Дұрыс нотада: 2026 жылғы қазан

On the Right Note — бұл Raison блогындағы құрылымдалған ноталар портфелін қамтитын тұрақты аналитикалық шолу. Әр шығарылымда біз нәтижелерден гөрі олардың артындағы логикаға назар аударамыз: нарықтық ахуалдың әсері, қорғаныс тетіктерінің қалай жұмыс істейтіні және стратегиялардың нақты бақылау күндерінде қалай әрекет ететіні. Бұл материал нота ұстаушыларға өз активтерін жақсырақ түсінуге, ал инвесторларға қорғаныс тетіктерінің іс жүзінде қалай жұмыс істейтінін бағалауға көмектеседі.

Қазан: кең нарық тұрақты болғанымен, Big Tech, Қытай және крипто қысымға түсті

2026 жылғы 1 қазан мен 31 қазан аралығында 15 нотада бақылау күндері болды:

• 15 нота белсенді мәртебені сақтап қалды, оның ішінде бір жеке стратегия;
• Memory Effect 1 нотада іске қосылды;
• 0 нота Autocall арқылы мерзімінен бұрын шақырылды.

Нарықтық ахуал және негізгі оқиғалар

1. Инфляция мен мұнай мөлшерлемелерді жоғары деңгейде ұстап тұрды, бірақ ай соңына қарай қысым бәсеңдеді. АҚШ-та тұтыну бағалары қыркүйекте айлық есепте 0.6%-ға өсті және жылдық есепте 3.7%-ды құрады. Негізгі драйвер энергия болды, ол ай ішінде 5.2%-ға өсті. Азық-түлік пен энергияны қоспағанда, инфляция жылдық есепте 2.6% деңгейінде қалыпты болды. Мұнай АҚШ пен Иран арасындағы шиеленіс салдарынан қымбаттады: 23 қазанда Brent қысқа уақытқа барреліне $117-ден жоғары көтеріліп, айды $113.43 деңгейінде жапты. 28 қазанда ФРЖ мөлшерлемелерді өзгеріссіз қалдырды, 3.75–4.00% аралығында. АҚШ қазынашылық облигацияларының 10 жылдық кірістілігі ай ортасында 5.36%-ға жуықтады, бірақ қазан айының соңына қарай шамамен 40 б.п.-қа төмендеп 4.9%-ға түсті. Бұл мөлшерлемеге сезімтал компанияларға қысымды жеңілдетеді.

2. Есеп беру маусымы қарқынды жүріп жатыр, бірақ инвесторлар AI шығындарына қатаңырақ қарай бастады. 30 қазанға қарай S&P 500 компанияларының 60%-ы есеп берді, ал олардың 82%-ы табыс болжамдарынан асып түсті — бұл бес жылдық орташа деңгейден жоғары. Индекстің жиынтық тоқсандық табысы жылдық есепте 30.2%-ға өсті. AI инфрақұрылымына сұраныс жоғары күйінде қалып отыр: Amazon-ның бұлттық түсімі 39%-ға өсті. Алайда нарық енді оны салудың құнына бұрынғыдан да мұқият қарайды. Meta 2026 жылға арналған капиталдық шығындар болжамын 135–145 млрд долларға дейін көтерді және рекордтық 97.5 млрд доллар жұмсауды жоспарлап отыр. Alphabet акциялары есептен кейін 12%-ға төмендеді. Ірі технологиялық компаниялардың осы қайта бағалануы Nasdaq 100 индексінің төмендеуін түсіндіреді. Маусым әлі аяқталған жоқ: қарашада Apple мен NVIDIA есеп береді.

3. Ең ірі технологиялық компаниялардан тыс жерде нарық айтарлықтай жақсырақ ұсталды.

   S&P 500 (−0.93%) төмендеді, дегенмен оның құрамындағы 72% компания айды өсіммен аяқтады. Индекс капитализация бойынша өлшенеді: ең ірі он компания оның құнының шамамен 40%-ын құрайды, ал олардың төмендеуі басқа жердегі өсімді басып озды. Индекстің тең салмақты нұсқасы қазанда шамамен 5%-ға өсті. Тұтыну тауарларының негізгі секторлары шамамен 11%-ға өсті, бұл сектор үшін рекордтық ең жақсы ай болды.

   Russell 2000 (+0.54%) өсті. Шағын капитализациялы компаниялар айнымалы мөлшерлемелі қарызға көбірек сүйенеді, сондықтан кірістіліктің төмендеуі оларға қолдау көрсетті.

