Anthropic IPO-ның бағасы мен көлемін жариялады

10 қараша Anthropic S-1 нысанына инвесторлармен кездесулердің басталуына дейін екінші түзетуді ұсынды. Онда компания баға диапазонын, орналастыру көлемін, стратегиялық серіктестер құрамын және қазан айының соңындағы кіріс деректерін жария етті.

Қалған көрсеткіштер өзгеріссіз қалды. Anthropic қаржысын біз алдыңғы мақалада талдадық, ал орналастыру мен локап механикасын серияның алғашқы материалында қарастырдық. Биржаға шығу алдындағы компанияның соңғы бейнесін және нарық ахуалын жақынырақ қарастырайық.

Түзету қарсаңындағы жаңа модельдер

Екінші түзету берілердің алдындағы күні Anthropic Claude Fable 5.2 және Claude Mythos 5.2 шығарды. Anthropic деректеріне сәйкес, бұл — компанияның ең қуатты моделінің екі нұсқасы. Fable 5.2 барлық пайдаланушыларға қолжетімді. Mythos 5.2-де шектеулер аз, сондықтан оған тек тексерілген ұйымдар ғана қол жеткізеді. Жаңа нұсқалар алдыңғыларға қарағанда 30%-ға дейін жылдамырақ жауап береді және 20% арзан.

Жаңа модельдердің шығуы құбылмалы нарық жағдайында компанияның тұрақтылығының белгісі болып саналады. Басылымдар оны компанияның алдағы IPO-ымен байланыстырады.

Орналастыру шарттары

IPO аясында сатылымға A класындағы 825 млн акция шығарылады. Олар Nasdaq биржасында ANT тикерімен саудаланады. 801,4 млн акцияны компанияның өзі шығарады, 23,6 млн акцияны қолданыстағы акционерлер сатады. Орналастыруды ұйымдастыратын банктер компаниядан тағы 123,75 млн акцияны қосымша сатып ала алады.

Баға диапазоны — акциясына $70–78.

Сауда басталған сәтте Anthropic-тің жеті технологиялық серіктесі дауыс беру құқығы жоқ N класындағы акцияларды орналастыру бағасымен $26 млрд сомаға сатып алады: AMD, Broadcom, Google, Micron, Microsoft, NVIDIA және TSMC. Оның ішінде Google $10 млрд сомаға акция сатып алады. Бұл акцияларға локап қолданылмайды, сондықтан серіктестер оларды орналастырудан кейін бірден сата алады.

CNBC есептеуінше, диапазонның жоғарғы шегі бойынша IPO комиссияларды шегергенге дейін $64,35 млрд әкеледі. Жеке орналастырумен бірге мәміле көлемі $90,4 млрд-қа жетеді, деп жазады Forbes. Қолданыстағы акционерлер IPO-да қағаздардың тек аз бөлігін сатады, сондықтан қаражаттың негізгі бөлігін компанияның өзі алады.

Anthropic бағасы қалай өзгерді

Anthropic бағасы түсімнің өсуімен және нарықтағы көңіл күймен бірге өзгеріп отырды. 2026 жылғы ақпанда жекеменшік раунд компанияны $380 млрд-қа бағалады, ал мамырда бағалау $965 млрд болды.

Жазда инвесторлар $2 трлн-ға дейінгі бағдарды атады, алайда Financial Times дерегінше, ол Anthropic деректеріне емес, инвесторлардың өз есептеулеріне негізделген. Орналастыру басталар тұста бағдар төмендеді. Қазір баспасөздегі бағалар есепке алынатын акция түріне қарай әртүрлі.

Компанияның орналастыру кезіндегі бағасын әдетте барлық акцияларды — шығарылғандарын да, компания шығаруға міндеттенгендерін де — ескеретін есеп негізінде атайды. Бұл опциондарға және қызметкерлердің белгілі бір шарттарды, мысалы еңбек өтілін орындағаннан кейін қолжетімді болатын арнайы шектеулі акцияларына қатысты. Жаңа акциялар қағаздардың жалпы санын көбейтеді және әрбір қолданыстағы иеленушінің үлесін азайтады. Мұны «сұйылту» деп атайды.

Акциясына $74 баға кезінде (диапазонның ортасы) Anthropic-тің толық сұйылтылған бағасы шамамен $1,33 трлн болады. The Wall Street Journal бұл көрсеткішті мақсатты деп атайды, CNN сол бағалауды келтіреді. Акциясына $78 (жоғарғы шек) кезінде CNBC компанияны $1,405 трлн-ға бағалайды.

Түсім: қазан айындағы өсім

Екінші түзетуде Anthropic 31 қазандағы ағымдағы сату қарқынына шаққандағы жылдық түсімді (run-rate) ашты. Ол шамамен $81 млрд болды. Бұл қыркүйек айының соңымен салыстырғанда $10 млрд-қа көп.

