Riskikapitali turg: I kvartal 2026

Meie analüütikute meeskond on uurinud 2026. aasta esimese kvartali andmeid. Kvartal osutus erakordseks mitmete näitajate lõikes — nii investeeringute mahu kui ka väljumiste aktiivsuse poolest. Kuid rekordiliste numbrite taga peitub nüansirikkam pilt: turg muutub üha kontsentreeritumaks, kuid kasv jätkub.

Ameerika turg

Allpool toodud andmed puudutavad Ameerika riskikapitali turgu, mis hõlmab endiselt 82% globaalsest turust (sh USA, Kanada ja Ladina-Ameerika).

Rekordiline algus ja tehisintellekti domineerimine

2026. aasta esimene kvartal oli riskikapitali investeeringute ajaloos kõige aktiivsem. Riskikapitali turu koguväärtus ulatus 9,4 triljoni dollarini — sellest peaaegu poole moodustasid tehisintellekti ettevõtted: 4,41 triljonit dollarit ehk 46,5% kogumahust. Veel mõned aastad tagasi oleks selline väärtuse koondumine ühte sektorisse tundunud liialdusena. Täna on see lihtsalt turu reaalsus.

Diagramm: Riskikapitali varade koguväärtus aastate lõikes.

Kapitali koondumine viide tehingusse

Juba pärast esimest kvartalit on 2026. aasta tõusnud viimase kümnendi aktiivseimate investeerimisaastate seas kolmandale kohale — jäädes alla vaid 2021. ja 2025. aastale. Esimese kvartali investeeringute kogumaht ulatus 267,2 miljardi dollarini.

Kuid 73,2% sellest summast tuli vaid viiest tehingust:

• OpenAI — 122 miljardit dollarit
• Anthropic — 30 miljardit dollarit
• xAI — 20 miljardit dollarit
• Waymo — 16 miljardit dollarit
• Databricks — 5 miljardit dollarit

Kokku jõudis 193 miljardit dollarit viie hilise faasi ettevõtte kätte.

Diagramm: Investeeringute maht ja tehingute arv aastate lõikes viimase 10 aasta jooksul.

Ühelt poolt tekitab selline koondumine paratamatult küsimuse: kas massiivsed tehisintellekti rahastamisvoorud tõrjuvad kõik muu kõrvale? Teisalt pakuvad tehingute arvu andmed rahustava vastuse. KPMG andmetel vähenes tehingute arv vaid umbes 17% — 10 097-lt 2025. aasta IV kvartalis 8 464-le 2026. aasta I kvartalis. Kvartali kohta, kus viis nime koondasid nii suure osa kapitalist, ei ole see langus — see on vastupidavuse märk.

Diagramm: Investeeringute maht ja tehingute arv kvartalite lõikes viimase 5 aasta jooksul.

Turul valitsevat laiemat huvi kinnitavad ka väärtusandmed. Mediaanne investeeringueelne väärtus kasvab igas faasis — alates seemnevoorust kuni Series D+ tasemeni, kus mediaan on jõudnud 2,395 miljardi dollarini. Ka mediaanne tehingu suurus kasvab kõigis etappides.

Diagramm: Mediaanne investeeringueelne väärtus faasi kaupa (vasakul) ja mediaanne tehingu suurus faasi kaupa (paremal).

Väljumised: Ajaloo teine tulemus

Esimene kvartal püstitas rekordi mitte ainult investeeringute, vaid ka väljumiste mahus — 347,3 miljardit dollarit. Selle näitaja poolest on 2026. aasta juba kindlustanud teise koha riskikapitali väljumiste ajaloos, jäädes alla vaid 2021. aastale.

Diagramm: Väljumiste maht aastate lõikes, 2016–2026.

Selle tulemuse tõid peamiselt kaks tehingut:

• SpaceX-i ja xAI ühinemine: Tehing hindas ühendatud ettevõtte väärtuseks 1,25 triljonit dollarit, luues ajaloo väärtuslikuma erasektori ettevõtte. SpaceX omandas xAI 250 miljardi dollari väärtuses aktsiate ja sularaha eest.

• Google’i poolt Wiz-i omandamine 32 miljardi dollari eest. Lisaks hinnasildile on tehingul strateegiline tähendus: Google sai tugeva tehisintellekti meeskonna küberturbe valdkonnas ning laiendas oma pilveteenuste võimekust.

Kokku andsid xAI ja Wiz 282 miljardit dollarit — moodustades 81,2% kogu kvartali väljumiste turust.

Euroopa ja Aasia: kasv jätkub

Kuigi USA domineerib pealkirjades, kasvavad riskikapitali turud ka Euroopas ja Aasias. Euroopa on nüüd näidanud kolme järjestikust kasvukvartalit ja läheneb rekordtasemetele, mis olid 2021. aasta I kvartalist kuni 2022. aasta II kvartalini. Peamised vedurid on tehisintellekt ja kaitsetööstus. 2026. aasta esimeses kvartalis toimus Euroopas kuus tehisintellekti megarahastamisvooru, millest igaüks ületas 1 miljardi dollari piiri.

Diagramm: Investeeringute maht ja tehingute arv faasi kaupa Euroopa riskikapitali turul, 2020–2026.

Aasia liigub samas suunas — kolm järjestikust kasvukvartalit, kuigi 2021–2022. aasta rekordid jäävad seni kättesaamatuks. Vedavateks sektoriteks on elektroonika, tehisintellekt ja biotehnoloogia. Piirkonna väljumiste turg taandus tugeva 2025. aasta IV kvartali järel, kuid püsib üle III kvartali taseme — mis on Aasia jaoks ajalooliselt vaikse esimese kvartali kohta positiivne märk.

Diagramm: Investeeringute maht ja tehingute arv faasi kaupa Aasia riskikapitali turul, 2020–2026.

Tasub esile tõsta struktuurset erinevust kahe suurima turu vahel:

• USA-s rahastatakse tehisintellekti buumi peamiselt kahest allikast: 2021. aasta fondide kaasatud kapitalist ning uuest rahast, mis tuleb tugeva ettevõtete riskikapitali huvi toel. See kapitali hulk on piisavalt suur, et suurimad ettevõtted ei tunne vajadust börsile minna.

• Hiinas on pilt teistsugune. Isegi riigi toetusega seisavad tehisintellekti ettevõtted silmitsi infrastruktuuri rahastamise puudujäägiga ning liiguvad seetõttu börsile palju varem. Esimeses kvartalis läksid börsile kaks olulist nime: Zhipu AI (GLM-mudelite arendajad) ja MiniMax Group (multimodaalsed mudelid, sh Hailuo AI, mis on Hiinas hästi tuntud).

Diagramm: Aasia riskikapitali jaotus sektorite lõikes.

Kokkuvõte: rekordid koos nüanssidega

2026. aasta esimene kvartal oli ajalooliselt tugev — rekordilised investeeringute ja väljumiste mahud, kasvavad väärtused igas faasis ning jätkuv aktiivsus ka väljaspool viit suurimat tehingut. See kõik näitab, et turg ei suuna kapitali vaid üksikutesse tehisintellekti hiiglastele, vaid toimib jätkuvalt tervikliku ökosüsteemina.

Samas jääb kapital kontsentreerituks: viis rahastamisvooru moodustasid peaaegu kolmveerandi kogu mahust. See ei ole anomaalia ega murettekitav — kuid on tegur, mida tasub pealkirjanumbrite lugemisel meeles pidada.