1. juuni 2026

24.–31. mai 2026: Nädalane majandusülevaade

Olulised turuuudised

Peamised järeldused:

Intressimäär jääb muutumatuks, retoorika on ettevaatlik;
Rahapoliitika püsib mõõdukalt piiravana;
USA makromajanduslikud andmed toetavad jätkuvalt pehme maandumise stsenaariumi; inflatsiooniriskid kasvavad ning tööturg jahtub ilma majanduslanguse tunnusteta, kuid see ei õigusta veel intressimäära langetamist.

Makromajanduslik statistika

INFLATSIOON: TARBIJAHINNAINDEKS (APRILL):

Põhi-Tarbijahinnaindeks (Core CPI): (kuu võrdluses) 0,4% (eelmine: 0,2%); (aasta võrdluses) 2,8% (eelmine: 2,6%).
Tarbijahinnaindeks (CPI): (kuu võrdluses) 0,6% (eelmine: 0,9%); (aasta võrdluses) 3,8% (eelmine: 3,3%).

TOOTJAHINNAINDEKS (APRILL):

Tootjahinnaindeks (PPI) (kuu võrdluses): 1,4%, eelmine: 0,7% (parandatud).
Põhi-PPI (kuu võrdluses): 1,0%, eelmine: 0,2% (parandatud):

INFLATSIOONIOOTUSED (MICHIGAN) (MAI):

12 kuu inflatsiooniootus: 4,8% (eelmine: 4,7%);
5 aasta inflatsiooniootus: 3,9% (eelmine: 3,5%).

Föderaalreservi inflatsioonieesmärk — Põhi-Tarbimiskulutuste Hinnaindeks (Core PCE, aprill):

Kuu võrdluses: 0,2%; prognoos 0,3%; eelmine 0,3%:

Aasta võrdluses: 3,3%; prognoos 3,3%; eelmine 3,2%:

SKP (USA Majandusanalüüsi Büroo, BEA) (I kvartal 2025, aastastatud, esmane hinnang): +2,0% (IV kvartal 2025: +0,5%); prognoos: 2,0%.

USA Majandusanalüüsi Büroo teise hinnangu kohaselt kasvas reaalne SKP 2026. aasta I kvartalis (jaanuar, veebruar, märts) aastastatud tempos 1,6%, pärast 0,5% kasvu 2025. aasta IV kvartalis.

Eksport, investeeringud, tarbimiskulutused ja valitsuse kulutused panustasid kõik positiivselt SKP kasvu esimeses kvartalis. Import, mis SKP arvutamisel lahutatakse, kasvas.

Reaalset SKP-d korrigeeriti allapoole 0,4% võrra võrreldes esmase hinnanguga, peamiselt investeeringute ja tarbimiskulutuste madalamate prognooside tõttu.

Atlanta Föderaalreservi GDPNow näitaja (ametliku SKP “reaalajas” hinnang enne avaldamist): 3,8% (eelmine: 4,3%).

Äritegevuse indeks (PMI) (MAI, ESIALGSED ANDMED):

(Üle 50 näitab laienemist; alla 50 kokkutõmbumist)

Teenindussektor: 50,9 (eelmine: 51,0);
Tööstussektor: 55,3 (eelmine: 54,5);
S&P Global Composite: 51,7 (eelmine: 51,7).

TÖÖTURG (BLS) (APRILL/MAI)

Töötuse määr: 4,3% (eelmine: 4,3%);
USA jätkuvate töötutoetuse taotluste koguarv: 1 786 tuhat (eelmine: 1 762 tuhat);
Esmaste töötutoetuse taotluste arv: 215 tuhat (eelmine: 209 tuhat);
Muutus töökohtade arvus väljaspool põllumajandussektorit: 109 tuhat (eelmine: 61 tuhat);
Muutus erasektori töökohtade arvus väljaspool põllumajandussektorit: 186 tuhat (eelmine: –129 tuhat);
Keskmine tunnipalk (aasta võrdluses): 3,6% (eelmine: 3,4%);
JOLTS vabad töökohad: 6,866 miljonit (eelmine: 6,922 miljonit).

RAHAPOLIITIKA

Föderaalreservi juhatuse retoorika liigub karmistamise suunas.

