2025 жылғы 3–10 наурыз аралығы: Апталық экономикалық шолу

МАКРОЭКОНОМИКАЛЫҚ КӨРСЕТКІШТЕР

ИНФЛЯЦИЯ

• Негізгі Тұтыну бағалары индексі (CPI) (ай/ай) (қаңтар): 0,4% (алдыңғы: 0,2%);
• Тұтыну бағалары индексі (CPI) (ай/ай) (қаңтар): 0,5% (алдыңғы: 0,4%);
• Негізгі Тұтыну бағалары индексі (CPI) (ж/ж) (қаңтар): 3,3% (алдыңғы: 3,2%);
• Тұтыну бағалары индексі (CPI) (ж/ж) (қаңтар): 3,0% (алдыңғы: 2,9%).

ИНФЛЯЦИЯ КҮТІЛІМІ (МИЧИГАН)

• 12 айға арналған инфляция күтілімі (ақпан): 4,3%, алдыңғы: 4,3%;
• 5 жылға арналған инфляция күтілімі (ақпан): 3,5%, алдыңғы: 3,3%.

ЖІӨ (BEA – АҚШ Экономикалық Талдау Бюросы) (тоқсан/тоқсан) (Q) (алдын ала бағалау)

• 2,3% (алдыңғы: 3,1%)

Атлантадағы Федералдық Резерв Банкінің GDPNow* көрсеткіші: -2,4%.

Ішкі жалпы өнімнің (ЖІӨ) нақты өсу қарқыны – экономикалық белсенділіктің негізгі көрсеткіші, бірақ ресми бағалаудың жариялануы кешіктірілуде. Бұл GDPNow болжам моделі АҚШ Экономикалық Талдау Бюросының әдістемесіне ұқсас, ресми бағалауға дейін ЖІӨ өсімінің "ағымдағы" нұсқасын ұсынады.

ІСКЕРЛІК БЕЛСЕНДІЛІК ИНДЕКСІ (PMI)

• Қызмет көрсету секторы (ақпан): 51 (алдыңғы: 49,7);
• Өндірістік сектор (ақпан): 52,7 (алдыңғы: 51,6);
• S&P Global жиынтық индексі (ақпан): 51,6 (алдыңғы: 50,4).

ЕҢБЕК НАРЫҒЫ:

• Жұмыссыздық деңгейі (ақпан): 4,1% (алдыңғы: 4,0%);
• Ақпан айындағы ауыл шаруашылығынан тыс жұмыспен қамту өзгерісі: 151 мың (алдыңғы: 81 мың);
• Орташа сағаттық жалақы (ақпан, ж/ж): 4,0% (алдыңғы: 3,9%).

АҚША-НЕСИЕ САЯСАТЫ

• Федералды Қор ставкасы (EFFR): 4,25%–4,50% (нүктелі сызық);
• ФРЖ балансы (көк): $6,756 трлн (алдыңғы апта: $6,766 трлн)

СТАВКА БОЙЫНША НАРЫҚ КҮТІЛІМДЕРІ

Бүгін:

Апта бұрын:

Түсіндірме:

Өткен аптада жаһандық сауда соғысы шиеленісе түсті, саяси белгісіздік өсті, ал акция нарықтары күрт төмендеді. Осы факторларға қарамастан, іскерлік белсенділік индекстері 50 деңгейінен жоғары қалып отыр, бұл экономиканың кеңейіп жатқанын көрсетеді. Бұған дейін екі жыл ішінде алғаш рет 50-ден төмен түскен қызмет көрсету секторы да енді қысқаруды жалғастырмады.

Еңбек нарығына шолу Ақпан айында ауыл шаруашылығынан тыс жұмыспен қамту 151 мыңға өсті, жұмыссыздық деңгейі аздап 4,1% дейін көбейді. Жаңа жұмыс орындары негізінен денсаулық сақтау, қаржы қызметтері, көлік, қоймалау және әлеуметтік көмек салаларында ашылған, ал федералды үкіметте жұмыспен қамту азайды. Атланта ФРЖ-ның GDPNow моделі қатарынан үшінші апта қатарынан экономиканың 2,4% құлдырауын болжауда.

