2025 m. rugpjūčio 18–22 d.: Savaitės ekonomikos apžvalga

Makroekonominė statistika

Infliacija (VKI):

• Bendra vartotojų kainų indekso (VKI) (mėn./mėn.) (birželis): 0,3 % (ankst.: 0,2 %)
• Vartotojų kainų indeksas (VKI) (mėn./mėn.) (birželis): 0,2 % (ankst.: 0,3 %)
• Bendra VKI (met./met.) (birželis): 3,1 % (ankst.: 2,9 %)
• VKI (met./met.) (birželis): 2,7 % (ankst.: 2,7 %)

Infliacijos lūkesčiai (Mičigano):

• 12 mėn. numatoma infliacija (rugpjūtis): 4,9 % (ankst.: 4,5 %)
• 5 metų numatoma infliacija (rugpjūtis): 3,9 % (ankst.: 3,4 %)

Gamintojų kainų indeksas (PPI):

• PPI (mėn./mėn.) (rugpjūtis): 0,9 % (ankst.: 0,0 %)

• Bendra PPI (mėn./mėn.) (rugpjūtis): 0,9 % (ankst.: 0,0 %)

• BVP (JAV Ekonominės analizės biuras, BEA) (2 ketv. 2025, preliminarus): 3,0 % (1 ketv. 2024: –0,5 %)

• GDPNow (Atlanto FED, 2 kv.): 2,3 % (vs 2,5 %) (GDPNow yra „realaus laiko“ BVP augimo prognozė, remiantis metodika artima BEA.)

Verslo aktyvumas (PMI) (50+ = augimas, mažiau nei 50 = susitraukimas):

• Paslaugos (liepa): 55,4 (ankst.: 55,7)
• Pramonė (liepa): 53,3 (ankst.: 49,8)
• S&P Global Composite (liepa): 55,4 (ankst.: 55,1)

Darbo rinka:

• Nedarbo lygis (birželis): 4,2 % (ankst.: 4,1 %)
• Ne žemės ūkio darbo vietos (birželis): +73 tūkst. (ankst. patikslinta: +144 tūkst.)
• Privačios ne žemės ūkio darbo vietos (birželis): +83 tūkst. (ankst.: +137 tūkst.)
• Vidutinis valandinis uždarbis (birž., met./met.): 3,9 % (ankst.: 3,8 %)
• JOLTS laisvos darbo vietos (gegužė): 7,769 mln. (vs 7,395 mln.)

Pinigų politika

• Federalinių fondų palūkanų norma (EFFR): 4,25–4,50 %
• FED balansas: 6,618 trln. USD (praėjusią savaitę: 6,43 trln. USD)

Rinkos lūkesčiai (FedWatch):

Šiandien:

Prieš savaitę:

Komentarai

Praėjusią savaitę rinkos liko rizikingos. JAV akcijos kilo penktadienį, kai FED vadovas Powellas Džekson Hole pastebėjo galimą rugsėjo palūkanų normos mažinimą. Powellas pabrėžė besikeičiančias ekonomines rizikas, galinčias reikalauti politikos koregavimo, bet taip pat įspėjo apie išliekančius infliacijos spaudimus.

Išskirtini du akcentai:

• FED orientuosis į minkštuosius duomenis (lūkesčius), daugiau nei į sunkiuosius (faktinius makro rezultatus). Infliacijos lūkesčiai viršija tikslą daugiau kaip 2 kartus.
• Piniginėje politikoje dominuoja infliacijos rizika. Tai reiškia griežtesnę infliacijos kontrolę, net jei lėtės darbo rinka.

Išvada: Palūkanų mažėjimo tempas gali būti lėtesnis nei rinka tikisi, įvertinus 4,2 % nedarbą ir vėluojantį ankstesnių padidinimų poveikį.

Prekybos karai

JAV ir ES preliminarus susitarimas:

• JAV išsaugo 15 % muito tarifus daugumai ES prekių
• ES įsipareigoja pirkti 750 mlrd. USD JAV energijos + 40 mlrd. USD JAV lustų
• JAV tarifai ES automobiliams gali būti sumažinti per kelias savaites

Akcijų rinka

• Savaitės medianinis prieaugis: +2,21 %. Lyderiai: nekilnojamasis turtas, energetika, pramonė.

• Nuo metų pradžios: +2,73 %. Lyderiai: komunalinės paslaugos, žaliavos, komunikacijos paslaugos. Atsilieka: technologijos (–5,91 %), sveikatos priežiūra (–9,39 %).

Indeksai:

• S&P 500: arti rekordo; savaitės +0,27 % (uždarymas 6466,92). Nuo metų pradžios: +9,55 %.

