3–7 февраля 2025: Еженедельный экономический обзор

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ СТАТИСТИКА

ИНФЛЯЦИЯ

• Базовый индекс потребительских цен (CPI) (м/м) (декабрь): 0,2% (предыдущее значение: 0,3%);
• Индекс потребительских цен (CPI) (м/м) (декабрь): 0,4% (предыдущее значение: 0,3%);
• Базовый индекс потребительских цен (CPI) (г/г) (декабрь): 3,2% (предыдущее значение: 3,3%);
• Индекс потребительских цен (CPI) (г/г) (декабрь): 2,9% (предыдущее значение: 2,7%).

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ (МИЧИГАН)

• Ожидаемая инфляция на 12 месяцев (январь): 4,3%, предыдущее: 3,3%;

• Ожидаемая инфляция на 5 лет (январь): 3,3%, предыдущее: 3,2%.

ИНДЕКС ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ (PMI)

• Сектор услуг (декабрь): 52,8 (предыдущее: 56,8);
• Сектор производства (декабрь): 50,1 (предыдущее: 49,3);
• S&P Global Composite (декабрь): 52,4 (предыдущее: 55,4).

ВВП (BEA — Бюро экономического анализа США) (кв/кв) (Q) (предварительная оценка):

• 2,3% (предыдущее: 3,1%)

РЫНОК ТРУДА

• Уровень безработицы (январь): 4,0% (предыдущее: 4,1%);

• Изменение числа рабочих мест вне сельского хозяйства (январь): 143 тыс. (предыдущее: 307 тыс.);
• Изменение числа рабочих мест в частном секторе вне сельского хозяйства (январь): 223 тыс. (предыдущее: 111 тыс., пересмотрено: 273 тыс.);
• Средний почасовой заработок (январь, г/г): 4,1% (предыдущее: 4,1%).

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА

• Ставка по федеральным фондам (EFFR): 4,25%–4,50% (пунктир);
• Баланс ФРС (синий): $6,810 трлн (на предыдущей неделе: $6,818 трлн)

ПРОГНОЗ СТАВОК НА РЫНКЕ

На сегодняшний день:

Неделей ранее:

Комментарий:

Последняя публикация инфляционных ожиданий Мичиганского университета показала резкий рост прогнозов как на 12 месяцев (+1% до 4,3%), так и на 5 лет (+0,1% до 3,3%).

Общий прирост занятости вне сельскохозяйственного сектора составил 143 тыс. в январе. Рост рабочих мест был отмечен в сферах здравоохранения, розничной торговли и социальной помощи. Сокращение зафиксировано в горнодобывающей и нефтегазовой отраслях.

Уровень безработицы продолжил снижаться, достигнув 4,0% против 4,1% месяцем ранее (прогноз: 4,1%). Этот показатель падает с августа 2024 года.

Инфляционные ожидания и данные рынка труда способствуют сохранению текущей процентной ставки.

В целом, FedWatch не фиксирует существенных изменений:

• Краткосрочно: первое снижение ставки на 0,25% ожидается в июле этого года.
• Прогноз на 12 месяцев: изменений не ожидается; прогнозируемая ставка — 4,00–4,25%.

Администрация Трампа отложила введение тарифов для Канады и Мексики на 30 дней. В ответ премьер-министр Канады Трюдо и президент Мексики Шейнбаум объявили о соглашении по усилению безопасности на границе в ответ на требование Трампа усилить борьбу с нелегальной миграцией и наркотрафиком.

Тарифы против Китая остаются в силе, Китай начал ответные меры.

РЫНОК

ДИНАМИКА СЕКТОРОВ ПО РЫНОЧНОЙ КАПИТАЛИЗАЦИИ

На прошлой неделе динамика по секторам была разнонаправленной. Рост показали сферы коммуникаций, базовые материалы и коммунальные услуги. Снижение зафиксировано в потребительском циклическом секторе, здравоохранении и производстве. Медианное падение составило -0,22%.

YTD (Year-to-Date — с начала года до текущей даты).

