Четвертое заседание ФРС в 2024 году

Недавно Федеральная резервная система провела своё четвёртое заседание в этом году. Текущая позиция регулятора по денежно-кредитной политике остаётся сдерживающей:

• Ставка сохраняется в диапазоне 5,25–5,50% (на этом уровне с июля 2023 года);
• Комитет намерен продолжать сокращение объёмов ценных бумаг (Казначейские облигации — $25 млрд/месяц, ипотечные ценные бумаги — $35 млрд/месяц).

Экономические моменты:

• Комитет отмечает прогресс в замедлении инфляции, хотя темпы смягчились, и ожидает дальнейшего постепенного снижения инфляции в долгосрочной перспективе;
• Рынок труда постепенно остывает, отходя от перегретого состояния. Некоторые показатели указывают, что условия на рынке труда вернулись к уровню двухлетней давности. Однако присутствуют расхождения между различными опросами по рынку труда, что затрудняет их сопоставление и подчеркивает важность анализа долгосрочных трендов;
• Потребительские расходы всё ещё растут, но темпы снижения увеличиваются. Комитет внимательно следит за этими индикаторами, однако в настоящее время считает сектор домохозяйств относительно устойчивым;
• Банковская система остаётся сильной и хорошо капитализированной. Текущая процентная политика не вызывает немедленных опасений по поводу финансовой стабильности.

Эти выводы указывают на то, что Комитет видит устойчивое расширение экономической активности. Соответственно были скорректированы прогнозы:

• Повышен прогноз инфляции на 0,2% по индексу потребительских расходов (PCE) до 2,6% на 2024 год. Пауэлл на пресс-конференции объяснил это применением более консервативного подхода при оценке;
• Прогноз по ставке (EFFR) повышён до 5,1% на 2024 год и до 4,1% на 2025 год;
• Прогнозы по ВВП и уровню безработицы на 2024 год остались без изменений:

Комментарий

В целом риторика председателя ФРС оставалась умеренно жёсткой. Ключевой посыл — дальнейшие решения будут приниматься, исходя из поступающих данных и общей экономической ситуации (отсутствие стратегического плана). С одной стороны, комитет не считает целесообразным снижать целевой диапазон ставок, пока не будет более высокой уверенности в устойчивом приближении инфляции к 2%.

С другой стороны, прозвучал намёк: ослабление рынка труда может стать поводом для снижения ставки. Пауэлл заявил: «Внезапное ослабление на рынке труда, например, уровень безработицы выше прогноза или отрицательные показатели по занятости, может стать причиной для более раннего снижения ставки».

Несмотря на то, что прогноз ФРС предполагает всего одно снижение ставки в этом году, рыночные настроения улучшились на фоне вчерашнего выхода данных по CPI, отражающих дальнейшее замедление инфляции: После заседания рынок (FedWatch) закладывает два снижения ставки по 0,25% в декабре 2024 года:

Рынок (FedWatch) после заседания объявляет о двух понижениях ставки на 0,25% в декабре 2024 года:

Фондовый рынок:

• Индекс S&P 500 сегодня открылся с гэпом вверх на 1,12%;
• Nasdaq 100: +2,10%;
• Russell 2000 (компании малой капитализации): +1,30%;
• Индекс доллара DX: -0,35%;
• Индексы волатильности VIX, RVX и MOVE: без изменений;

Гособлигации США:

• В целом, реакция позитивная: доходности снизились практически по всей кривой:

Отказ от ответственности: «Использование товарного знака носит исключительно информационный характер и не подразумевает одобрения или аффилированности. Информация в данном материале предоставляется исключительно в информационных целях и не является предложением приобрести либо приглашением сделать оферту на продажу, подписку или покупку каких-либо ценных бумаг.»