2025 жылғы 18–22 тамыз: Апталық экономикалық шолу

Макроэкономикалық статистика

Инфляция (ТКИ):

• Негізгі тұтыну бағалары индексі (ТКИ) (ай/ай) (маусым): 0,3% (бұрын: 0,2%)
• Тұтыну бағалары индексі (ТКИ) (ай/ай) (маусым): 0,2% (бұрын: 0,3%)
• Негізгі тұтыну бағалары индексі (ТКИ) (жыл/жыл) (маусым): 3,1% (бұрын: 2,9%)
• Тұтыну бағалары индексі (ТКИ) (жыл/жыл) (маусым): 2,7% (бұрын: 2,7%)

Инфляциялық күтулер (Michigan):

• 12 айлық күтілетін инфляция (тамыз): 4,9% (бұрын: 4,5%)
• 5 жылдық күтілетін инфляция (тамыз): 3,9% (бұрын: 3,4%)

Өндіруші бағалар индексі (ӨБИ):

• ӨБИ (ай/ай) (тамыз): 0,9% (бұрын: 0,0%)

• Негізгі ӨБИ (ай/ай) (тамыз): 0,9% (бұрын: 0,0%)

• АҚШ ЖІӨ (Экономикалық талдау бюросы, BEA) (2-тоқсан 2025, алдын ала): 3,0% (1-тоқсан 2024: -0,5%)

• GDPNow (Атланта ФРБ, 2-тоқсан): 2,3% (vs 2,5%) (GDPNow – АҚШ ЖІӨ өсімі бойынша «нақты уақыттағы» бағалау, есептеу әдісі BEA-ға ұқсас.)

Іскерлік белсенділік (PMI) (50+ = өсу, 50-дан төмен = қысқару):

• Қызметтер саласы (шілде): 55,4 (бұрын: 55,7)
• Өндіріс секторы (шілде): 53,3 (бұрын: 49,8)
• S&P Global Композит (шілде): 55,4 (бұрын: 55,1)

Еңбек нарығы:

• Жұмыссыздық деңгейі (маусым): 4,2% (бұрын: 4,1%)
• Еңбек нарығына қосылған жұмыс орны (маусым): +73К (өңделген бұрынғы: +144К)
• Жеке сектордағы еңбек нарығына қосылған жұмыс орны (маусым): +83К (бұрын: +137К)
• Орташа сағаттық жалақы (маусым, жыл/жыл): 3,9% (бұрын: 3,8%)
• JOLTS бос жұмыс орындары (мамыр): 7,769 млн (vs 7,395 млн)

Ақша-несие саясаты

• Федералды қор мөлшерлемесі (EFFR): 4,25–4,50%
• ФРЖ балансы: $6,618 трлн (бұрынғы апта: $6,43 трлн)

Нарықтың күтулерi (FedWatch):

Бүгін:

Бір апта бұрын:

Түсіндірме

Өткен аптада нарықтар тәуекелге ашық болды. АҚШ акциялары жұма күні өсті, себебі ФРЖ төрағасы Пауэлл Джексон Хоулдағы сөзінде қыркүйекте мөлшерлеме төмендеуі мүмкін деп белгі берді. Пауэлл экономикалық тәуекелдер өзгеріп жатқанын және «саясатты бейімдеу қажеттігін» айтты, бірақ инфляциялық қысым сақталатынын ескертті.

Екі негізгі түйін:

• ФРЖ нұсқауы енді ресми макроэкономикалық статистикадан гөрі жұмсақ деректерге (күтілімдерге) көбірек сүйенуі мүмкін. Инфляциялық күтілімдер мақсаты деңгейден 2 есе асады.
• Ақша-несие саясатында инфляциялық тәуекелдер басым бола бастады. Бұл еңбек нарығын бәсеңдету есебінен де инфляцияға қатаң бақылауды білдіреді.

Қорытынды: 4,2% жұмыссыздық пен өткен өсім мөлшерлемелерінің әсеріне байланысты, мөлшерлеменің төмендеу үдерісі нарық күткендей тез болмайды.

Сауда соғыстары

АҚШ және ЕО алдын ала келісімі:

• АҚШ ЕО өнімдерінің көпшілігіне 15% кедендік тарифтерді сақтайды
• ЕО АҚШ-тан $750 млрд энергия және $40 млрд чип сатып алады
• АҚШ-тың ЕО автокөліктеріне салынатын кеден салығы жақын апталарда төмендеуі мүмкін

Қор нарығы

• Апталық медианалық өсім: +2,21%. Көшбасшылар: жылжымайтын мүлік, энергетика, өнеркәсіп.

• Жыл басынан бері: +2,73%. Көшбасшылар: коммуналдық қызметтер, негізгі материалдар, коммуникациялық қызметтер. Қайтыс қалғандар: технологиялық сектор (-5,91%), денсаулық сақтау (-9,39%).

Индекстер:

• S&P 500: рекордтық максимумға жақын; апта бойынша +0,27% (жабылу 6466,92). Жыл басынан: +9,55%.

• Nasdaq 100: әлсіздеу, -0,90% апталық (жабылу 23498,12). Жыл басынан: +11,26%.

• S&P АҚШ-тың егемен рейтингін AA+ деңгейінде тұрақты болжаммен растады, экономиканың тұрақтылығын және жоғары тапшылықты атап өтті.
• АҚШ-тың таза мемлекеттік қарызы ЖІӨ-ге шаққанда 100%-ға жақындауы мүмкін, себебі дискрециялық емес шығындар мен жасы үлкейген халыққа арналған шығындар өседі.
• S&P АҚШ экономикалық өсуі 2025 және 2026 жылдары баяулайды, шамамен 2% болады деп болжайды.
• Баяндамада бюджет тапшылығы айтарлықтай жақсармайды, бірақ келесі бірнеше жылда тұрақсыз нашарлау болмайды деп атап көрсетілген.
• Орташа жылдық нақты ЖІӨ өсімі 2025 жылы 1,7% және 2026 жылы 1,6%-ға дейін төмендейді деп күтіледі.

Өткен аптада инвесторлар тәуекелді төмендететін ETF-терге (мысалы, валюта бағамының құбылуын тегістеу, пайыздық мөлшерлемелердің өсуінен сақтану немесе базалық активтің құлауы кезінде табыс табу үшін құралдар) $6 млрд инвестициялады — графикте бұл мән осы жылдың мамырынан бері максимум деңгейде. Бұл дүрбелең емес, бірақ нарықтағы тәуекелдердің өсуі жалғасып жатыр деуге болады.

• Euro Stoxx 600: +1,33% апталық (562,5). Жыл басынан: +11,25%.

• CSI индексі (Қытай): +6,35% (4469,22). Жыл басынан: +13,69%.

• Hang Seng Tech индексі: +5,09% (5825,09). Жыл басынан: +31,29%.

Қытай 2024 жылдың ортасынан бастап экономикаға фискалдық ынталандыруды белсенді ұлғайтып келеді:

Облигациялар нарығы

• Апта бойынша: бейтарапқа жақын
• АҚШ Қазынашылық ETF (TLT 20+): +0,75% (87,05). Жыл басынан: -0,85%

Өсім мен спрэдтер:

• АҚШ 10Y Қазынашылық облигациялары: 4,273% (vs 4,31%)
• BBB корпоративтік облигация өсімі: 5,17% (vs 5,12%)
• 10Y–2Y спрэд: 55 б.п. (vs 56 б.п.)
• 10Y–3M спрэд: 4,6 б.п. (vs 8 б.п.)

Тауарлар мен FX

• Алтын (фьючерстер): +1,05% апталық → $3417,2/унция. Жыл басынан: +29,39%

• Dоллар индексі (DX): -0,10% апталық → 97,605. Жыл басынан: -9,90%

• Мұнай (WTI, CL): +1,00% апталық → $63,77/баррель. Жыл басынан: -11,25%

Криптовалюта

• Bitcoin (фьючерстер): -0,3% апталық → $117 235. Жыл басынан: +23,06%

• Ethereum (фьючерстер): +9,22% апталық → $4 858,5. Жыл басынан: +43,57% (жаңа максимум $4880).

Нарықтық трендтер:

• Тамыз және қыркүйек BTC үшін тарихи әлсіз; қазан/қараша – ең күштілерінің қатарында.

• Крипто нарығының капитализациясы: $3,86 трлн (бұрынғы апта: $3,89 трлн) (coinmarketcap.com)
• Bitcoin үлесі: 57,5% (төмендеді: 59%)
• Ethereum үлесі: 14,3% (артты: 13,3%)

Криптовалютаны резерв ретінде ұстау стратегиясын ұстанатын жария компаниялар. Компаниялар баланстарындағы биткоиндардың жиынтық үлесі – жалпы биткоин ұсынысының 4,66% (бұрын: 4,65%).

Қабылдау және реттеу

• Вайоминг FRNT стейблкойнын шығарды (USD және қазынашылық облигациялармен қамтамасыз етілген, әлі жария емес).
• ФРЖ төрағасының орынбасары Боуман банктерде блокчейн мен цифрлық активтерді біріктіруге шақырды.
• Пенсильвания заң шығарушылары штат шенеуніктеріне крипто иеленуге тыйым салу бойынша ұсыныс жасады.
• Қытай юаньмен қамтамасыз етілген стейблкойндарды (Гонконг пен Шанхайда) халықаралық RMB бағытының бөлігі ретінде қарастыруда.

Қазіргі кезде жаһандық стейблкойндардың 99%+ АҚШ долларымен бекітілген. Қытай цифрлық валюталарды АҚШ долларымен бәсекелесудің бір құралы ретінде қарайды.