2025 m. birželio 23–27 d.: Savaitės ekonominė apžvalga

MAKROEKONOMINĖ STATISTIKA

INFLIACIJA

• Pagrindinis vartotojų kainų indeksas (CPI) (mėn./mėn.) (gegužė): 0,1 % (ankstesnis: 0,2 %)
• Vartotojų kainų indeksas (CPI) (mėn./mėn.) (gegužė): 0,1 % (ankstesnis: 0,2 %)
• Pagrindinis vartotojų kainų indeksas (CPI) (met./met.) (gegužė): 2,8 % (ankstesnis: 2,8 %)
• Vartotojų kainų indeksas (CPI) (met./met.) (gegužė): 2,4 % (ankstesnis: 2,3 %)

INFLIACIJOS LŪKESČIAI (MICHIGANAS)

• 12 mėn. laukiamas infliacijos tempas (gegužė): 5,0 % (ankst.: 6,6 %)
• 5 m. laukiamas infliacijos tempas (balandis): 4,0 % (ankst.: 4,2 %)

BVP (JAV Ekonominės analizės biuras, BEA)

• -0,2 %; (2024 IV ketv.: 2,4 %)

• JAV BVP defliatorius (ketv./ketv.) (I ketv.): 3,8 % (2024 IV ketv.: 2,3 %) *BVP defliatorius – pagrindinis BVP kainų indekso rodiklis, laikomas vienu svarbiausių infliacijos rodiklių. Atlanta Fed GDPNow indikatorius (II ketv.): 2,9 % (prieš: 3,4 %) („GDPNow“ prognozavimo modelis pateikia „realaus laiko“ BVP augimo įvertinimą iki oficialaus paskelbimo, taikydamas panašią metodiką kaip BEA.)

Verslo aktyvumo indeksas (PMI):

(>50 – augimas; <50 – susitraukimas)

• Paslaugų sektorius (gegužė): 53,1 (ankstesnis: 53,7)
• Gamybos sektorius (gegužė): 52 (ankstesnis: 52)
• S&P Global Composite (gegužė): 52,8 (ankstesnis: 53)

DARBO RINKA:

• Nedarbo lygis (balandis): 4,2 % (ankst.: 4,2 %)
• Ne žemės ūkio sektoriaus darbo vietų pokytis (gegužė): 139 tūkst. (ankst.: 147 tūkst., patikslinta)
• Vidutiniai valandiniai uždarbiai (gegužė, met./met.): 3,9 % (ankst.: 3,8 %)

PINIGŲ POLITIKA

• Federalinių fondų efektyvioji norma (EFFR): 4,25 %–4,50 % (nepakitusi)
• Federalinio rezervo balansas (mėlynas): 6,681 trilijono USD (prieš savaitę: 6,677 trilijono USD)

RINKOS PALŪKANŲ LŪKESČIAI

Šiandien:

Prieš savaitę:

Komentaras

Rizikos toleravimas grįžo į rinkas dėl palyginti nuslūgusių geopolitinių įtampų – S&P 500 ir Nasdaq 100 pasiekė rekordines aukštumas. VIX „baimės“ indeksas smuko iki 16,43 (-22 %). Rinkos Irano atsakomąjį smūgį (birželio 21–22 d.) į JAV bazes interpretavo kaip daugiausia simbolinį. Pentagonui priklausanti Gynybos analizės agentūra pranešė, kad branduolinių objektų apšaudymas esminės žalos Irano branduolinei infrastruktūrai, įskaitant centrifugas, nepadarė. Tuo tarpu TATENA pranešė, kad neišaiškinta 400 kg sodrinto urano likimas, todėl spėjama, kad smūgiai Irano programai buvo tik laikinas atidėjimas. JAV Ekonominės analizės biuro paskelbta trečioji įvertinta rodo, kad JAV BVP 2025 I ketv. (sausis–kovas) sumažėjo metine išraiška 0,5 %, palyginti su antruoju įvertinimu, rodžiusiu 0,2 % mažėjimą. Tikrasis BVP sumažėjo dėl didesnio importo, kuris neigiamai įskaičiuojamas į BVP, ir mažesnių valstybės išlaidų. Šiuos neigiamus veiksnius iš dalies kompensavo privataus investavimo ir vartojimo augimas. JAV verslo aktyvumo indeksai birželį susilpnėjo: paslaugų sektoriaus PMI smuko 0,6 punkto – iki 53,1, o sudėtinis PMI smuko 0,2 punkto – iki 52,8. Tuo tarpu euro zona fiksavo nežymų paslaugų aktyvumo padidėjimą, kilus 0,1 punkto iki 50,0.

Esminės paskutinės Jerome Powell liudijimo Kongresui ištraukos:

• Tolimesnis darbo rinkos silpnėjimas didintų ankstyvesnio palūkanų normų mažinimo tikimybę.
• Gali būti, kad infliacija pasirodys netikėtai žemesnė, tokiu atveju svarstytume mažinti normas anksčiau.
• Dauguma politikos formuotojų įžvelgia, kad normų sumažinimas bus tinkamas vėliau šiais metais.
• Nesu susirūpinęs duomenų kokybe, bet jų kryptis kelia nerimą.
• Tikimės, kad tarifų sukelta infliacija stiprės.