Жазда өсім баяулады. Reuters дерегінше, шілде соңында көрсеткіш $65 млрд-тан асқан, ал қыркүйек соңында шамамен $71 млрд болған. Қазанда ол тағы $10 млрд-қа өсті. Әзірге бір ай тұрақты тренд туралы айтуға жеткіліксіз.

Орналастыру тоқсанында Anthropic есептілікте қызметкерлерді акциялармен марапаттауға байланысты $14,2 млрд шығынды бір реттік түрде көрсетеді. Бұл — шектеулі акциялар (RSU): қызметкерлер оларды екі шарт орындалғаннан кейін алады. Еңбек өтілі бойынша шартты олар орындап қойған, екінші шарт — IPO-ның өзі.

Тағы $3,5 млрд компания шамамен 3,8 жылға бөледі. Бұл шығындар ақшалай емес. Олар есептіліктегі пайданы азайтады, бірақ компаниядан ақша шықпайды.

Тәуекелдер мен міндеттемелер

Проспектіде тәуекелдерді бағалау үшін маңызды үш жаңа тармақ пайда болды.

Біріншісі жауапты ауқымдау саясатына (Responsible Scaling Policy) қатысты. Бұл — модельдердің мүмкіндіктері мен міндетті қауіпсіздік шараларына байланысты Anthropic-тің ішкі саясаты. Компания болашақ модельдерден күтілетін нәтижелерге сүйене отырып, ЖИ саласындағы зерттеулерді жеделдету шегіне жеткенін хабарлады.

Екінші тармақ реттеуге қатысты. АҚШ-тың Федералдық сауда комиссиясы автономды ЖИ-жүйелердің тәуекелдеріне қатысты жария емес тексерулерді бастады, ал Anthropic ақпарат ұсыну туралы сұрау алды.

Үшіншісі — қаржылық. Anthropic-тің Microsoft-пен жасалған келісімшарт бойынша міндеттемелері 2026 жылғы қарашадан 2033 жылғы маусымға дейінгі кезеңде $47,2–49,2 млрд-қа дейін ұлғайды.

Орналастыру алдындағы нарық

Anthropic технологиялық сектордағы жоғары құбылмалылық кезеңінде Nasdaq-қа шығуға дайындалып жатыр. 5 қарашада, АҚШ-тағы аралық сайлаудан кейін Nasdaq Composite индексі 5,5%-ға төмендеді. Sequoia Financial сол күнгі шығынды капиталдандыру бойынша $2,5 трлн деп бағалайды және оны долларлық мәндегі тарихтағы ең ірі біркүндік құлдырау деп атайды. Кейбір инвесторлар сайлау нәтижелері ЖИ компаниялары тәуелді болатын деректер орталықтарының құрылысын баяулатуы мүмкін деген алаңдаушылық білдірді.

Нарықтағы құлдырау мәміле параметрлеріне әсер етті. Quartz хабарлауынша, бір апта бұрын инвесторлар компанияны шамамен $1,5 трлн деп күтті. Одан кейін бірнеше ірі акционер бағалаудың төменірек бағдарын талап етті. CNBC дереккөздері айтуынша, институционалдық инвесторлардың өтінімдері баға диапазонының барлық шегінде орналастыру көлемін қазірдің өзінде жауып отыр.

9 қарашада нарықтың назары NVIDIA-ға ауысты. Компания директорлар кеңесі бас директор Дженсен Хуангқа қатысты істі тергей бастады, ол шетелдік барлау операциясының нысанасына айналуы мүмкін еді. Нарық сарапшылары атап өтеді, бұл оқиға ЖИ саласындағы «көпіршік» туралы алаңдаушылықты күшейтуі мүмкін. NVIDIA Anthropic-тің жеке орналастыруына қатысатын серіктестердің қатарында.

Қорытынды

Anthropic биржаға түсімнің жылдам өсуі және ірі міндеттемелер аясында шығып жатыр. 31 қазанға қарай ағымдағы сату қарқынына шаққандағы жылдық түсім шамамен $81 млрд-қа жетті.

Түсіммен бірге есептеу қуатына жұмсалатын шығындар да өсіп жатыр: есептеу инфрақұрылымы бойынша ұзақ мерзімді міндеттемелер шамамен $895 млрд-ты құрайды, оның шамамен $447,5 млрд-ы 2030 жылдың соңына дейін орындалуға тиіс.

Баға диапазонының жоғарғы шегінде компанияның толық сұйылтылған бағасы $1,405 трлн болады.

Ең бастысы — түпкілікті бағаны білу қалды. Оны сауда басталуына 1 күн қалғанда анықтайды.

Егер сіз ЖИ-компанияларға олардың биржаға шығуына дейін инвестиция салуды қарастырып жүрсеңіз, біздің Telegram-ботымызда өтінім қалдырыңыз, Raison командасы барлық сұрақтарыңызға жауап береді.