2026 m. rugpjūčio 24 d.

2026 m. rugpjūčio 17 d. – 2026 m. rugpjūčio 23 d.: Savaitinė ekonominė apžvalga

Pagrindiniai rinkos atnaujinimai

Pagrindinės įžvalgos:

Politikos palūkanų norma nepakitusi, o Fed retorika išlieka atsargi;
Pinigų politika išlieka vidutiniškai ribojanti;
JAV makroekonominiai duomenys toliau palaiko minkšto nusileidimo scenarijų: infliacijos rizikos didėja, darbo rinka vėsta be recesijos požymių, o dabartinės sąlygos dar nepagrindžia palūkanų normos mažinimo.

INFliacija: vartotojų kainų indeksas (liepa):

Bazinis CPI (MoM): 0,2% (ankstesnis: 0,0%).
Bazinis CPI (YoY): 2,5% (ankstesnis: 2,6%).
CPI (MoM): 0,1% (ankstesnis: -0,4%).
CPI (YoY): 3,4% (ankstesnis: 3,5%).

GAMINTOJŲ KAINŲ INDEKSAS (LIEPA):

PPI (MoM): 0,0% (ankstesnis: -0,3%).
Bazinis PPI (MoM): 0,2% (ankstesnis: 0,2%).

INFliacijos LŪKESČIAI (MICHIGAN) (BIRŽELIS):

12 mėnesių infliacijos lūkesčiai: 4,3% (ankstesnis: 4,2%).
5 metų infliacijos lūkesčiai: 3,3% (ankstesnis: 3,3%).

BVP (JAV Ekonominės analizės biuras, BEA) — 2026 m. II ketv. metinis augimo tempas, preliminarus: +1,5% (2026 m. I ketv.: +2,1%); prognozė: 2,1%

GDPNow (Atlantos Fed realiojo laiko oficialaus BVP augimo įvertis prieš paskelbimą (2026 m. III ketv.)): 4,3% (ankstesnis: 5,8%).

DARBO RINKA (BLS) (LIEPA)

Nedarbo lygis: 4,1% (ankstesnis: 4,2%).
Tęstinės bedarbio pašalpos paraiškos: 1.799K (ankstesnis: 1.777K).
Pirminės bedarbio pašalpos paraiškos: 206K (ankstesnis: 209K).
Ne žemės ūkio sektoriaus darbo vietų pokytis (NFP): -23K (ankstesnis: 57K).
Privačių ne žemės ūkio sektoriaus darbo vietų pokytis: 30K (ankstesnis: 49K).
Vidutinis valandinis darbo užmokestis (YoY): 3,2% (ankstesnis: 3,4%).
JOLTS darbo vietų skaičius: 6.866 mln. (ankstesnis: 6.922 mln.).

VERSLO AKTYVUMO INDEKSAS (PMI) (LIEPA): (Virš 50 rodo plėtrą; žemiau 50 – susitraukimą)

Paslaugų PMI: 56,8 (ankstesnis: 54,6).
Gamybos PMI: 53,2 (ankstesnis: 53,8).
Sudėtinis PMI: 56,0 (ankstesnis: 54,5).

Conference Board pirmaujantis ekonomikos indeksas (LEI): 0,2 (ankstesnis: -0,1)

Pirmaujantis ekonomikos indeksas (LEI) anksti parodo reikšmingus verslo ciklo lūžio taškus ir tai, kur ekonomika juda artimiausiu laikotarpiu. Sutampantis ekonomikos indeksas (CEI) rodo dabartinę ekonomikos būklę.

Pirmaujantys, sutampantys ir atsiliekantys indeksai iš esmės yra sudėtiniai pirmaujančių, sutampančių ir atsiliekančių rodiklių vidurkiai. Jie aiškiau ir įtikinamiau apibendrina bendrus lūžio taškų modelius ekonominiuose duomenyse nei atskiri komponentai, daugiausia todėl, kad išlygina jų svyravimus.

Komponentų išskaidymo dalyje didžiausią neigiamą indėlį padarė vartotojų lūkesčiai, o vartotojų išlaidos išlieka didelės. Nepaisant silpnų lūkesčių, vartotojai vis dar leidžia pinigus.

Ypač įdomu tai, kad 2022–2024 m. šešių mėnesių LEI augimo tempas išliko žemiau recesijos signalo ribos (pažymėtos raudonai), tačiau recesija taip ir neįvyko, o dabar rodiklis rodo stabilizuojančias ir gerėjančias ekonominės veiklos perspektyvas.

