Как по нотам: январь 2026

«Как по нотам» — регулярный аналитический дайджест блога Raison о портфеле структурных нот. В каждом выпуске мы разбираем не только результаты, но и логику происходящего: влияние рыночного фона, работу защитных механизмов и поведение стратегий на реальных датах наблюдения. Материал помогает владельцам нот лучше понимать свои активы, а инвесторам — оценивать работу защитных механизмов на практике.

Январь: продолжение стабильного рынка и поддержка доходных стратегий

Рыночная среда в январе 2026 года во многом сохранила параметры конца 2025-го. Стабильные макроусловия и умеренный рост рынков продолжили поддерживать интерес инвесторов к доходным стратегиям, включая структурные продукты. В таких условиях портфели структурных нот продолжили показывать стабильную работу защитных механизмов.

С 1 по 31 января 2026 года даты наблюдения прошли 8 нот:

• 4 ноты сохранили активный статус.
• 4 ноты были погашены досрочно по механизму Autocall (ноты закрылись раньше срока, инвесторы получили купон и возврат капитала).
• По 1 активной ноте сработал эффект Memory (купон за период зафиксирован и будет выплачен при следующем соблюдении купонного барьера).

Рыночный фон и события месяца

Ключевые параметры рынка в январе продолжили формировать благоприятную среду для структурных стратегий. Волатильность оставалась на низких уровнях: индекс VIX находился вблизи локальных минимумов, снижая риск резких просадок базовых активов и повышая вероятность прохождения купонных барьеров.

ФРС США по итогам январского заседания сохранила ставку в диапазоне 3,50–3,75%. Экономика остается устойчивой, без признаков рецессии.

С начала года ведущие фондовые индексы показали умеренный рост:

• S&P 500: +1,37%
• Nasdaq 100: +1,20%
• Russell 2000: +5,31%

Сезон корпоративной отчетности проходит в целом позитивно: крупнейшие компании США демонстрируют рост выручки год к году, а прогнозы по капитальным затратам в сфере AI пересмотрены в сторону увеличения.

На рынке драгоценных металлов сохранялась активность. Несмотря на локальную коррекцию цен на золото ближе к концу месяца, общий восходящий тренд сохранился благодаря устойчивому спросу со стороны центральных банков и инвесторов. Компании-добытчики при этом продолжили демонстрировать уверенную динамику.

Влияние на структурные ноты

Умеренный рост рынка при низкой волатильности остается благоприятной средой для структурных нот. Такая конфигурация снижает вероятность ухода активов ниже купонных барьеров и повышает вероятность досрочного погашения по Autocall.

Структурные ноты продолжают предлагать инвесторам премию к доходности по сравнению с облигациями, сохраняя защитные механизмы и позволяя участвовать в росте рынка с более контролируемым уровнем риска.

Ноты в деталях

Переходим от рыночных трендов к конкретным цифрам. Ниже представлены карточки нот, по которым в январе наступила дата наблюдения. Мы разделили их на три категории: те, что продолжают работу (Active), закрытые досрочно (Autocalled) и те, по которым сработал эффект памяти (Memory).

Каждая карточка содержит:

• Состав корзины: базовые активы, за динамикой которых мы следим.
• Статус купона: подтверждена ли выплата в этом периоде.
• Фактический доход: сколько заработал инвестор на каждые $100 000 вложений.

Активные ноты

Электромобили | ISIN: XS2984895032

ЦОД | ISIN: XS2984894902

Software | ISIN: XS2912086068

Закрытые досрочно (Autocalled)

Полезные ископаемые | ISIN: XS2697202989

Next-Gen Driven Automation & AI Robotics | ISIN: XS3082755748

Робототехника | ISIN: XS2984895461

Полупроводники | ISIN: XS2984894811

Memory Effect

Полупроводники | ISIN: XS2697202559

Почему сработал эффект Memory

На дату наблюдения один из базовых активов, Enphase Energy (ENPH), временно находился ниже купонного барьера. В соответствии с условиями ноты купон за период не теряется и будет выплачен при восстановлении уровня активов выше барьера.

Итоги и перспективы

Январь подтвердил эффективность защитных стратегий Raison: механизмы сохранения капитала и памяти купона позволили портфелю показать стабильную доходность вопреки локальной волатильности. Всего за месяц выплачено 7 купонов, из них 4 — с досрочным погашением.

Даже при временной коррекции отдельных бумаг, эффект памяти защищает доходность инвестора, сохраняя купоны до восстановления рынка. Мы продолжаем структурировать продукты на базе актуальных макротрендов, соблюдая баланс между высокой доходностью и качеством защиты.

Хотите узнать больше о структурных нотах Raison? Заполните короткую форму, и мы свяжемся с вами для обсуждения индивидуальных решений под ваши инвестиционные задачи.