: 2024 m. kovo mėn.

Trečiadienį įvyko antrasis šių metų Federalinio atvirosios rinkos komiteto (FOMC) posėdis dėl pinigų politikos. Pagrindiniai punktai yra šie:

• Komitetas paliko palūkanų normą dabartiniame 5,25–5,50 % lygyje;
• Komitetas toliau mažins balansą pagal anksčiau paskelbtus planus (95 mlrd. JAV dolerių per mėnesį);
• Federalinis rezervų bankas pažymi, kad ekonominė veikla auga užtikrintu tempu.
• Darbo vietų kūrimas lėtėja, tačiau nedarbo lygis išlieka žemas. Infliacija per pastaruosius metus sumažėjo, bet vis dar yra aukšta.

FED atnaujintos prognozės 2024 metams:

• BVP prognozė padidinta nuo 1,4 % iki 2,1 %;
• Nedarbo lygio prognozė sumažinta iki 4,0 % nuo 4,1 %;
• Dėl pagrindinio PCE (vartotojų infliacijos) reguliuotojas tikisi augimo iki 2,6 % nuo 2,4 %;
• ERFF normos lygio prognozė 2024 m. lieka nepakitusi – 4,6 %, tačiau 2025 ir 2026 m. padidinta atitinkamai nuo 3,6 % iki 3,9 % ir nuo 2,9 % iki 3,1 %.

Federalinio rezervų banko pirmininko Jerome Powell spaudos konferencijos pagrindinės tezės:

• Komitetas stebi pažangą mažinant infliaciją, tačiau galutinis rezultatas dar nėra užtikrintas. Naujausi infliacijos duomenys buvo šiek tiek aukštesni nei tikėtasi;
• Palūkanų norma šiuo metu yra aukščiausiame šio ciklo taške ir tikėtina, kad bus mažinama vėliau šiais metais, tačiau sprendimai priklausys nuo gaunamų duomenų. Tolimesnių sprendimų dėl normos dėmesys nukreipiamas į darbo rinką — reikšmingas darbo rinkos silpnėjimas signalizuotų normos mažinimo pradžią, o didelis įdarbinimo tempas galėtų atidėti šio proceso pradžią;
• Komitetas pradėjo svarstyti balanso mažinimo tempo lėtinimą, tačiau konkrečių terminų šio proceso pradžiai dar nėra;
• Rizikos siekiant FED tikslų palaipsniui tampa labiau subalansuotos.

Komentarai

Powell retorika buvo nuosaikiai „balandžiška“, „be staigmenų“ ir iš esmės nesiskyrė nuo sausio spaudos konferencijos. Visų pirma verta pažymėti, kad FED, remdamasis naujausiais VKI duomenimis, nemato reikšmingo infliacinių rizikų padidėjimo. Powell patvirtino tikimybę, kad 2024 m. pinigų politika bus keičiama, tačiau vėlgi nenurodė jokių konkrečių terminų (tai buvo pagrindinis rinkų klausimas). FED prognozės rodo tris normos mažinimus šiais metais po 0,75 % iki 4,50–4,75 %. Šis lygis atitinka rinkos lūkesčius metų pabaigai, o FedWatch įrankis rodo normos mažinimo pradžią birželio posėdyje (žr. grafiką žemiau).

Dėl balanso mažinimo (QT) pradžios ir tempo nieko konkretaus nebuvo pasakyta. Tačiau tikėtina, kad šis procesas bus pradėtas artimiausiu metu. Nuo 2023 m. birželio JAV iždo skolos rinkos vertė padidėjo daugiau nei 2 trilijonais JAV dolerių. JAV iždo poreikiai daugiausia buvo padengti atvirkštinės REPO likvidumu, kuris sumažėjo 77 % – nuo 2,16 trln. iki 0,496 trln. JAV dolerių. Jei skolinimosi tempas išliks, šis resursas gali būti išnaudotas apie metų vidurį. Tikėtinas paklausos ir pasiūlos disbalansas privers FED atsisakyti kiekybinio griežtinimo (QT) programos. Remiantis tuo, reguliuotojas gali tikėtis pateikti tam tikrus pareiškimus per kitą FOMC posėdį.

Rinkos reakcija į FOMC posėdžio rezultatus:

*SP500 pakilo 1,5 % ir pasiekė dar vieną visų laikų rekordą – 5315,75; *Ilgalaikių iždo obligacijų ateities sandoriai pakilo 0,4 %; *Dolerių indeksas sumažėjo 0,36 %; *Stipriausia reakcija buvo aukso rinkoje. GS ateities sandoriai vienu metu šoktelėjo 3,03 % – tokia reakcija į saugaus prieglobsčio turtą gali rodyti blogėjančius rinkos lūkesčius dėl „minkšto ekonominio nusileidimo“.

Kodėl svarbu stebėti FOMC posėdžius

Federalinio rezervų banko sprendimai tiesiogiai veikia kapitalo kainą visame pasaulyje. Akcijų ir obligacijų vertinimai, JAV dolerio kursas, investicijų grąža ir rizikos apetitas priklauso nuo jų. Net jei norma nekeičiama, FED retorika gali ilgą laiką nulemti rinkų nuotaikas, signalizuodama griežtos politikos, pauzės ar būsimo švelninimo perspektyvą.