Макроэкономикалық болжам Экономикалық талдау бюросының келесі ресми ЖІӨ көрсеткіші де баяулау үрдісін растауы мүмкін, бұл нарықта қазірдің өзінде бағаға енген. Еуроаймақта макроэкономикалық деректер әлі де оң сипатта.

• ЕОБ мөлшерлемені 2,9%-дан 2,65%-ға дейін төмендетті.
• Инфляция мен жұмыссыздық төмендегенімен, ЖІӨ мен іскерлік белсенділік өсуде.
• Дегенмен, Германия қоғамдық шығындарды қолдау үшін 500 млрд еуро көлемінде жаңа борыш алатынын жариялағаннан кейін еуропалық облигациялар нарығы төмендеді, ең жылдам өсу қорғаныс саласында күтілуде. Қытайда іскерлік белсенділік кеңеюде, бірақ CPI деректері сұраныстың әлсіздігінен дефляцияға нұсқайды. Бұл Халық банкінен қосымша ақша-несие ынталандыру шараларын күтуді талап етеді.

Сауда соғысының дамуы Өткен аптада Трамп Мексика мен Канадаға 25% жаңа тарифтер, сондай-ақ Қытайға да қосымша тарифтер енгізді. Дегенмен, көптеген канадалық және мексикалық тауарларға бір айлық уақытша жеңілдік берілді. Жауап ретінде Қытай, Мексика және Канада жауаптық тарифтер тағайындады. Нарықтың сауда соғысының ауқымы мен ушығуы бойынша сенімі жоғары дәрежеде белгісіз болып отыр.

Федрезерв саясатынан негізгі түйіндер мен Пауэллдің мәлімдемелері:

• Федералдық Резерв асығыс шешім қабылдамайды және айқындық күтуді жөн көреді.
• 2% инфляцияға апаратын жол біркелкі болмайды.
• Саясаттағы өзгерістер мен олардың экономикаға ықпалы төңірегінде белгісіздік жоғары.
• Көптеген көрсеткіштер еңбек нарығының тұрақты әрі теңгерімді екенін айтады.
• АҚШ экономикасы белгісіздік жоғары болғанына қарамастан берік болып тұр.
• Жақында жарияланған деректер тұтынушылық шығындар өсімінің баяулауы мүмкін екенін көрсетеді.
• Қысқа мерзімді инфляциялық күтулер өсті, оған тарифтердің ықпалы бар.
• Трамп әкімшілігінің саясаты төңірегіндегі белгісіздік экономикалық болжамға қысым жасауда.
• ФРЖ-ның саясаты алдын ала анықталмаған — инфляция баяуласа саясат қатаң сақталуы мүмкін, ал еңбек нарығы әлсіремей немесе инфляция күтілгеннен төмен қалса, жұмсаруы ықтимал.
• Нөлдік төменгі шек енді негізгі сценарий емес.
• "Біз шамалы инфляцияның артықшылықтарына жол беруіміз мүмкін." Бұл инфляциялық мақсаттың жоғарылайтынын меңзейді, өйткені нөлдік ставка енді қарастырылмайды, ал ұзақ мерзімді бейтарап ставка EFFR үшін 3% деңгейінде болуы мүмкін.
• "Баға тұрақтылығын қайта анықтаудың қажеті жоқ. Қысқа мерзімді баға ауытқуларына әрекет етпейміз."
• "Не тарифтелетіні және қанша уақыт болатыны нақты емес. Егер бұл бірнеше шараға ұласып, тарифтер өсіп, күтулер өзгерсе, Фед тиісінше әрекет етуге тиіс."
• Федрезервтен дереу шара күтудің қажеті жоқ.
• ФРЖ шенеуніктері экономикалық өсу әлеуетін жоғарылатып отыр.

Нарықтағы күтілімдер – ФРЖ саясаты және мөлшерлеменің төмендеуі FedWatch фьючерсі бойынша:

• Нарықта маусымнан тамызға дейін үш рет 25 б.п. төмендету күтіледі.
• 2025 жылға болжанған ФРЖ бағыттау ауқымы: 3,50–3,75%.
• Инвесторлар тарапынан монетарлық жұмсарту үдерісі күшейген.