   STOXX Europe 600 (+1.87%) күшті табыстардың арқасында маусымнан бергі ең жақсы айын көрсетті. Технология индекс салмағының небәрі 9.5%-ын құрайды; негізгі үлес банктерге, өнеркәсіпке және денсаулық сақтау секторына тиесілі.

   CSI 300 (−8.54%) ерекшелік болды. Қытайдың AI-мен байланысты акциялары да осы сатылым толқынына ілікті, ал индекс он жылдан астам уақыттағы ең нашар айын көрсетті.

4. Тарихтағы ең ірі биржалық хак крипто нарығындағы түзетуді тереңдетті. 29 қазанда Binance әмияндарынан шамамен $6.36 млрд шығарылып алынды. Биржа клиенттердің барлық шығынын сақтандыру қоры мен өз капиталы есебінен өтеп беруге уәде етті. Хак крипто нарығы технологиялық акциялармен бірге төмендеп жатқан кезде болды. Bitcoin қазанда 7.34%-ға төмендеді, Ethereum 16.06%-ға құлады, ал Coinbase акциялары бір күнде 10.6%-ға төмендеді. Spot Bitcoin ETF-тер ай ішінде $515 млн ағынның кетуін көрсетті, ал Ethereum ETF-терде рекордтық $1.61 млрд болды.

Негізгі индикаторлардың көрсеткіштері (2026 жылғы қазан айының соңындағы жағдай бойынша):

• S&P 500: қазан −0.93%, жыл басынан бері +10.73%
• Nasdaq 100: қазан −6.70%, жыл басынан бері +12.42%
• Russell 2000: қазан +0.54%, жыл басынан бері +13.29%
• STOXX Europe 600: қазан +1.87%, жыл басынан бері +9.21%
• CSI 300: қазан −8.54%, жыл басынан бері −13.92%
• VIX (құбылмалылық индексі): ай соңында ≈19.42 пункт

Қазан кең нарықтық құлдырау айы болған жоқ. Шығындар негізінен ең ірі технологиялық компанияларда, Қытайда және крипто нарығында шоғырланды. Есеп беру маусымы орташа деңгейден күшті жүріп жатыр; S&P 500 акцияларының көпшілігі өсті, ал еуропалық акциялар мен АҚШ-тың шағын капитализациялы компаниялары айды өсіммен аяқтады. Қазан айының соңына қарай облигация кірістілігі төмендеді, бұл қарызға тәуелді компанияларды қолдайды. Қарашада нарыққа әсер ететін негізгі оқиғалар — Apple мен NVIDIA-ның есептері және қымбат мұнай аясындағы мөлшерлеме шешімдері.

Құрылымдалған ноталарға әсері

Қазандағы түзету кейбір ноталардың базалық активтеріне әсер етті: портфельдік себеттерге жартылай өткізгіш компаниялар, Bitcoin және Ethereum ETF-тері, Coinbase және қытайлық автоконцерндер кіреді. Соған қарамастан, 15 нотаның 14-інде бақылау күндерінде купондар расталды, оның ішінде цифрлық активтер мен электр көліктеріне қатысты ноталар да бар. Секторлар мен өңірлер бойынша әртараптандыру жергілікті сатылым толқындарының әсерін жұмсартты, ал базалық активтер купондық тосқауылдан төмен түскен жағдайда купонның memory механизмі іске қосылды.

Ноталар егжей-тегжейі

Енді нарықтық үрдістерден нақты көрсеткіштерге көшеміз. Төменде қазанда бақылау күні болған ноталардың карточкалары берілген. Біз оларды мына санаттарға бөлдік: Active ноталар жұмысын жалғастырады, ал қалған ноталар Memory Effect қорғаныс тетігін іске қосты. Қазанда Autocall бойынша өтеу болған жоқ.

Әр карточкада көрсетілген:

• Basket composition: біз бақылайтын базалық активтердің құрамы.
• Coupon status: осы кезең үшін төлем расталғаны не расталмағаны.
• Actual return: инвестордың $100,000 инвестициядан қанша тапқаны.

