Рынок венчурного капитала: февраль 2026

Наш аналитический отдел проанализировал свежие данные венчурного рынка за начало 2026 года. Текущая статистика показывает несколько важных и позитивных тенденций: от изменения баланса спроса и предложения капитала до рекордного роста вторичного рынка.

Общие тенденции: спрос на капитал и влияние ИИ

Одним из позитивных, хотя и неоднозначных сигналов для рынка становится снижение соотношения спроса на капитал к его предложению. При этом ажиотаж вокруг искусственного интеллекта сохраняется: ИИ остается главным магнитом для инвесторов и продолжает концентрировать капитал в венчурном сегменте, где сегодня сосредоточено большинство таких компаний.

С одной стороны, тренд распределяется по рынку неравномерно: значительная часть стоимости сосредоточена в топ-10 самых дорогих единорогов. Для венчурной индустрии такая концентрация скорее норма — в отличие от публичных рынков, где схожая картина обычно трактуется как повышенный риск и признак перегрева.

График: Доля топ-10 единорогов в общей оценке всех компаний-единорогов (2016–2025)

С другой стороны, не все инвесторы готовы увеличивать долю ИИ в своих портфелях. Часть из них инвестирует через фонды с более широкой стратегией, которые распределяют капитал не только в искусственный интеллект. В результате наряду с ИИ растут и вложения в другие вертикали.

График: Соотношение спроса на капитал к его предложению за 15 лет

Восстановление оценок (Valuation Step-up)

Среди менее очевидных признаков восстановления рынка — рост оценок компаний между раундами финансирования. На всех ключевых стадиях венчурного цикла медианный показатель step-up (прирост от post-money оценки текущего раунда к pre-money следующего) за год увеличился. Эту динамику поддерживают два фактора: оживление инвестиционной активности и усиление сделок на вторичном рынке.

График: Медианный step-up по стадиям за 15 лет

Вторичный рынок — новый стандарт индустрии

В нашем прошлом обзоре мы упоминали, что вторичный рынок (secondaries) окончательно закрепился как стандарт индустрии. Он стал полноценным инструментом портфельного управления и ключевым источником ликвидности для все более широкого круга участников венчурного рынка.

График: Объемы рынка Secondaries, IPO и M&A на конец 2025 года

Итоги 2025 года подтверждают устойчивость тренда: объем сделок в Q4 2025 вырос на 83,4% по сравнению с Q4 2024. При этом рынок ожидает серию сверхкрупных IPO — в числе потенциальных кандидатов называют SpaceX, Anthropic и OpenAI, хотя не все размещения официально подтверждены.

Даже если такие сделки временно перераспределят ликвидность и снизят активность на вторичном рынке, аналитики сходятся во мнении: сегмент secondaries продолжит укрепляться как самостоятельный и структурно значимый элемент венчурной экосистемы.

График: Совокупный денежный объем вторичного рынка в годовом выражении по кварталам

Переход к фазе качественного роста

Данные начала 2026 года указывают на переход венчурного рынка к фазе качественного роста. Восстановление оценок (step-up) и снижение давления спроса на капитал формируют более сбалансированную и предсказуемую инвестиционную среду. Искусственный интеллект ожидаемо остается ключевым драйвером притока средств, обеспечивая высокую концентрацию стоимости в крупнейших компаниях.

Одновременно вторичный рынок окончательно закрепился как полноценный канал ликвидности и важный элемент портфельного управления, усиливая устойчивость всей экосистемы.

Мы продолжим внимательно отслеживать рыночную динамику и делиться аналитическими материалами и новостями венчурной индустрии. Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы первыми получать новые обзоры и ключевые рыночные обновления.