PINIGŲ POLITIKA

JAV Iždo departamento duomenimis, 2026 m. liepos mėn. biudžeto deficitas sudarė -$432 mlrd., palyginti su $291 mlrd. deficitu tuo pačiu 2025 m. mėnesiu. Per pirmuosius 9 dabartinių fiskalinių metų mėnesius deficitas siekė -$1.799 mlrd. Federalinė vyriausybė veikia pagal fiskalinius metus, prasidedančius spalio 1 d.

Didžiausios išlaidų kategorijos nuo spalio iki liepos: 1 vieta – Socialinė apsauga (1.384 trln.), 2 vieta – „Medicare“ (0.955 trln.), 3 vieta – federalinės skolos aptarnavimo išlaidos ($0.931 trln.).

Prognozuojamos metinės palūkanų išlaidos federalinei vyriausybės skolai pasiekė rekordinius $1.38 trln., arba apie 4,2% BVP — didžiausią dalį nuo 1997 m.

Vis dažniau pasirodo investicinių ir tyrimų bendrovių komentarai, įspėjantys, kad didelės ilgalaikės pajamingumo normos kelia riziką JAV ekonomikai.

JAV iždo sekretorius Scottas Bessentas nuramino rinkas, sakydamas, kad Vašingtonas pasirengęs plėsti ilgalaikių iždo obligacijų supirkimą (papildomas paklausos šaltinis) ir artimiausiomis dienomis pateiks naują fiskalinės konsolidacijos iniciatyvą. Pasak jo, Trumpo administracija ketina mažinti deficitą kovodama su sukčiavimu ir neefektyviomis išlaidomis.

30 metų pajamingumo lygis ties 5,30% riba, tikėtina, tapo raudona linija JAV iždui.

PAJAMINGUMAI IR SPREDAI

Rinkos pajamingumas JAV iždo vertybiniams popieriams su 10 metų pastovia trukme: 4,71% (ankstesnis: 4,68%);
2 metų JAV iždo pajamingumas: 4,23% (ankstesnis: 4,17%);
ICE BofA BBB JAV įmonių indekso efektyvusis pajamingumas: 5,59% (ankstesnis: 5,53%).
Pajamingumo skirtumas tarp 10 metų ir 2 metų JAV iždo vertybinių popierių siekia 48 bazinius punktus (ankstesnis: 51 b. p.);
Pajamingumo skirtumas tarp 10 metų ir 3 mėnesių JAV iždo vertybinių popierių siekia 90 bazinių punktų (ankstesnis: 89 b. p.).

JAV iždo pajamingumo kreivė:

5 metų JAV kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorio (CDS) kaina — rinkos pagrindu vertinamas valstybės nemokumo draudimo rodiklis — 34,18 bazinio punkto, palyginti su 35,73 bazinio punkto prieš savaitę.

Efektyvioji federalinių fondų norma (EFFR): 3,50%–3,75%.

Federalinio rezervo balansas: $6.745 trln., +3,21% nuo kiekybinio griežtinimo (QT) sustabdymo, kai balansas siekė $6.535 trln.

RINKOS PALŪKANŲ NORMOS PROGNOZĖ (FEDWATCH)

Artimiausiam FOMC posėdžiui (rugsėjo 16 d.) lūkesčiai pagerėjo; numanoma rinkos palūkanų normos didinimo tikimybė yra 38,9% (prieš savaitę: 30,1%; prieš tris savaites: 64,5%):

Per artimiausius 12 mėnesių rinka dabar tikisi vieno 25 bazinių punktų palūkanų normos padidinimo, kuris iki šių metų gruodžio pakeltų tikslinį intervalą iki 3,75%–4,00%.

Šiandien:

Prieš savaitę:

OBLIGACIJŲ RINKA

JAV iždo obligacijos 20+ metų (TLT ETF): +0,01% per savaitę (savaitės uždarymas: 82,05); -5,86% nuo metų pradžios.

SP500

Savaitės rezultatas: -1,43% (savaitės pabaigos uždarymas: 7674,37); nuo metų pradžios: +12,11%.

UBS Global Wealth Management padidino savo metų pabaigos S&P 500 tikslą iki 8,100.

NASDAQ100

Savaitės rezultatas: -2,45% (savaitės pabaigos uždarymas: 29308,86); nuo metų pradžios: +16,08%.