Waller: Kõige karmima seisukohaga. Intressimäära langetamise asemel on ta valmis seda tõstma, kuna praegune inflatsioonitase on tema jaoks täiesti vastuvõetamatu.
Goolsbee: Annab otseseid hoiatusi riskide kohta. Kiire rahapoliitika lõdvendamine tundub selles faasis ohtlik, kuna see võib käivitada uue inflatsioonilaine.
Barr: Kutsus üles ettevaatlikkusele ja pausile. Näeb väliseid inflatsiooniriske (nafta hinnashokk) ning soovitab mitte kiirustada intressimäära langetamisega enne, kui majandusandmeid on põhjalikult hinnatud.

Föderaalsete fondide efektiivne intressimäär (EFFR): 3,50%–3,75%;

Föderaalreservi bilanss: 6,704 triljonit dollarit; kasv 2,59% pärast QT peatamist (6,535 triljonit dollarit).

TURU OOTUSED INTRESSIMÄÄRALE (FEDWATCH)

Järgmise kohtumise (17. juuni) puhul on tõenäosus, et intressimäär jääb muutumatuks, hinnanguliselt 99,41%.

Järgmise 12 kuu jooksul on ootused 25 baaspunkti tõusuks nihkunud 2027. aasta jaanuarist 2027. aasta märtsini, sihiks 3,75–4,00% vahemik.

Täna ja nädal varem:

Turg

SP500

Nädala tootlus: +1,43% (nädala lõpu sulgemine: 7 580,05); aasta algusest: +10,73%.

NASDAQ100

Nädala tootlus: +2,89% (nädala lõpu sulgemine: 30 333,18); aasta algusest: +20,13%.

VIX

VIX (volatiilsusindeks): nädala lõpus 15,92 punkti.

Goldman Sachs tõstis 2026. aasta lõpu S&P 500 sihttaseme 8 000-le (varasem: 7 600).

Valik ettevõtete kvartalitulemustest eelmisel nädalal:

Tehnoloogiasektor oli tugevaim: Dell ja NetApp ületasid ootusi, Marvell kinnitas pooljuhtide jätkuvat nõudlust, kuigi üllatus jäi mõõdukaks.

Tarkvarasektor läbis tulemuste hooaja kindlalt: Salesforce, Snowflake, Zscaler, Autodesk ja MongoDB ületasid laialdaselt prognoose, viidates ettevõtete nõudluse vastupidavusele.

Finantssektor näitas rahulikke, kuid kvaliteetseid tulemusi: Kanada suuremad pangad ületasid nii kasumi kui ka tulude ootusi, ilma oluliste halvenemise märkideta.

Tööstussektor oli kõige dünaamilisem: HEICO, Dycom ja Elbit ületasid tugevalt prognoose, peegeldades tugevat nõudlust lennunduse, kaitsetööstuse ja taristu valdkonnas.

Üldiselt ületas tulemuste hooaeg ootusi suurte, kõrge ja püsiva marginaaliga ettevõtete seas.

Euroala

Intressimäärad jäävad praegu muutumatuks, kuid inflatsiooniriskid kasvavad;
Rahapoliitika püsib neutraalne, kuid riskide tasakaal on nihkunud inflatsiooni suunas;
Lähis-Ida konflikti eskaleerudes korrigeeris EKP SKP prognoose allapoole ja tõstis inflatsiooniootusi järgnevateks aastateks.

Peamised järeldused EKP nõukogu rahapoliitika koosoleku protokollist 28. mai 2026:

Karmima suuna pooldajad on EKP-s selgelt tugevnenud — mõned liikmed olid valmis toetama intressimäära tõstmist juba aprilli koosolekul, kui see oleks hääletusele pandud.
EKP peamine risk on teisene inflatsioon: regulaator kardab, et kasvavad energiahinnad kanduvad järk-järgult üle kaupadele, teenustele ja palkadele.
Turud hindavad üha enam suviseid intressimäärade tõuse. EKP annab märku, et inflatsiooni kontrolli all hoidmine ja usaldusväärsuse säilitamine 2% eesmärgi ümber on nüüd prioriteet ka majanduskasvu aeglustumise hinnaga.

Intressimäärad

Hoiustamise püsivõimaluse intressimäär: 2,0% (eelmine 2,0%);
Marginaalse laenamise püsivõimaluse intressimäär: 2,4% (eelmine 2,4%) — määr, millega pangad saavad regulaatorilt üleöö laenata;
Põhirefinantseerimise (poliitika) intressimäär: 2,15% (eelmine 2,15%).

Inflatsioon: Tarbijahinnaindeks (CPI) (aprill, esialgsed andmed):

Põhi-CPI (aasta võrdluses): 2,2% (eelmine 2,3%);
CPI (kuu võrdluses): 1,0% (eelmine 1,3%); (aasta võrdluses): 3,0% (eelmine 2,6%).