• Nasdaq 100: silpnesnis, –0,90 % savaitės (uždarymas 23498,12). Nuo metų pradžios: +11,26 %.

• S&P patvirtino JAV valstybės reitingą AA+ su stabiliu perspektyva, pažymėdamas atsparumą, bet didelį deficitą.
• JAV grynoji valstybės skola artės prie 100 % BVP dėl augančių nepasirenkamų palūkanų ir senėjimo išlaidų.
• S&P prognozuoja JAV ekonomikos augimą ~2 % po lėtėjimo 2025 ir 2026 m.
• Ataskaitoje teigiama, kad biudžeto deficitas reikšmingai negerės, tačiau per artimiausius metus nestebimas jo nuolatinis blogėjimas.
• Vidutinė metinė realaus BVP augimo prognozė – 1,7 % 2025 m. ir 1,6 % 2026 m.

Praėjusią savaitę investuotojai įdėjo 6 mlrd. USD į apsauginius ETF (priemones rizikai mažinti: pavyzdžiui, valiutų svyravimo valdymui, palūkanų augimo draudimui, šios priemonės uždirba, kai bazinis turtas pinga). Grafike matyti didžiausia vertė nuo gegužės. Tai toli gražu ne panika, bet galima teigti, kad rinkos rizikos didėjimas tebesitęsia.

• Euro Stoxx 600: +1,33 % savaitės (562,5). Nuo metų pradžios: +11,25 %.

• CSI indeksas (Kinija): +6,35 % (4469,22). Nuo metų pradžios: +13,69 %.

• Hang Seng technologijų indeksas: +5,09 % (5825,09). Nuo metų pradžios: +31,29 %.

Kinija aktyviai didina fiskalinį skatinimą nuo 2024 m. vidurio:

Obligacijų rinka

• Savaitės rezultatas: beveik neutralus
• JAV iždo ETF (TLT 20+): +0,75 % (87,05). Nuo metų pradžios: –0,85 %

Pajamingumai & skirtumai:

• 10 m. JAV obligacijų pajamingumas: 4,273 % (vs 4,31 %)
• BBB įmonių pajamingumas: 5,17 % (vs 5,12 %)
• 10 m.–2 m. skirtumas: 55 bps (vs 56 bps)
• 10 m.–3 mėn. skirtumas: 4,6 bps (vs 8 bps)

Žaliavos ir valiutos

• Auksas (ateities sandoriai): +1,05 % savaitės → 3417,2 USD/oz. Nuo metų pradžios: +29,39 %

• Dolerio indeksas (DX): –0,10 % savaitės → 97,605. Nuo metų pradžios: –9,90 %

• Nafta (WTI, CL): +1,00 % savaitės → 63,77 USD/barelį. Nuo metų pradžios: –11,25 %

Kriptovaliutos

• Bitcoin (ateities sandoriai): –0,3 % savaitės → 117 235 USD. Nuo metų pradžios: +23,06 %

• Ethereum (ateities sandoriai): +9,22 % savaitės → 4858,5 USD. Nuo metų pradžios: +43,57 % (naujas ATH $4880).

Rinkos tendencijos:

• Rugpjūtis ir rugsėjis istoriškai silpnas BTC; spalis/lapkritis – tarp stipriausių.

• Kripto rinkos kapitalizacija: 3,86 trln. USD (vs 3,89 trln. USD prieš savaitę) (coinmarketcap.com)
• Bitcoin dominavimas: 57,5 % (mažėja nuo 59 %)
• Ethereum dominavimas: 14,3 % (didėja nuo 13,3 %)

Viešosios bendrovės su Bitcoin iždo strategija. Įmonių balansuose laikomo Bitcoin dalis – 4,66 % (prieš savaitę: 4,65 %) viso pasiūlos kiekio.

Priėmimas ir reguliavimas:

• Vajomingas pristatė FRNT stabilųjį coin (USD + iždo vertybiniais popieriais pagrįstas, dar neprieinamas viešai).
• FED vicepirmininkė Bowman ragina bankuose diegti blockchain ir skaitmeninius aktyvus.
• Pensilvanijos parlamentarai pasiūlė uždrausti valstybės pareigūnams turėti kriptovaliutų.
• Kinija svarsto valiuta pagrįstus stabiliuosius coin’us juanio internacionalizavimo kontekste (centrai: Honkongas ir Šanchajus).

Šiuo metu pasaulyje 99 %+ stabiliųjų coin’ų susieti su JAV doleriu. Kinija mato skaitmenines valiutas kaip priemonę konkuruoti su JAV doleriu augant įtampai.