VIX

VIX (kintamumo indeksas): savaitės pabaigos uždarymas ties 15,14 punkto.

Grafike parodytas numanomo 25 delta mėnesinių SPX pardavimo opcionų kintamumo ir 50 delta opcionų kintamumo santykis. Rodiklis nukrito iki maždaug 1,15, netoli rugpjūčio pradžios žemumų. Tai reiškia, kad apsaugos nuo kritimo paklausa smarkiai sumažėjo. Akcijų rinkai tai yra trumpalaikis teigiamas signalas — dalyviai neįkainoja reikšmingo kritimo (šis rodiklis neatspindi ilgalaikių lūkesčių).

Eurzona

ECB padidino palūkanų normas, išlaikydamas griežtą poziciją, nes infliacijos rizikos toliau didėja;
Konflikto Artimuosiuose Rytuose fone ECB sumažino BVP prognozes ir padidino infliacijos prognozes ateinantiems metams.

Palūkanų normos

Indėlių galimybės norma: 2,25% (ankstesnė: 2,0%);
Ribinio skolinimosi galimybės norma: 2,65% (ankstesnė: 2,4%) — norma, už kurią bankai gali gauti vienos nakties finansavimą iš centrinio banko;
Pagrindinė refinansavimo norma (politikos norma): 2,40% (ankstesnė: 2,15%).

Infliacija: vartotojų kainų indeksas (CPI) (liepa)

Bazinis CPI (YoY): 2,5% (ankstesnis: 2,4%);
Antraeilis CPI: 0,2% (MoM) (ankstesnis: -0,1%); 2,9% (YoY) (ankstesnis: 2,8%).

Lane (ECB): Euro zonos infliacija iki šių metų pabaigos išliks virš 3%.

BVP (2026 m. II ketv. preliminarus įvertis)

QoQ: 0,4% (ankstesnis: -0,2%);
YoY: 1,0% (ankstesnis: 0,3%).

Nedarbo lygis (birželis)

6,3% (ankstesnis: 6,3%).

Pramonės gamyba (birželis)

MoM: 0,0% (ankstesnis: 0,3% patikslinta);
YoY: 1,67% (ankstesnis: 1,37%).

Pirkimo vadybininkų indeksas (PMI) (liepa)

Paslaugų PMI: 51,7 (ankstesnis: 51,6);
Gamybos PMI: 52,8 (ankstesnis: 52,0);
S&P Global sudėtinis PMI: 52,0 (ankstesnis: 51,9).

EURO STOXX 600 (FXXP1!)

Savaitės rezultatas: -0,65% (savaitės pabaigos uždarymas: 654,9); nuo metų pradžios: 10,25%.

Goldman: padidino 12 mėnesių Euro Stoxx 600 tikslą iki 695 nuo 660.

Kinija

Kinijos ekonomika toliau stabilizuojasi, remiama stiprių eksporto rezultatų, o vidaus paklausa ir investicijos palaipsniui atsigauna. Politikos formuotojai išlaiko nuosaikų ir tikslingą požiūrį į ekonomikos skatinimą.

Palūkanų normos nepakitusios;
Pinigų politika išlieka skatinamoji;
Kinija dar kartą patvirtino įsipareigojimą 2026 m. plane remti ekonomikos augimą fiskalinėmis priemonėmis, įskaitant vidaus paklausos skatinimą, mokesčių paskatų ir subsidijų optimizavimą bei pramonės pajėgumų modernizavimą.

Palūkanų normos

1 metų paskolų pagrindinė norma (vidutinės trukmės skolinimas): 3,00%;
5 metų paskolų pagrindinė norma (būsto paskolų etalonas): 3,50%.

Infliacijos rodikliai (liepa)

Vartotojų kainų indeksas (CPI): -0,1% MoM (ankstesnis: -0,3%); 0,5% YoY (ankstesnis: 1,0%);
Gamintojų kainų indeksas (PPI): 3,5% YoY (ankstesnis: 4,1%).

Prekybos duomenys

Importas (birželis): 27,5% YoY (ankstesnis: 36,0%);
Eksportas (birželis): 23,9% YoY (ankstesnis: 27,0%);
Prekybos balansas (USD) (liepa): $112,5 mlrd. (ankstesnis: $125,62 mlrd.).

BVP (2026 m. II ketv.)

