FOMC жиналысының қысқаша мазмұны: 2025 жылғы қыркүйек

Ашық нарықтағы операциялар жөніндегі федералдық комитет (FOMC) 2025 жылғы бесінші отырысын өткізіп, пайыздық мөлшерлемені 25 б.п.-қа төмендетіп, 4,00–4,25% диапазонына дейін түсірді және сандық қатаңдату (QT) аяқталуға жақын екенін мәлімдеді.

Төраға Джером Пауэлл саясаттағы өзгерісті атап өтті: АҚШ Федералдық резерв жүйесі енді еңбек нарығының тұрақтылығына басымдық беріп, инфляциялық тәуекелдерге мұқият назар аударуда.

Негізгі болжамдар мен проекциялар

• Федералдық мөлшерлеме болжамы (EFRR): 2027 жылға дейін жыл сайын 30 б.п.-қа төмендетілді. 2025 жылдың соңына қарай медиандық мөлшерлеме 3,6% деңгейінде күтіледі, бұл тағы екі рет 25 б.п.-қа төмендетуді білдіреді.
• PCE инфляциясының болжамы: 2025 және 2027 жылдарға өзгеріссіз қалды, ал 2026 жылы тек 0,2% жоғарылау болжануда. Бұл ФРЖ тұрақты инфляцияның қайта өсуін күтпейтінін көрсетеді.
• ЖІӨ және жұмыссыздық болжамдары: жақсарды, бұл экономикалық өсудің күшеюі мен еңбек нарығы жағдайының жақсарғанын көрсетеді.

Саяси риторикадағы өзгеріс

Бір ай бұрын Джексон-Хоулда Пауэлл инфляциялық тәуекелдерді атап өтіп, еңбек нарығының одан әрі баяулауына төзімділік танытты. Кеше өткен FOMC баспасөз конференциясында екпін еңбек нарығындағы тәуекелдерге ауысты, бұл мөлшерлемені төмендетуді негіздеді.

ФРЖ отырысынан негізгі қорытындылар

• Еңбек нарығының болжамы: жұмыссыздық төмен деңгейде қалуда, бірақ еңбек ұсынысы тоқырап, сұраныс әлсіреді. Жұмыспен қамтудың төмендеу қаупі артты.
• АҚШ экономикасының белсенділігі: соңғы деректер өсім қарқынының баяулағанын көрсетеді.
• Инфляция болжамы: инфляция 2022 жылғы шегінен айтарлықтай төмен, бірақ әлі де орташа жоғары деңгейде. Тауар бағалары қайта өсуде, ал қызметтер секторында дезинфляция жалғасуда.
• Ұзақ мерзімді инфляциялық күтулер: 2% маңында тұрақтанған, тарифтердің әсері әлсіреуде.
• Ақша-кредит саясатының тәсілі: шешімдер болжамдарға емес, нақты деректерге негізделеді.
• Баланс көлемін қысқарту: қысқарту жалғасуда, "шамалы артық резервтер" мақсатына жақындап қалды.

Нарық реакциясы және FedWatch болжамы

Нарықтар ФРЖ шешімі мен жаңартылған болжамдарға орташа оң реакция танытты. Дегенмен, тәуекелдерді теңестіру әлі де күрделі: Федералдық резерв ұзақ мерзімді нақты саясат бағытын жариялаған жоқ. Болашақ шешімдер әр отырыста жеке қабылданады.

Алдағы АҚШ макроэкономикалық деректері нарық көңіл-күйінің негізгі драйвері болады. ФРЖ-ның қос мандатына қатысты тәуекелдер айтарлықтай өзгерсе, құбылмалылық күшейуі мүмкін.

FedWatch своп нарығы әлі де жылдам жұмсартуды күтуде: 2026 жылға арналған болжам 2,75–3,00%, ал ФРЖ-ның өзі 3,25–3,50% деп болжайды.

ФРЖ отырысынан кейінгі нарық қозғалыстары

• S&P 500 фьючерстері: +0,74%
• VIX индексі: –10%
• Алтын фьючерстері: –0,41%
• АҚШ доллары индексі фьючерстері: +0,2%
• Bitcoin фьючерстері: +1,46%
• ETF TLT (20+ жылдық қазынашылық облигациялар): +0,02%

FOMC отырыстарын неге бақылау маңызды

АҚШ Федералдық резерв жүйесінің шешімдері әлемдік капитал құнына тікелей әсер етеді. Акция және облигация бағалары, АҚШ долларының айырбас бағамы, инвестициялық кірістілік пен тәуекелге деген сұраныс осы шешімдерге тәуелді. Тіпті мөлшерлеме өзгермеген жағдайда да, ФРЖ-ның риторикасы нарықтарға ұзақ уақыт бойы бағыт бере алады, қатаң саясат, үзіліс немесе болашақ жұмсарту мүмкіндігін меңзейді.