С начала года лидируют по росту базовые материалы, финансы и коммунальные услуги. Защитные секторы остаются аутсайдерами.

SP500

S&P 500: В третий раз протестировал уровень сопротивления 6100, с резким откатом в пятницу. Итог за неделю: -0,24% (закрытие: 6025,98). С начала года: +2,08%.

NASDAQ100

Nasdaq 100: Изменение за неделю: +0,06% (закрытие: 21491,31). С начала года: +1,76%.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Долговой рынок — Доходности снижались за неделю. Казначейские облигации США 20+ лет (ETF TLT): +1,72% (закрытие: $89,27). С начала года: +1,67%.

ДОХОДНОСТИ И СПРЕДЫ

Доходности и спреды (2025/01/23 против 2024/01/17):

• Доходность 10-летних казначейских облигаций США: 4,48% (предыдущее: 4,54%)
• ICE BofA BBB US Corporate Index Effective Yield: 5,44% (предыдущее: 5,47%)

Спред между 10-летней и 2-летней казначейскими облигациями США составляет 19,6 против 34,0 базисных пунктов (разница в доходности между долгосрочным и краткосрочным долгом). Кривая доходности казначейских облигаций США отражает доходности по облигациям с разными сроками обращения и является ключевым индикатором экономических условий и рыночных ожиданий:

Кривая доходности казначейских облигаций США:

• Краткосрочные (до 1 года): 4,32–4,25%
• Среднесрочные (3–7 лет): 4,31–4,41%
• Долгосрочные (10+ лет): 4,48–4,69%

ФЬЮЧЕРСЫ НА ЗОЛОТО

Фьючерсы на золото (GC):

• Золото продолжает обновлять исторические максимумы.
• Динамика за неделю: +3,18% (закрытие недели: $2 921,1 за унцию)
• С начала года: +10,62%

Goldman Sachs ожидает технической коррекции по золоту в случае снижения неопределённости вокруг торговых пошлин. Однако дальнейшие закупки центробанками и постепенный рост интереса к ETF после снижения ставки ФРС будут поддерживать долгосрочную перспективу золота, с целевым уровнем в $3 000 за унцию к середине 2026 года.

ФЬЮЧЕРСЫ НА ДОЛЛАР

Фьючерсы на индекс доллара (DX):

• Изменение за неделю: -0,17% (закрытие: 108,165)
• С начала года: -0,15%:

ФЬЮЧЕРСЫ НА НЕФТЬ

Цены на нефть снижаются после достижения соглашений между США, Канадой и Мексикой о переносе сроков введения тарифов.

• ОПЕК+: Организация заявила, что не планирует менять программу постепенного увеличения добычи с апреля. Ожидается, что группа сократит текущие ограничения примерно на 180 тыс. баррелей в сутки с последующим полным восстановлением добычи к сентябрю 2026 года.
• Изменение за неделю: -3,18%, закрытие: $71,46 за баррель.
• С начала года: -0,54%.

РЫНОК КРИПТОВАЛЮТ

BTC

• Динамика за неделю: -6,09% (закрытие недели: $96 285)
• С начала года: +1,07%

ETH

Фьючерсы на Ethereum:

• Изменение за неделю: -22,53% (закрытие: $2 592)
• С начала года: -23,40%

Принятие BTC в качестве стратегического резерва государствами:

Пока что только правительство Сальвадора приобрело BTC в качестве стратегического резерва. Однако 12 стран уже начали законодательный процесс по этому вопросу, а три — Бразилия, Швейцария и США — находятся на стадии голосования.

Количество штатов США, рассматривающих законы в поддержку BTC, увеличилось до 19.

КАПИТАЛИЗАЦИЯ КРИПТОРЫНКА

• Капитализация крипторынка: $3,19 трлн ($3,09 трлн неделей ранее) (coinmarketcap.com)
• Доли рынка: Биткоин — 60,7% (61,1%), Ethereum — 9,0% (10,0%), другие — 29,3%.