QoQ: 0,9% (ankstesnis: 1,3%);
YoY: 4,3% (ankstesnis: 5,0%).

Darbo rinka

Nedarbo lygis (liepa): 5,2% (ankstesnis: 5,0%).

Pramonės veikla

Pramonės gamyba (liepa, YoY): 4,5% (ankstesnis: 5,3%).

Fiksuotojo turto investicijos

Birželis, YoY: -6,7% (ankstesnis: -5,7%).

Mažmeninė prekyba

Birželis, YoY: 0,6% (ankstesnis: 0,9%).

Pirkimo vadybininkų indeksai (PMI) (gegužė)

Gamybos PMI: 49,2 (ankstesnis: 50,3);
Ne gamybos PMI: 49,0 (ankstesnis: 50,2);
Sudėtinis PMI: 49,3 (ankstesnis: 50,6).

CSI 300 INDEKSAS (000300.HK)

Savaitės rezultatas: -1,01% (savaitės pabaigos uždarymas: 4618,90); nuo metų pradžios: -0,92%.

AUKSO ATEITIES SANDORIAI (GC)

Savaitės rezultatas: +5,09% (savaitės uždarymas: $4624,5 už Trojos unciją); nuo metų pradžios: +6,75%

Morgan Stanley prognozuoja, kad auksas iki 2027 m. pakils iki $5,000, tačiau neatmeta, kad šis lygis gali būti pasiektas jau šiais metais.

NAFTOS ATEITIES SANDORIAI

Savaitės rezultatas: +5,78% (savaitės uždarymas: $87,06 už barelį); nuo metų pradžios: +51,65%

Trumpas keičia strategiją Irano atžvilgiu, pereidamas nuo karinio požiūrio prie visiškos ekonominės blokados. Saudo Arabija taip pat nutraukė visus ekonominius ryšius su Iranu.

Savo ruožtu Iranas nustatė kelių savaičių terminą, per kurį JAV turi visiškai įgyvendinti susitarimo memorandumą, ir paskelbė, kad pereina nuo gynybinės laikysenos prie visiškai puolamosios, pasirengęs eskaluoti įtampą Hormūzo sąsiauryje.

DOLERIO INDEKSO ATEITIES SANDORIAI (DX)

Savaitės rezultatas: -0,82% (savaitės uždarymas: 98,507); nuo metų pradžios: +0,52%.

Kriptovaliutų rinka

Baltųjų rūmų susitikime JAV prezidentas Donaldas Trumpas paragino Kongresą priimti ilgai lauktą skaitmeninio turto reguliavimo įstatymo projektą – Clarity Act. Balsavimas numatytas rugsėjo 16 d. Tačiau daugelis rinkos dalyvių ir įstatymų leidėjų abejoja, ar projektas bus priimtas.

Clarity Act yra išsamus įstatymas, kuris nustatytų JAV kriptovaliutų pramonės rinkos struktūrą. Pagrindinis jo tikslas – suteikti pramonei aiškų teisinį pagrindą ir paskirstyti atsakomybę tarp reguliuotojų.

„Bitcoin Magazine“ generalinis direktorius, remdamasis Baltųjų rūmų pareigūnu, pranešė, kad jei Senatas galiausiai nepriims CLARITY Act, SEC ir CFTC kartu pateiks savo aiškias kriptovaliutų taisykles.

Trumpas taip pat pareiškė, kad susitikime buvo aptarti planai sukaupti „reikšmingus“ BTC ir kitų kriptovaliutų kiekius.

Diskusijų metu kriptovaliutų rinka užfiksavo stiprų augimą, o trumpųjų pozicijų likvidavimo apimtys pasiekė rekordą.

Rugpjūčio 19 d. prasidėjo priverstinio trumpųjų pozicijų dengimo banga: per 24 valandas buvo likviduota maždaug $2,7 mlrd. trumpųjų pozicijų. Bitcoinui teko apie $1,4 mlrd. šios sumos, o Ethereum – apie $1,1 mlrd. Vien per maždaug vieną valandą buvo likviduota daugiau nei $1 mlrd. BTC trumpųjų pozicijų.

Po tokio masto likvidavimų dalis techninio kuro tolesniam augimui jau buvo sunaudota. Toliau svarbiausi klausimai yra, ar grynieji ETF įplaukos tęsis ir ar trumpųjų pozicijų interesas vėl padidės po trumpųjų pozicijų spaudimo.