Rinkos lūkesčiai (CME FedWatch):

• Artėjančiame liepos 30 d. posėdyje: pokyčių nesitikima, daugiau nei 80 % tikimybė, kad normos išliks.
• Per artimiausius 12 mėn.: rinkos įkainoja penkis 25 bazinių punktų mažinimus, federalinių fondų normas sumažinant iki 3,00–3,25 % ribos, o pirmasis mažinimas prognozuojamas rugsėjį.

JAV fiskalinė politika:

• Donaldo Trumpo 4,5 trln. USD mokesčių mažinimo projektas įveikė pagrindinį balsavimą Senate (51–49). Įstatymu numatoma: Nuolat pratęsti 2017 m. mokesčių mažinimus
• Nuo 2027 m. panaikinti žaliąsias subsidijas (vėjas, saulė, elektromobiliai)
• 25 mlrd. USD pagalbos fondas kaimo ligoninėms
• Padidinti SALT atskaitymo ribą iki 40 000 USD penkeriems metams
• 5 trln. USD skolos limito padidinimas, siekiant išvengti nevykdymo

Prekybos aktualijos:

• JAV ir Kinija pasirašė pagrindų susitarimą, pagal kurį Pekinas įsipareigojo tiekti retuosius metalus, o JAV žada atšaukti atsakomąsias priemones tik pradėjus tiekimą.
• Komercijos sekretorius Lutnikas pareiškė, kad Trumpas iki liepos 9 d. baigs iki 10 prekybos susitarimų su pagrindiniais partneriais.
• Pekinas pagrasino atsakomosiomis priemonėmis „technologijų blokadai“ Taivane, po to kai į juodąjį sąrašą pateko Kinijos įmonės – nuo šiol Taivano įmonėms uždrausta prekiauti su Huawei ir SMIC be licencijų, gresia nutraukti prieigą prie TSMC technologijų.
• Kanados finansų ministerija paskelbė atsisakanti skaitmeninių paslaugų mokesčio, siekiant palengvinti derybas su JAV. Ministras pirmininkas Carney ir prezidentas Trumpas tikisi atnaujinti derybas ir pasiekti susitarimą iki 2025 m. liepos 21 d.

Rinka

S&P500

Savaitė: -3,44 % (uždarymas: 6173,08), nuo metų pradžios: +4,57 %

NASDAQ100

Savaitė: -4,20 % (uždarymas: 22534,20), nuo metų pradžios: +6,70 %

Euro Stoxx 600:

Savaitė: -1,59 % (uždarymas: 544,6), nuo metų pradžios: +7,71 %

CSI indeksas:

-2,44 % (uždarymas: 3951), nuo metų pradžios: +0,51 %

Hang Seng

Savaitė: -2,95 % (uždarymas: 24224), nuo metų pradžios: +21,53 %

Remiantis buvusio aukšto pareigūno nuomone, Kinijos dirbtinio intelekto pranašumai netrukus paskatins inovacijų bangą – per artimiausius 18 mėn. tikimasi daugiau nei 100 proveržių, panašių į DeepSeek. „Nauji programinės įrangos produktai esmingai transformuos visą Kinijos ekonomiką technologine prasme“, – teigė Zhu Min, buvęs Kinijos centrinio banko vicegubernatorius, antradienį kalbėdamas Pasaulio ekonomikos forume Tiandzine.

IPO/SPAC

„Gemini Space Station, Inc.“, pirmaujanti kriptovaliutų keitykla ir saugojimo paslaugų teikėja, šiandien pranešė konfidencialiai pateikusi projekto S-1 registracinę paraišką JAV vertybinių popierių ir biržos komisijai (SEC) dėl numatomo pirminio viešo akcijų siūlymo (IPO). Siūlomų A klasės akcijų kiekis ir kainų ribos dar nenustatytos. IPO bus vykdomas užbaigus SEC peržiūrą arba priklausomai nuo rinkos sąlygų ir kitų susijusių veiksnių.

JAV Įsigijimų ir susijungimų (M&A) mėnesio apžvalga: 2025 m. gegužė (FactSet Insight / 2025-06-23)

• JAV M&A aktyvumas gegužę sumažėjo: sandorių paskelbimų skaičius smuko 7,9 % – nuo 1 052 balandį iki 969 gegužę. Nepaisant sumažėjusio sandorių kiekio, bendra įsigijimų apimtis šoktelėjo 40,3 % lyginant su praėjusiu mėnesiu.
• Sektorių aktyvumas: Per pastaruosius tris mėnesius, penki iš 21 FactSet stebimų sektorių fiksavo padidėjusį M&A aktyvumą, lyginant su tuo pačiu laikotarpiu prieš metus. Jie apima: technologijų paslaugas (764 sandoriai vs. 636), transportą (78 vs. 66), elektronikos technologiją (73 vs. 69), įvairių veiklų sektorių (16 vs. 14) ir perdirbimo pramonę (70 vs. 68).