НАРЫҚТЫҢ КАПИТАЛИЗАЦИЯСЫНЫҢ ӨЗГЕРІСІ

Өткен аптада барлық сектордағы акция нарығы, бастапқы материалдар мен тұтынушылық тауарлардан басқасында қызылға боялды. Медиа нарық төмендеуі 2,28% болды.

YTD (жыл басынан – ағымдағы күнге дейінгі кезең).

SP500

Апталық көрсеткіш: -5,71% (аптаның жабылуы 5 614,55-деңгейінде). 2025 жылғы YTD: -4,89%.

NASDAQ100

Nasdaq 100: Апталық көрсеткіш: -6,96% (апта жабылуы: 19 430,95). 2025 жылғы YTD: -8,00%.

ОБЛИГАЦИЯ НАРЫҒЫ

Апта соңында облигация нарығы төмендеді, кірістілік өсті. 20 жылдан астам мерзімді қазынашылық облигациялар (ETF TLT): -1,49% (апта жабылуы $90,11). 2025 жылғы YTD: +3,70%.

КІРІСТІЛІКТЕР ЖӘНЕ СПРЕДТЕР

Кірістілік және спредтер 2025/02/17 vs 2024/02/14

• 10 жылдық АҚШ қазынашылық облигацияларының нарықтық кірістілігі: 4,193%;
• ICE BofA BBB АҚШ корпоративтік индекстік кіріс: 5,38%.

10 жылдық қазынашылық пен BBB санатындағы корпоративтік облигациялар арасындағы спред өзгеріссіз. Бұл тәуекелден қашу жағдайында инвесторлар инвестициялық деңгейдегі эмитенттер үшін кредиттік тәуекелдің ұлғаюын байқамағанын көрсетеді. 10 және 2 жылдық АҚШ облигациялары арасындағы кірістілік спреді 31,0 және 22,2 базалық пункт деңгейінде, яғни ұзақ және қысқа мерзімді қарыздар арасында табыс айырмасына сәйкес келеді.

АЛТЫН ФЬЮЧЕРСТЕРІ (GC)

Алтын фьючерстері: +1,76%, апталық жабылуы $2 917,7 унцияға. 2025 жыл басынан бері: +10,48%.

ДОЛЛАР ИНДЕКСІ ФЬЮЧЕРСТЕРІ (DX)

АҚШ Доллары индексі фьючерстері (DX): -3,40%, апталық жабылуы 103,855. 2025 жыл басынан бері: -4,13%.

МҰНАЙ ФЬЮЧЕРСТЕРІ

Апталық көрсеткіш: -4,15%, жабылуы $67,05 баррельге. 2025 жылғы көрсеткіш: -6,68%.

BTC ФЬЮЧЕРСТЕРІ

Апталық көрсеткіш: -6,40%. 2025 жыл басынан бері: -16,67%.

ETH ФЬЮЧЕРСТЕРІ

Апталық көрсеткіш: -16,14%. 2025 жыл басынан бері: -44,50%.

Криптовалюта нарығының капитализациясы $2,66 трлн дейін қысқарды (бір апта бұрын $3,09 трлн) (coinmarketcap.com). Bitcoin үлесі: 61,0% (бұрын 60,4%), Ethereum: 8,7% (бұрын 10,5%), басқалары: 30,2% (өзгеріссіз).

Жаңалықтар

Трамп стратегиялық Bitcoin резервін құру туралы жарлыққа қол қойды Резерв қылмыстық және азаматтық процестерде мемлекетке өткен Bitcoin қаражаты есебінен қалыптастырылады. Сондай-ақ, АҚШ ешқандай криптовалютаны сатпайтын болады. Жарлық Қазынашылық және Сауда министрлеріне қосымша Bitcoin сатып алу үшін "бюджетке қосымша салмақ салмайтын" стратегиялар әзірлеуге рұқсат береді. Нақты сатып алу жоспары көрсетілмегенімен, бұл ұзақ мерзімді перспективада Bitcoin үшін оң белгі, себебі АҚШ оның сақтау стратегиясын заңдастырды. Сондай-ақ, басқа елдер осындай тәжірибені қабылдауы мүмкін.

Еуропа орталық банкі CBDC-ны 2025 жылғы қазанға дейін енгізуді жоспарлайды