2026 ж. 7 қыркүйек

2026 жылғы 31 тамыз – 6 қыркүйек: Апталық экономикалық шолу

Негізгі нарық жаңартулары

Негізгі тұжырымдар:

Саясаттық мөлшерлеме өзгеріссіз қалды, ал ФРЖ риторикасы сақтық сипатында қалуда;
Ақша-кредит саясаты орташа деңгейде шектеуші болып қала береді;
АҚШ-тың макроэкономикалық деректері жұмсақ қону сценарийін қолдауды жалғастыруда: инфляциялық тәуекелдер артып келеді, еңбек нарығы рецессия белгілерінсіз баяулауда, ал қазіргі жағдай әзірге мөлшерлемені төмендетуді негіздемейді.

Түсіндірме

Федералдық резервтің қадағалау жөніндегі төраға орынбасары Майкл С. Баррдың мәлімдемелерінен түйіндер (2026 жылғы 1 қыркүйек):

АҚШ экономикасы төзімділігін сақтап отыр. Барр тұрақты еңбек нарығын және төмен жұмыссыздықты, орнықты экономикалық өсімді және тұрақты тұтынуды атап өтті. Ол бөлек түрде ЖИ инфрақұрылымына күшті инвестицияларды және жоғары өнімділікті атап өтті;
Инфляция негізгі тәуекел болып қала береді. Оның айтуынша, 2022–2024 жылдардағы күрт дезинфляциядан кейін ілгерілеу тоқтады, ал тарифтер, Таяу Шығыстағы қақтығыс және ЖИ инфрақұрылымының жедел енгізілуі баға қысымын қайта күшейтті. Ол әсіресе тұрғын үйді қоспағандағы базалық қызметтердегі инфляцияның ұзақ уақыт жоғары болып тұрғанын атап өтті;
Барр іс жүзінде қыркүйектегі отырыста-ақ мөлшерлемені көтеру мүмкіндігін ашық қалдырды. Егер деректер инфляцияның 2%-ға тұрақты түрде бет алғанын растаса, ФРЖ күте алады. Егер қыркүйектегі инфляция баяулауы жеткіліксіз болып шықса, Баррдың пікірінше, ФРЖ мөлшерлемені батыл көтеруі тиіс.

Сент-Луис Федералдық резерв банкі президенті Кристофер Уоллердің мәлімдемелерінен түйіндер (2026 жылғы 3 қыркүйек):

Уоллер қыркүйектегі шешім бойынша Варш пен Баррға қарағанда айқын жұмсақ ұстанымда. Инфляция мақсаттан жоғары болғанына қарамастан, ол дезинфляцияның қайта жандану белгілерін байқайды және қазіргі кезде мөлшерлемені өзгеріссіз қалдыруды құптайды. Ол тек тамыздағы инфляция жақсарудың уақытша болғанын көрсетсе ғана мөлшерлемені көтеруді қолдайды;
Экономика мен еңбек нарығы ФРЖ-ға асықпауға мүмкіндік береді. Уоллер экономикалық өсімді төзімді, ал еңбек нарығын тұрақты және толық жұмыспен қамтылуға жақын деп сипаттайды. Тұтыну күшті күйінде қалып отыр, ал деректер орталықтары, ЖИ және технологиялық инфрақұрылымға инвестициялар жылдам өсуді жалғастыруда.

ФРЖ-ның Beige Book жарияланымынан түйін: экономикада рецессия белгілері жоқ, еңбек нарығы біртіндеп баяулап келеді, бірақ баға қысымы әлі де кең ауқымды. Басқаша айтқанда, есеп ФРЖ-ның сақтықпен қатаң ұстанымын қолдайды және мөлшерлемені төмендетуге негіз бермейді.

Инфляция: Тұтыну бағаларының индексі (шілде)

Базалық CPI (MoM): 0.2% (алдыңғысы: 0.0%).
Базалық CPI (YoY): 2.5% (алдыңғысы: 2.6%).
CPI (MoM): 0.1% (алдыңғысы: -0.4%).
CPI (YoY): 3.4% (алдыңғысы: 3.5%).

Өндіруші бағаларының индексі (шілде)

PPI (MoM): 0.0% (алдыңғысы: -0.3%).
Базалық PPI (MoM): 0.2% (алдыңғысы: 0.2%).

Инфляциялық күтулер (Michigan) (тамыз)

12 айлық инфляциялық күтулер: 4.30% (алдыңғысы: 4.2%).
5 жылдық инфляциялық күтулер: 3.3% (алдыңғысы: 3.3%).

ЖІӨ (АҚШ-тың Экономикалық талдау бюросы, BEA) — 2026 жылғы II тоқсанның жылдықталған өсім қарқыны, алдын ала бағалау: +1.5% (2026 жылғы I тоқсан: +2.1%); болжам: 1.5%.

GDPNow (Атланта ФРЖ-ның ресми ЖІӨ өсімін жарияланымға дейінгі нақты уақыттағы бағалауы (2026 жылғы III тоқсан)): 4.7% (алдыңғысы: 4.6%).

Сауда балансы (шілде): -88 млрд (-71.20 млрд):

Еңбек нарығы (BLS) (шілде/тамыз)

Жұмыссыздық деңгейі: 4.1% (алдыңғысы: 4.1%):

АҚШ-та жұмыссыздық бойынша жәрдемақы алатын адамдардың жалпы саны: 1,779K (алдыңғысы: 1,778K);
Жұмыссыздық бойынша алғашқы өтініштер: 206K (алдыңғысы: 203K);
Ауыл шаруашылығынан тыс жұмыс орындарының өзгерісі: 162K (алдыңғысы: 23K):

Жеке ауыл шаруашылығынан тыс сектордағы жұмыспен қамтудың өзгерісі: 127K (алдыңғысы: -30K):

Орташа сағаттық жалақы (ж/ж): 3.1% (алдыңғысы: 3.2%);
JOLTS бойынша бос жұмыс орындары: 7.271M (алдыңғысы: 6.866M).

Іскерлік белсенділік индексі (PMI) (шілде)

50-ден жоғары мән кеңеюді, 50-ден төмен мән қысқаруды білдіреді.

Қызмет көрсету PMI: 56.5 (алдыңғысы: 56.8).
Өңдеу өнеркәсібі PMI: 53.9 (алдыңғысы: 53.2).
Құрама PMI: 56.0 (алдыңғысы: 56.0).

Ақша-кредит саясаты

Федералдық қорлар мөлшерлемесі (EFFR): 3.50%–3.75%.

Федералдық резервтің балансы: $6.737 трлн, сандық қатаңдатуды (QT) тоқтатқаннан бері +3.09%, ол кезде баланс $6.535 трлн болған.

Мөлшерлеме бойынша нарықтық болжам (Fedwatch)

Келесі FOMC отырысы үшін (16 қыркүйек) — мөлшерлемені 0.25% көтерудің нарықтық ықтималдығы 59.4% (бір апта бұрын: 59.8%):

Алдағы 12 айда нарық қазір 25 базистік тармақтық екі мөлшерлеме көтерілімін күтеді, бұл мақсатты дәлізді осы жылдың қыркүйегіне қарай 4.00%–4.25% деңгейіне және 2027 жылғы қаңтарға дейін жеткізеді.

Бүгін:

Бір апта бұрын:

Облигациялар нарығы

Жұмыспен қамту туралы есептен кейін АҚШ үкіметтік облигацияларында сатылым қайта жанданып, кірістілік өсті.

АҚШ қазынашылық облигациялары 20+ жыл (TLT ETF): апта ішінде -0.81% (апталық жабылу: 82.21); жыл басынан бері -5.68%.

Кірістілік және спрэдтер

АҚШ қазынашылық бағалы қағаздарының 10 жылдық тұрақты өтеу мерзімі бойынша нарықтық кірістілігі: 4.8% (алдыңғысы: 4.73%);
АҚШ қазынашылық облигацияларының 2 жылдық кірістілігі: 4.38% (алдыңғысы: 4.35%);
ICE BofA BBB US Corporate Index тиімді кірістілігі: 5.69% (алдыңғысы: 5.56%).

АҚШ қазынашылық бағалы қағаздарының 10 жылдық және 2 жылдық кірістілігі арасындағы спрэд 42 базистік тармақты құрайды (алдыңғысы: 38 б.т.);
АҚШ қазынашылық бағалы қағаздарының 10 жылдық және 3 айлық кірістілігі арасындағы спрэд 94 базистік тармақты құрайды (алдыңғысы: 91 б.т.).

АҚШ қазынашылық кірістілік қисығы

5 жылдық АҚШ Credit Default Swap (CDS) құны — егемендік дефолтынан сақтандырудың нарықтық өлшемі — 32.38 базистік тармақты құрайды, бір апта бұрынғы 33.29 базистік тармақпен салыстырғанда.

SP500

Апталық нәтиже: +0.09% (апталық жабылу: 7,718.60); жыл басынан бері: +12.75%.

NASDAQ100

Апталық нәтиже: +0.38% (апталық жабылу: 29,544.16); жыл басынан бері: +17.01%.

VIX

VIX (құбылмалылық индексі): апталық жабылу 14.52 пункт.

Еуроаймақ

ЕОБ пайыздық мөлшерлемелерді көтерді, ал инфляциялық тәуекелдер артып келе жатқандықтан, қатаң ұстанымын сақтап отыр;
Таяу Шығыстағы қақтығыс аясында ЕОБ ЖІӨ болжамдарын төмендетіп, алдағы жылдарға арналған инфляция болжамдарын көтерді.

Пайыздық мөлшерлемелер

Депозиттік мүмкіндік мөлшерлемесі: 2.25% (алдыңғысы: 2.0%);
Маржиналдық несие беру мүмкіндігінің мөлшерлемесі: 2.65% (алдыңғысы: 2.4%) — банктер орталық банктен бір түндік қаржыландыру ала алатын мөлшерлеме;
Негізгі қайта қаржыландыру мөлшерлемесі (саясаттық мөлшерлеме): 2.40% (алдыңғысы: 2.15%).

Инфляция: Тұтыну бағаларының индексі (CPI) (тамыз)

Базалық CPI (YoY): 2.4% (алдыңғысы: 2.5%);

Жалпы CPI: 2.9% (MoM) (алдыңғысы: 0.2%);

CPI: 3.3% (YoY) (алдыңғысы: 2.9%).

Ирландия Орталық банкінің төрағасы және ЕОБ Бас кеңесінің мүшесі Габриэль Маклуф өткен аптада «егер еуроаймақтағы инфляциялық тәуекелдер одан әрі нашарлай берсе, Еуропалық орталық банк пайыздық мөлшерлемелерді әрі қарай көтеруден тайынбауы тиіс» деп мәлімдеді.

ЖІӨ (2026 жылғы II тоқсанның алдын ала бағасы)

Тоқсаннан тоқсанға: 0.4% (алдыңғысы: -0.2%);
Жылдан жылға: 1.0% (алдыңғысы: 0.3%).

Жұмыссыздық деңгейі (маусым)

6.4% (алдыңғысы: 6.3%).

Өнеркәсіптік өндіріс (маусым)

Айдан айға: 0.0% (алдыңғысы: 0.3% түзетілген);
Жылдан жылға: 1.67% (алдыңғысы: 1.37%).

Сатып алу менеджерлерінің индексі (PMI) (тамыз)

Қызмет көрсету PMI: 51.6 (алдыңғысы: 51.7);
Өңдеу өнеркәсібі PMI: 52.7 (алдыңғысы: 52.8);
S&P Global құрама PMI: 52.0 (алдыңғысы: 52.0).

10 жылдық мемлекеттік облигациялар кірістілігінің бір айдағы өзгерісі. Еуропа айқын ерекшеленеді: Франция (+32 б.т.), Италия (+30 б.т.), Бельгия (+27 б.т.), Испания мен Ұлыбритания (+24–25 б.т.), Германия (+23 б.т.). Салыстыру үшін, АҚШ-та бұл көрсеткіш шамамен +14 б.т.

Энергетикалық соққы Еуропаның қарыз нарығына ең қатты әсер етуде.

Euro Stoxx 600 (FXXP1!)

Апталық нәтиже: -0.85% (апталық жабылу: 650.7); жыл басынан бері: +9.55%.

Қытай

Қытай экономикасы күшті экспорттың қолдауымен тұрақтанып келеді, ал ішкі сұраныс пен инвестициялар біртіндеп қалпына келуде. Саясаткерлер экономикалық ынталандыруға қатысты өлшенген әрі нысаналы тәсілді ұстанып отыр.

Пайыздық мөлшерлемелер өзгеріссіз қалды;
Ақша-кредит саясаты ынталандырушы болып қала береді;
Қытай 2026 жылғы жоспар аясында экономикалық өсімді қолдау үшін фискалдық ынталандыруға бейілділігін растады, соның ішінде ішкі сұранысты ынталандыру, салықтық жеңілдіктер мен субсидияларды оңтайландыру және өнеркәсіптік қуатты жаңғырту шаралары бар.

Пайыздық мөлшерлемелер

1 жылдық Loan Prime Rate (орта мерзімді кредит беру): 3.00%;
5 жылдық Loan Prime Rate (ипотекалық кредит беру үшін бағдар): 3.50%.

Инфляция көрсеткіштері (шілде)

Тұтыну бағаларының индексі (CPI): -0.1% MoM (алдыңғысы: -0.3%); 0.5% YoY (алдыңғысы: 1.0%);
Өндіруші бағаларының индексі (PPI): 3.5% YoY (алдыңғысы: 4.1%).

Сауда деректері

Импорт (маусым): 27.5% YoY (алдыңғысы: 36.0%);
Экспорт (маусым): 23.9% YoY (алдыңғысы: 27.0%);
Сауда балансы (USD) (шілде): $112.5 млрд (алдыңғысы: $125.62 млрд).

ЖІӨ (2026 жылғы II тоқсан)

Тоқсаннан тоқсанға: 0.9% (алдыңғысы: 1.3%);
Жылдан жылға: 4.3% (алдыңғысы: 5.0%). Бұл мақсатты траекториядан төмен және ішкі серпіннің әлсіздігін көрсетеді.

Еңбек нарығы

Жұмыссыздық деңгейі (шілде): 5.2% (алдыңғысы: 5.0%).

Өнеркәсіптік белсенділік

Өнеркәсіптік өндіріс (шілде, YoY): 4.5% (алдыңғысы: 5.3%).

Негізгі капиталға инвестициялар

Маусым, YoY: -6.7% (алдыңғысы: -5.7%).

Бөлшек сауда

Маусым, YoY: 0.6% (алдыңғысы: 0.9%).

Сатып алу менеджерлерінің индекстері (PMI) (тамыз)

Өңдеу өнеркәсібі PMI: 49.8 (алдыңғысы: 49.2);
Өңдеу өнеркәсібіне жатпайтын PMI: 49.0 (алдыңғысы: 49.0);
Құрама PMI: 49.5 (алдыңғысы: 49.3).

CSI 300 Index (000300.HK)

Апталық нәтиже: -1.33% (апталық жабылу: 4,548.05); жыл басынан бері: -2.44%.

Алтын фьючерстері (GC)

Апталық нәтиже: -1.88% (апталық жабылу: $4,445.9 за троя унциясы); жыл басынан бері: +2.63%.

Орталық банктер шілдеде таза сатып алушы болып қалды — таза сатып алулар 23 т құрады:

Қытай Халық банкі (PBoC) соңғы айларда белсенділігін жеделдетіп, 2026 жылғы мамырдан бері ай сайын екі таңбалы көлемде алтын сатып алуда. Бұл айда ең ірі таза сатушы Ресей болды, ол 6 тонна сатты, одан кейін әрқайсысы 1 тоннадан Түркия, Иордания және Өзбекстан тұр.

Жылдықталған негізде орталық банктер шамамен 130 тонна алтын сатып алғанын хабарлады. Салыстыру үшін, өткен жылдың осы кезеңінде орталық банктер шамамен 160 тонна сатып алған.

Мұнай фьючерстері

Апталық нәтиже: +9.69% (апталық жабылу: $91.48 баррель үшін); жыл басынан бері: +59.35%.

Мұнай бағасы Ормуз бұғазындағы шиеленістің артуы аясында өсуін жалғастыруда.

Dollar Index Futures (DX)

Апталық нәтиже: -0.5% (апталық жабылу: 98.885); жыл басынан бері: +0.91%.

Доллар индексі ФРЖ-ның қатаңырақ риторикасына қарамастан төмендеп келеді, өйткені АҚШ пен Еуропа арасындағы пайыздық мөлшерлеме айырмасы тарылып, нарықтар ЕОБ ФРЖ-ға қарағанда анағұрлым агрессивті ақша-кредит саясатын жүргізеді деп санайды. Индекстегі еуроның үлесі 57%.

Қосымша қысым қазынашылық облигациялардағы өсіп келе жатқан фискалдық премиядан және ФРЖ мен Жапония Банкі арасындағы валюта интервенцияларынан кейін нығайған иеннен туындайды; доллар индексіндегі иеннің үлесі 14%.