OBLIGACIJŲ RINKA – pajamingumas krenta

20+m. JAV iždo obligacijos (ETF TLT): +0,04 % (uždarymas: 87,39 USD), nuo metų pradžios: -0,47 %:

PAJAMOS IR SPREAD'AI 2025-06-23 vs 2025-06-16

• 10 m. JAV iždo rinkos pajamingumas: 4,47 % (prieš: 4,40 %)
• ICE BofA BBB JAV įmonių obligacijų indekso efektyvus pajamingumas: 5,38 % (prieš: 5,36 %)
• Pajamų skirtumas: 10 m. vs. 2 m. iždo: 50,0 vs. 47,1 bps
• Pajamų skirtumas: 10 m. vs. 3 mėn. iždo: 4,0 vs. 6,2 bps

AUKSO ATEITIES KONTRAKTAI (GC)

Savaitė: -2,90 %, uždarymas: $3 286,1/oz; nuo metų pradžios: +24,43 %

Tether tokenizavo daugiau nei 800 mln. USD vertės aukso Ethereum blokų grandinėje. Tether Gold (XAUT) – tai žetonas, padengtas tikru auksu, laikomu Šveicarijos seifuose, veikiantis kaip skaitmeninis fizinio turto atitikmuo ir leidžiantis prekiauti aukso žetonais blokų grandinėje. 1 XAUT atitinka vieną Trojos unciją aukso (apytiksliai 31,1 g).

DOLERIO INDEKSO ATEITIES KONTRAKTAI (DX)

Savaitė: -1,49 %, uždarymas: 96,875, nuo metų pradžios: -10,75 %

NAFTOS ATEITIES KONTRAKTAI

Savaitė: -12,12 %, uždarymas: 65,07, nuo metų pradžios: -9,44 % Tikimasi, kad OPEC+ artimiausiais mėnesiais didins tiekimą, dėl ko augs atsargos, mažės naftos kainos ir galbūt sumažės infliacinis spaudimas.

BTC ATEITIES KONTRAKTAI

Savaitė: +3,87 %, uždarymas: $107 740, nuo metų pradžios: 13,09 %

ETH ATEITIES KONTRAKTAI

Savaitė: -0,45 %, uždarymas: $2 440,00, nuo metų pradžios: -27,90 %

Kriptovaliutų rinkos kapitalizacija:

3,31 trln. USD (prieš savaitę: 3,12 trln. USD) (coinmarketcap.com) Bitkoino dominavimas: 64,6 % (prieš: 64,9 %), Ethereum: 9 % (buvo 8,8 %), kitos: 26,4 % (26,4 %):

IBIT ir SPX 60 d. svyravimo (volatility) santykis dabar apie 1, kai 2023–2024 m. laikotarpiu siekė 4–6. Tai reiškia, kad Bitkoino kintamumas artėja prie JAV akcijų rinkos lygio.

60-ies didžiausių viešai listinguojamų bendrovių pagal Bitcoin laikomą turtą reitingas 2025 m. birželio 26 d. Per pastarąją savaitę net 11 įmonių padidino savo bitkoino rezervus:

Kripto rinkos naujienos:

• Teksasas tapo pirmąja JAV valstija, įsteigusia valstybės finansuojamą bitkoino rezervą, skyrus 10 mln. USD pirkimams.
• JAV Atstovų Rūmai priėmė „Deploying American Blockchain Act of 2025“ (HR1664), dabar įstatymo projektas persiduoda Senatui svarstyti.
• Pradeep Bhandari, valdančiosios partijos atstovas Indijoje, pasiūlė svarstyti strateginio Bitkoino rezervo steigimą.
• Invesco Galaxy pateikė SEC S-1 paraišką dėl Solana ETF.
• Bitwise pateikė pataisytas S-1 paraiškas dėl planuojamų spot Dogecoin ir Aptos ETF.

Honkongas paskelbė „Digital Assets Policy Statement 2.0“, kurios pagrindinės iniciatyvos:

• „Realaus pasaulio“ turto tokenizacijos plėtra
• Supaprastintas licencijavimas biržoms, stabilių monetų (stablecoin) leidėjams ir saugotojams
• Aiškus mokesčių reglamentavimas tokenizuotiems ETF
• Palaikymas antrinės tokenizuoto turto prekybos

„Financial Times“ (2025 m. birželio 25 d.) rašo, kad Europos Komisija planuoja ignoruoti ECB įspėjimus dėl stablecoin reguliavimo.

• Komisijos siūlymas prilygina už ES ribų išleistas stabiliąsias monetas europinėms, palengvindamas jų naudojimą Sąjungoje.
• ECB perspėja, kad toks reguliavimas gali kelti grėsmę finansiniam stabilumui ir pinigų politikos kontrolei.
• Kontekstas: sprendimas atspindi didėjantį stabiliųjų monetų populiarumą ir poreikį suderinti kripto turto reguliavimą ES viduje.
• Galimos pasekmės: lengvesnė prieiga prie stablecoin gali paskatinti inovacijas, bet padidins riziką bankų sistemai ir priežiūros struktūroms.