Первое заседание ФРС в 2024 году

Вчера в Соединённых Штатах прошло первое в этом году заседание Федеральной резервной системы (ФРС) по вопросам денежно-кредитной политики.

Как и ожидал рынок, Комитет принял решение сохранить процентную ставку без изменений в диапазоне 5,25-5,5% и продолжить сокращение баланса ценных бумаг. Риторика Пауэлла на пресс-конференции была умеренно «голубиной», без агрессивных заявлений. Основной тезис выступления: процентная ставка, вероятно, находится на своём пике в текущем цикле ужесточения, и если экономика будет развиваться в ожидаемом направлении, ФРС сможет приступить к снижению ставки. Однако Пауэлл неоднократно подчёркивал, что Комитету необходимо больше уверенности в том, что инфляция устойчиво приближается к 2%. На сегодняшний день практически каждый член комитета считает целесообразным понизить ставки в этом году, но база для их снижения в марте отсутствует. В риторике появилось новое направление: Комитет планирует начать детальное обсуждение вопросов баланса на следующем заседании в марте. Это указывает на возможное свёртывание количественного ужесточения (QT) в среднесрочной перспективе. Оценки Пауэлла по инфляционным ожиданиям заметно изменились.

«Хорошие данные по инфляции уже шесть месяцев подряд, и в будущем ожидаются новые. Если инфляция неожиданно вырастет, Комитет отреагирует, но на данном этапе это было бы неожиданностью.» Если в ближайшее время поступят исключительно сильные данные по инфляции, ФРС может начать действовать раньше и быстрее.

«Более сильный экономический рост теперь не воспринимается Комитетом как проблема.» Этот тезис усиливает «голубиную» риторику, противоположную высказываниям на протяжении всего цикла ужесточения денежно-кредитной политики. Конечно, Пауэлл уточнил, что до «мягкой посадки» ещё далеко, и ФРС пока не заявляет о победе.

Согласно Fed Watch, к концу дня ожидания снижения ставки сместились с марта на май.