Active notes

[https://s.raison.ai/articles/570/public/img/d3d48335.webp]

[https://s.raison.ai/articles/570/public/img/5e228886.webp]

[https://s.raison.ai/articles/570/public/img/c769340b.webp]

[https://s.raison.ai/articles/570/public/img/15e6792c.webp]

[https://s.raison.ai/articles/570/public/img/f9278e80.webp]

[https://s.raison.ai/articles/570/public/img/79e59292.webp]

[https://s.raison.ai/articles/570/public/img/52a2da88.webp]

[https://s.raison.ai/articles/570/public/img/018181c0.webp]

[https://s.raison.ai/articles/570/public/img/78f4d74c.webp]

[https://s.raison.ai/articles/570/public/img/bb8ab6dd.webp]

[https://s.raison.ai/articles/570/public/img/a3c55e1e.webp]

[https://s.raison.ai/articles/570/public/img/ae232aaa.webp]

[https://s.raison.ai/articles/570/public/img/e9416a28.webp]

Memory Effect

Бір нота бойынша бақылау күнінде базалық активтердің кейбірі купондық тосқауылдан төмен болды. Нота шарттарына сәйкес, осы кезеңнің купоны жоғалмайды: ол бекітіледі және базалық активтер қажетті деңгейге қайта көтерілген кезде төленеді.

[https://s.raison.ai/articles/570/public/img/95198596.webp]

Memory effect неге іске қосылды

SMCI қазанда портфельдегі ең күшті сигналдардың бірін көрсетті. 20 қазанда компания 2027 қаржы жылының бірінші тоқсанына (2026 жылғы шілде–қыркүйек) арналған алдын ала түсім болжамын көтерді. Жаңа болжам 18.5–19.5 млрд долларды құрайды, бұл бұрынғы 14.5–15.5 млрд долларлық бағдардан жоғары. Компания мұны AI платформаларына сұраныстың өсуімен байланыстырды. 3 қарашадағы түпкілікті нәтижелер бұл болжамнан да асып түсті: түсім рекордтық 19.9 млрд долларға жетті, бұл өткен жылғы көрсеткіштен ($5.0 млрд) шамамен төрт есе көп. Жалпы маржа 10.4–10.8% болжамына қарсы 12.7%-ға дейін өсті. Компания толық қаржы жылына арналған түсім болжамын 72–82 млрд долларға дейін көтерді.

ENPH жылдың екінші жартысында энергия сақтау жүйелеріне ставка жасап отыр, ал бұл сегмент үшінші тоқсанда да өсуді жалғастырды. Компания IQ Batteries өнімінің 129.9 МВтсағ жөнелтілімін жүзеге асырды, бұл алдыңғы тоқсандағы 113.8 МВтсағ-тан (+14%) жоғары. Сондай-ақ ол өзінің алғашқы коммерциялық сақтау жүйесі — IQ Battery C80 үшін АҚШ-та алдын ала тапсырыстарды ашты. АҚШ-тағы түсім тоқсандық есепте шамамен 3%-ға өсті. Компанияның қаржылық қоры берік: тоқсан соңында оның қолында $931.8 млн қолма-қол ақша және нарықтық бағалы қағаздар болды, ал тоғыз айлық еркін ақша ағыны бір жыл бұрынғы $58.1 млн-нан $97.5 млн-ға дейін өсті. Жалпы көрініс әзірге әлсіз күйінде қалып отыр: тоқсандық түсім ($293.3 млн) талдаушылар күткен деңгейден төмен болды, ал компания төртінші тоқсанға арналған болжамын 225–255 млн долларға дейін қысқартты.

Қорытынды және болжам

Қазан Raison-ның қорғаныс тетіктері түзету нарықтың белгілі бір сегменттерінде шоғырланған кезде қалай жұмыс істейтінін көрсетті: Big Tech, Қытай және крипто төмендегенімен, Memory effect бар нотадағы купон жоғалған жоқ, керісінше базалық активтер қалпына келгенге дейін бекітілді. Жалпы алғанда, ай ішінде 15 нота бақылау күндерінен өтті: барлық 15 нота белсенді мәртебені сақтап қалды, оның ішінде бір жеке стратегия, 14 нотада купондар расталды, 1 нотада Memory effect іске қосылды, ал Autocall бойынша өтеу болған жоқ.

Memory effect инвестордың табысын жекелеген акциялар уақытша түзетілген кезде де қорғайды, купондарды нарық қалпына келгенге дейін сақтап қояды. Біз жоғары табыстылық пен сапалы қорғанысты теңестіре отырып, өнімдерді ағымдағы макроүрдістерге сай құрылымдауды жалғастырамыз.

Құрылымдалған ноталар туралы көбірек білгіңіз келе ме? WhatsApp арқылы бізге сұрау жіберіңіз, біз сіздің инвестициялық мақсаттарыңызға бейімделген қолжетімді шешімдерді талқылау үшін сізбен байланысамыз.