SKP I kvartal (esialgne):

Kvartali võrdluses: 0,1% (eelmine, parandatud 0,2%);
Aasta võrdluses: 0,8% (eelmine 1,2%).

Töötuse määr (märts): 6,3% (eelmine 6,2%).

Tööstustoodang (kuu võrdluses) (veebruar): 0,4% (eelmine –0,8%).

Ostujuhtide indeks (PMI) (aprill): jäi laienemise tasemele, kuid hoog aeglustus.

Teenindussektor: 46,4 (eelmine 47,6);
Tööstussektor: 51,4 (eelmine 52,2);
S&P Global Composite: 47,5 (eelmine 48,6).

EURO STOXX 600 (FXXP1!)

Nädala tootlus: +0,19% (nädala lõpu sulgemine: 626,7); aasta algusest: +5,51%.

Hiina

Majandus stabiliseerub ekspordi toel, samal ajal kui sisenõudlus ja investeeringud taastuvad järk-järgult; stiimulimeetmed on jätkuvalt sihitud ja ettevaatlikud.

Intressimäärad jäävad muutumatuks;
Rahapoliitika püsib toetav;
Hiina teatas 2026. aasta plaani raames majanduskasvu toetavate eelarvemeetmete jätkamisest, sealhulgas sisenõudluse stimuleerimisest, maksusoodustuste ja toetuste optimeerimisest ning tööstuse moderniseerimisest.

Intressimäärad:

1-aastane laenu baasintressimäär (keskmise tähtajaga laenud): 3,00%;
5-aastane määr (viie aasta võrdlusalus, mõjutab hüpoteeklaene): 3,50%.

Inflatsiooninäitajad (aprill):

Tarbijahinnaindeks (CPI): kuu võrdluses +0,3% (eelmine –0,7%); aasta võrdluses 1,2% (eelmine 1,0%);
Tootjahinnaindeks (PPI): aasta võrdluses +2,8% (eelmine –0,5%).

SKP I kvartal 2026:

Kvartali võrdluses: 1,3% (eelmine 1,2%);
Aasta võrdluses: 5,0% (eelmine 4,5%).

Töötuse määr (aprill): 5,2% (eelmine 5,4%).

Tööstustoodang (aprill, aasta algusest aasta võrdluses): 5,6% (eelmine 6,1%).

Põhivara investeeringud (aprill, aasta võrdluses): –1,6% (eelmine 1,7%).

Jaemüük (märts, aasta võrdluses): 0,9% (eelmine 1,3%).

Import (aprill, aasta võrdluses): 25,3% (eelmine 27,8%).

Eksport (aprill, aasta võrdluses): 14,1% (eelmine 2,5%).

Kaubandusbilanss (USD) (aprill, aasta võrdluses): 84,80 miljardit dollarit (eelmine 51,13 miljardit dollarit).

Ostujuhtide indeksid (PMI) (märts):

Tööstussektor: 50,0 (eelmine 50,3);
Mitte-tööstussektor: 50,1 (eelmine 49,4);
Komposiit PMI: 50,5 (eelmine 50,1).

CSI 300 INDEKS (000300.HK)

Nädala tootlus: +0,97% (nädala lõpu sulgemine: 4 892,12); aasta algusest: +4,94%.

VÕLAKIRJATURG

USA võlakirjaturg — tootlused langevad.

USA riigivõlakirjad 20+ (ETF TLT)

Nädala tootlus: +1,28% (nädala lõpp: 85,76); aasta algusest: –1,61%.

TOOTLUSED JA SPREADID

USA riigivõlakirjade turu tootlus

10-aastane pideva tähtajaga: 4,47% (eelmine 4,49%);
2-aastane riigivõlakirja tootlus: 4,03% (eelmine 4,13%);

ICE BofA BBB USA ettevõtete indeks, efektiivne tootlus: 5,30% (eelmine 5,40%).

10-aastaste ja 2-aastaste USA riigivõlakirjade tootluste vahe: 44 baaspunkti (eelmine 36);
10-aastaste ja 3-kuuliste USA riigivõlakirjade tootluste vahe: 78 baaspunkti (eelmine 82).

USA 5-aastaste krediidiriski vahetustehingute (CDS) hind — kaitse maksejõuetuse vastu — on 38,20 baaspunkti (võrreldes 37,74 baaspunktiga eelmisel nädalal).

USA riigivõlakirjade tulukõver: