2026 m. liepos 13–19 d.: Savaitinė ekonominė apžvalga

Pagrindinės įžvalgos:

• Bazinė palūkanų norma išlieka nepakitusi, o FED retorika išlieka atsargi.
• Pinigų politika išlieka vidutiniškai ribojanti.
• JAV makroekonominiai duomenys toliau palaiko švelnaus nusileidimo scenarijų: infliacijos rizikos didėja, darbo rinka vėsta be recesijos požymių, o dabartinės sąlygos dar nepateisina palūkanų normos mažinimo.

Naujausi JAV infliacijos duomenys rodo atsparumą, rodantį, kad kainų spaudimas lėtai mažėja.

Infliacija: Vartotojų kainų indeksas (gegužė):

• Core CPI (mėn./mėn.): 0,0 % (ankstesnis: 0,2 %).

• Core CPI (met./met.): 2,6 % (ankstesnis: 2,9 %).

• CPI (mėn./mėn.): -0,4 % (ankstesnis: 0,5 %).

• CPI (met./met.): 3,5 % (ankstesnis: 4,2 %).

Gamintojų kainų indeksas (birželis):

Papildomi teigiami signalai atsirado, kai vartotojų infliacijos lūkesčiai ir gamintojų kainos sumažėjo.

• PPI (mėn./mėn.): -0,3 % (ankstesnis: 0,6 %).

• Core PPI (mėn./mėn.): 0,2 % (ankstesnis: 0,1 %).

Infliacijos lūkesčiai (Mičigano universitetas) (birželis):

• 12 mėn. infliacijos lūkesčiai: 4,2 % (ankstesnis: 4,6 %).

• 5 metų infliacijos lūkesčiai: 3,3 % (ankstesnis: 3,3 %).

Naujausi infliaciniai rodikliai gali būti praradę aktualumą po naujausių geopolitinių eskalacijų, susijusių su JAV ir Iranu.

BVP (JAV Ekonominės analizės biuras, BEA) — 2025 m. I ketv. metinis augimo tempas, trečiasis įvertis: +2,1 % (IV ketv. 2025 m.: +0,5 %); prognozė: 1,6 %; antrasis įvertis: 2,0 %.

GDPNow (Atlanto FED realaus laiko oficialaus BVP augimo įvertis prieš paskelbimą): 1,7 % (ankstesnis: 1,4 %).

Darbo rinka (BLS) (gegužė/birželis):

• Nedarbo lygis: 4,2 % (ankstesnis: 4,3 %).
• Nuolatiniai nedarbo išmokų gavėjai: 1 805 tūkst. (ankstesnis: 1 821 tūkst.).
• Pradiniai nedarbo išmokų prašymai: 208 tūkst. (ankstesnis: 215 tūkst.).
• Darbo vietų skaičiaus pokytis ne žemės ūkio sektoriuje: 57 tūkst. (ankstesnis: 129 tūkst.).
• Privačių darbo vietų pokytis ne žemės ūkio sektoriuje: 49 tūkst. (ankstesnis: 97 tūkst.).
• Vidutinis valandinis darbo užmokestis (met./met.): 3,5 % (ankstesnis: 3,4 %).
• JOLTS laisvų darbo vietų skaičius: 6,866 mln. (ankstesnis: 6,922 mln.).

Verslo aktyvumo indeksas (PMI) (S&P Global) (birželis) (virš 50 rodo plėtrą; žemiau 50 – susitraukimą):

• Paslaugų PMI: 51,2 (ankstesnis: 51,3).
• Gamybos PMI: 53,9 (ankstesnis: 55,1).
• Sudėtinis PMI: 51,9 (ankstesnis: 51,5).

Pinigų politika

Efektyvioji federalinių fondų palūkanų norma (EFFR): 3,50–3,75 %.

Federalinio rezervo balansas: 6,735 trln. USD, +3,18 % nuo kiekybinio griežtinimo (QT) sustabdymo, kai balansas siekė 6,535 trln. USD.

Fedwatch: Artėjančio FOMC posėdžio (liepos 29 d.) rinkos numanoma palūkanų normos didinimo tikimybė padidėjo iki 14,4 % (prieš savaitę: 34,21 %):

Per artimiausius 12 mėn. rinka įkainoja vieną 25 bazinių punktų palūkanų normos didinimą rugsėjį, kuris federalinių fondų normą pakeltų iki 4,00–4,25 % tikslinio intervalo.

Šiandien:

Prieš savaitę:

Indeksai

S&P 500: savaitės pokytis: -1,55 % (savaitės pabaigos uždarymas: 7457,69); nuo metų pradžios: +8,94 %.

Nasdaq 100: savaitės pokytis: -4,13 % (savaitės pabaigos uždarymas: 28 592,66); nuo metų pradžios: +13,24 %.

VIX (volatilumo indeksas): savaitės pabaigos uždarymas – 18,52 punkto.

Bendrovių pajamos praėjusią savaitę: pajamų sezono pradžia išlieka stipri. Dauguma didžiausių JAV bankų gerokai viršijo analitikų lūkesčius tiek pelno, tiek pajamų atžvilgiu, patvirtindami finansų sektoriaus atsparumą ir aukštą verslo aktyvumą. Technologijų sektoriuje stebima mišri dinamika. Stiprius rezultatus pateikė TSMC ir ASML, patvirtindami nuolatinę didelę puslaidininkių infrastruktūros paklausą, o Netflix ir IBM kai kuriais rodikliais nuvylė lūkesčius.

Euro zona

Pagrindinės įžvalgos:

• ECB padidino palūkanų normas, išlaikydamas griežtą poziciją, nes infliacijos rizikos toliau didėja.
• Artėjant Artimųjų Rytų konfliktui, ECB sumažino BVP prognozes ir padidino infliacijos prognozes ateinantiems metams.

Palūkanų normos:

• Indėlių palūkanų norma: 2,25 % (ankstesnė: 2,0 %).
• Ribinio skolinimosi palūkanų norma: 2,65 % (ankstesnė: 2,4 %) — norma, už kurią bankai gali gauti vienos nakties finansavimą iš centrinio banko.
• Pagrindinė refinansavimo norma (pagrindinė palūkanų norma): 2,40 % (ankstesnė: 2,15 %).

Infliacija: Vartotojų kainų indeksas (CPI) (birželis):

• Core CPI (met./met.): 2,4 % (ankstesnis: 2,6 %).
• Bendras CPI: -0,1 % (mėn./mėn.) (ankstesnis: 0,1 %); 2,8 % (met./met.) (ankstesnis: 3,2 %).

BVP (I ketv. preliminarus įvertis):

• Ketv./ketv.: -0,2 % (ankstesnis: 0,1 %).
• Met./met.: 0,3 % (ankstesnis: 1,2 %).

Nedarbo lygis (birželis): 6,2 % (ankstesnis: 6,3 %).

Pramonės gamyba (birželis):

• Mėn./mėn.: 0,1 % (ankstesnis: 0,9 %).
• Met./met.: 1,67 % (ankstesnis: 1,37 %).

Pirkimo vadybininkų indeksas (PMI) (gegužė):

• Paslaugų PMI: 49,4 (ankstesnis: 47,7).
• Gamybos PMI: 51,4 (ankstesnis: 51,6).
• S&P Global sudėtinis PMI: 50,0 (ankstesnis: 48,5).

Euro Stoxx 600 (FXXP1!): savaitės pokytis: -0,05 % (savaitės pabaigos uždarymas: 642,7); nuo metų pradžios: +8,20 %.

Kinija

Kinijos ekonomika toliau stabilizuojasi, ją palaiko stiprūs eksporto rezultatai, o vidaus paklausa ir investicijos palaipsniui atsigauna. Politikos formuotojai išlieka nuosaikūs ir taikosi į tikslines ekonomikos skatinimo priemones.

• Palūkanų normos išlieka nepakitusios.
• Pinigų politika išlieka skatinamoji.
• Kinija patvirtino savo įsipareigojimą teikti fiskalinę paramą ekonomikos augimui pagal 2026 m. planą, įskaitant vidaus paklausos skatinimo priemones, mokesčių lengvatų ir subsidijų optimizavimą bei pramonės pajėgumų modernizavimą.

Kinijos makroekonominiai duomenys išlieka nevienodi. Viena vertus, išorės sektorius toliau rodo didelį atsparumą: eksportas ir importas spartėja, pramonės gamyba išlaiko teigiamą dinamiką, o verslo aktyvumas išlieka virš 50 punktų ribos. Vartotojų kainų infliacija išlieka žema – 1 % met./met., todėl išlieka erdvės skatinimo politikai.

Kita vertus, nepaisant importo augimo iki 36 %, mažmeninė prekyba sumažėjo 0,9 % mėn./mėn., rodo, kad vidaus paklausa išlieka pagrindiniu ribojančiu veiksniu.

BVP augimas II ketv. sulėtėjo – 0,9 % ketv./ketv. ir 4,3 % met./met., o pagrindinio kapitalo investicijos smarkiai sumažėjo iki -5,7 %.

Nuolatinis investicijų aktyvumo ir vartojimo paklausos silpnumas išlieka pagrindiniu tvaresnio Kinijos ekonomikos augimo apribojimu šiandien.

Palūkanų normos:

• 1 metų paskolų bazinė norma (vidutinės trukmės skolinimas): 3,00 %.
• 5 metų paskolų bazinė norma (hipotekinių paskolų etalonas): 3,50 %.

Infliacijos rodikliai (birželis):

• Vartotojų kainų indeksas (CPI): -0,3 % mėn./mėn. (ankstesnis: -0,1 %); 1,0 % met./met. (ankstesnis: 1,2 %).
• Gamintojų kainų indeksas (PPI): 4,1 % met./met. (ankstesnis: 3,9 %).

Prekybos duomenys (birželis):

• Importas: 36,0 % met./met. (ankstesnis: 27,4 %).
• Eksportas: 27,0 % met./met. (ankstesnis: 19,4 %).
• Prekybos balansas (JAV doleriais): 125,62 mlrd. USD (ankstesnis: 105,43 mlrd. USD).

BVP (II ketv. 2026 m.):

• Ketv./ketv.: 0,9 % (ankstesnis: 1,3 %).
• Met./met.: 4,3 % (ankstesnis: 5,0 %).

Darbo rinka:

• Nedarbo lygis (birželis): 5,0 % (ankstesnis: 5,1 %).

Pramonės aktyvumas:

• Pramonės gamyba (birželis, met./met.): 5,3 % (ankstesnis: 4,5 %).

Pagrindinio kapitalo investicijos:

• Birželis, met./met.: -5,7 % (ankstesnis: -4,1 %).

Mažmeninė prekyba:

• Birželis, met./met.: 0,9 % (ankstesnis: 1,3 %).

Pirkimo vadybininkų indeksai (PMI) (gegužė):

• Gamybos PMI: 50,3 (ankstesnis: 50,0).
• Ne gamybos PMI: 50,2 (ankstesnis: 50,1).
• Sudėtinis PMI: 50,6 (ankstesnis: 50,5).

CSI 300 indeksas (000300.HK): savaitės pokytis: -3,82 % (savaitės pabaigos uždarymas: 4598,32); nuo metų pradžios: -1,36 %.

Obligacijų rinka

JAV pajamingumo kreivė išlieka normali ir toliau palaipsniui statėja. Teigiami skirtumai tarp 10 metų ir trumpalaikių obligacijų rodo mažesnius recesijos lūkesčius, o nuolat aukštos pajamingumo normos atspindi lūkesčius dėl ilgesnio griežtos FED pinigų politikos laikotarpio.

JAV iždo obligacijos 20+ metų (TLT ETF): -0,31 % per savaitę (savaitės uždarymas: 84,21); nuo metų pradžios: -3,38 %.

Pajamingumai ir skirtumai:

• Rinkos pajamingumas JAV iždo vertybiniams popieriams su 10 metų pastovia trukme: 4,57 % (ankstesnis: 4,56 %).
• 2 metų JAV iždo pajamingumas: 4,19 % (ankstesnis: 4,21 %).
• ICE BofA BBB JAV įmonių indekso efektyvus pajamingumas: 5,45 % (ankstesnis: 5,45 %).

• 10 metų ir 2 metų JAV iždo vertybinių popierių pajamingumo skirtumas – 38 baziniai punktai (ankstesnis: 35 bps).
• 10 metų ir 3 mėnesių JAV iždo vertybinių popierių pajamingumo skirtumas – 77 baziniai punktai (ankstesnis: 77 bps).

JAV iždo pajamingumo kreivė:

5 metų JAV kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorio (CDS) kaina – rinkos pagrindu nustatoma valstybės nemokumo draudimo priemonė – sumažėjo iki 38 bazinių punktų, palyginti su 38,20 bazinio punkto prieš savaitę.

Žaliavos ir valiutos

Aukso ateities sandoriai (GC): savaitės pokytis: -1,83 % (savaitės uždarymas: 4042,1 USD už Trojos unciją); nuo metų pradžios: -6,69 %.

Naftos ateities sandoriai (CL): naftos kainos pakilo iki aukščiausio lygio per beveik mėnesį, sumažindamos nuosmukį apie 30 %, nes didėjantis konfliktas vėl kelia susirūpinimą dėl tiekimo iš Persijos įlankos. Savaitės pokytis: +14,52 % (savaitės uždarymas: 81,78 USD už barelį); nuo metų pradžios: +42,45 %.

JAV dolerio indekso ateities sandoriai (DX): savaitės pokytis: -0,14 % (savaitės uždarymas: 100,428); nuo metų pradžios: +2,48 %.

Kriptovaliutos

Bitcoin (ateities sandoriai): savaitės pokytis: +1,48 % (savaitės uždarymas: 64 681,78 USD); nuo metų pradžios: -26,26 %.

Ethereum (ateities sandoriai): savaitės pokytis: +3,62 % (savaitės uždarymas: 1 870,89 USD); nuo metų pradžios: -37,09 %.

Bendra kriptovaliutų rinkos kapitalizacija: 2,20 trln. USD (prieš savaitę – 2,17 trln. USD) (coinmarketcap.com).

Kripto turto rinkos dalys:

• Bitcoin: 58,6 % (ankstesnis: 58,3 %).
• Ethereum: 10,2 % (ankstesnis: 9,9 %).
• Kiti: 31,2 % (ankstesnis: 31,8 %).

Grynieji ETF srautai rodė įplaukas nuo antradienio iki penktadienio.

ETF grynųjų srautų diagrama: